汤姆·鲍德温：专心创造自己运气的交易员

　　几乎在所有的期货市场的交易厅，每天都有数百位场内交易员，不断高喊着买进或者卖出。以债券期货市场的交易厅为例，就有500名以上的场内交易员在其中活动，而且个个都是毫无所惧的巨人。交易厅之大，往往在这端发生的事，而那端根本毫无所悉。

　　在杰克·施瓦格(Jack D·Schwager)的那本著作《金融怪杰》中，有这么一位交易员，他在债券交易厅内进出金额最大，以致他都可以和市场主要的法人机构并列。

　　他的名字叫汤姆·鲍德温。

　　勇于挑战同时又尽量降低风险

　　对鲍德温来说，一笔交易高达2000口的合约(相当于面额达2亿美元的公债)，根本是司空见惯的事。而他通常在一天之中大约会从事2万口合约(相当于面额20亿美元的公债)的交易。

　　鲍德温是在1982年进入场内交易的，在此之前，他丝毫没有交易的经验。当时，鲍德温辞去了一家肉类包装公司产品部经理的职位，在芝加哥交易所租了一个席位。那时候他只有25000美元的资本，除此之外，他每月还得缴纳2000美元的席位租金，以及负担每个月至少1000美元的生活费。而与此同时，他妻子还怀着孕。

　　鲍德温勇于向风险挑战的个性，是他交易成功的关键因素之一。他一开始踏入这个行业，便有所获利。他在第一年就成了百万富翁，从此一帆风顺。在施瓦格的眼里，鲍德温是一个非常成功的交易员，而他曾经与鲍德温的一段访问，也被施瓦格认为是《金融怪杰》最终编纂完毕的重要内容。

　　鲍德温在大学时曾经修过一些有关商品交易的课程。他一直想从事交易，但苦于没有资本买交易所的席位。到了1982年，当他发现其实可以租席位，于是就开始从事交易这一行。

　　起初，他靠观察市场上的每笔交易来学习这一行。“我会整天站在交易厅内观察市场动态，并发展自己对市场的看法。如果我的看法后来证实是正确的，就算我没从事交易，也是值得。同时，在交易时，我也可以就眼前的市场行为，根据过去观察心得，来决定我下一步的动作。”

　　而市场行为，在他认为既是市场走势，也是交易员的操作手法——“市场走势会一再重复，而市场做手也会一再重复相同的动作。”

　　与一些著名的交易员不同，鲍德温在从事交易之前，丝毫没有有关交易的背景与经验，而纯碎是靠他自己每天待在交易厅内的六个小时。“经验？其实不需要，也不需要任何有关交易方面的训练。所谓“聪明反被聪明误”，知道越多，也就无法随心所欲地进行交易。”而这看似有些执拗的理论正是鲍德温成功的关键。

　　他每笔交易要求能拿多少，就拿多少。每次买进与卖出也许只相差一点点，甚至只有一档，不过并不强求。在他看来必须根据市场的情况判断。如果你手中握有的部位不错，就应该尽量发挥它的潜力。就较大的部位来说，鲍德温每笔交易买进卖出之间在四档之后，便会获利了结。他坚持尽量把每个部位所持有的时间都控制在最短。——有的时候只有几秒钟。这么做的目的只是在于：尽量降低风险。

　　增加胜机但却从不患得患失

　　在从事场内交易5年的人之中，没有被淘汰出局的大概只有20%，而在他们当中，能够赚到100万美元以上的大约只有1%。鲍德温认为，“这和其他行业一样。你想会有多少人能当上通用汽车公司的总裁？输家必然不够努力。”就像他说的，这1%的场内交易员与其他99%的场内交易员之间的区别主要在于努力与否，也就是毅力是否坚强的问题。另外，在这一行中，必须把对金钱的顾虑抛到脑后，这也就是说，你不能为金钱而交易。

　　没有患得患失，是鲍德温成功的关键，这也是他认为自己之所以可以成功的主要条件之一，同时他认为如果想要获取成功，那需要足够的用心与毅力，凡是输家绝对不够努力。大部分的新进场内交易员总认为，任何一笔交易获利与亏损的几率是50对50。他们就不会想到去增加获胜的几率。他们不够专心，不肯注意影响市场动态的各项因素，其实往往很多时候人们一眼就可以认出他们来，他们的面前好似立了一道墙。

　　一般交易员也许不能赚进百万美元，但是只要他能够坚持5年，离百万美元的目标也不会相去太远。这就和任何工作一样，人们刚接受一份工作，总需要一段时间来熟悉。而过多的交易员，他们交易的次数太频繁，他们不会慎选适当的交易时机。当他们看到市场行情波动时，就想进场交易，这无异是强迫自己从事交易，而不是居于主动地位耐心等待交易良机。耐心是交易员获致成功非常重要的一个条件。

　　“我敢打赌，大部分的人在其头五笔交易中，都可能会获利。他们因此会认为‘交易实在太简单，等于是只赚不赔。’可是他们忘了，他们的交易之所以能够获利，是因为他们在进场之前，已经耐心地做了许多准备工作。一旦获利之后，他们就会对交易掉以轻心，而且交易次数也变得频繁起来。接下来，他们会有几笔交易遭逢亏损，可是由于没有应付亏损的经验，于是他们变得比较犹豫，‘我是否该出场？’然而在他犹豫的时候，市场行情仍在继续波动。他们于是开始担心遭逢亏损的资金。他们会说：‘假如我现在卖出，就会亏损1000美元。’到这时候，他们一心所想的就只剩下亏损多少的问题了。”

　　面对亏损，鲍德温更多选择的是出场观望。他总是在等待最适当的出场时机。这是他交易风格的主要特色之一。“不要轻言放弃任何一笔交易。有许多交易员在遭逢亏损时，会急着出场，因为他们当初接受的训练，就是要尽快停损。然而他们多忍耐一下，甚至只要几分钟，也许原本只能在7美元卖出的部位，可以卖到10美元。”

　　如果人们愿意多忍受一下亏损所带来的痛苦，其结果反而可能会变得更好，但是有些人总是放弃得太快。在某些交易上，如果能坚持久一点，亏损的规模会因此而减少。

　　这便是鲍德温提出的一个观点，表面看有违传统。他指出：交易亏损时，别急于出场，耐心一点，多等待一会，选择最有利的出场时机。

　　鲍德温的这个观点与一般的交易原则不大相同。大多数交易员都认为在遇到亏损时，应该尽快停止亏损。我不认为鲍德温的观点与该项原则有冲突。他想强调的是，在市场行情震荡最剧烈的时候，并不适合出场，只要你能多坚持一会，你也许可以找到一个最佳的出场时机。当然，这项原则应该只适用于能够坚决执行风险控制策略的交易员。

　　每一次交易都必须保持清醒

　　目前的交易规模已经比当初鲍德温进入这个行业时扩大了太多，这便需要交易员更加强调自我调整，必须跟随市场的变化来调整买进与卖出的方式。否则，不适应变化的交易员最终的结果便是被淘汰。

　　1987年10月，美国刮起股市风暴，债券市场行情跌到76点时，鲍德温在做多，而且他是从81点的时候就选择了做多，他回忆到：“当天行情跌破77点，而我手中却有数千口多头合约。其实当时还有许多交易员都持有大笔多头部位。当时商业银行不断在放空。”

　　鲍德温当时可没有想过股市还会不会跌到70点，他只是根据自己的判断认为76点已经是谷底了——他没有使用任何交易系统来从事交易，仅仅是依靠自己的技术分析与经验而得到的结论。如果说有些运气，那么鲍德温是在用自己的努力与专心创造自己的运气——当初第一年100口合约的交易成功的运气就来源于他每天在交易厅内观察市场的6小时。

　　的确有些场内交易员并不怎么高明，可是由于正巧碰上了几笔相当不错的交易而有所获利，一瞬间成为“高手”，不过这样的人的运气不会维持长久。根据场内交易员适者生存的法则，只要你能够坚持一年就会获利，可是要坚持一年并不是一件简单的事情。

　　有些交易员之所以无法成功的主要原因，在于他们的自尊心过强，不愿意采纳别人的看法。而鲍德温之所以能够成功，则是因为他并没有过于自我，或者说是自以为是。他一直觉得假如你因为交易获利而自以为永远不会遭逢亏损，或者假如你忘记自己交易获利是因为参考了各项指标的话，那你就完蛋了。对于一个合格的交易员来说，制订交易决策是出自于自己的看法还是别人的意见，并不重要。重要的是你这项决策是否能获利。

　　“其实，高明的交易员应该没有自我。要做一个成功的交易员，应该把自我缩小到只对自己的交易能力具有信心的范围之内。当交易遭逢亏损时，你不能让自我与自尊心蒙蔽理智，你应该把自尊心放在一边，放弃该笔交易。”对鲍德温来说，无论一个交易员成功与否，在处理每一次的交易时，保持清醒的头脑才算做合格。

　　《投资者报》记者 孟建