全通教育：主营命悬一线 不敌竞争对手

　　公司主要收入来源于“校讯通”业务的运营合作分成，但该业务面临被取缔的风险；同时，随着移动互联网高速发展，全通教育已被同行甩在身后

　　1月16日，广东全通教育股份有限公司(下称“全通教育”) 网上中签号出炉，其发行价为30.31元，市盈率为51.37倍，中签率为1.67%。中签率公布后，若不出意外，全通教育本月内或可成功登陆创业板。

　　虽冠以教育之名，但实际上全通教育不过是教育领域的SP服务商，主要收入来源于“校讯通”业务的运营合作分成。

　　但“校讯通”近期被部分地区教育主管部门调查，让全通教育命悬一线。在“校讯通”业务以外，全通教育的其他尝试如“校付通”与“书香校园”等项目却犹如鸡肋。在移动互联网高速发展的今天，全通教育已被同行甩在身后，留给全通教育的机会已趋渺茫。

　　主营业务恐被取缔

　　招股书显示，全通教育的主要营收来自于“校讯通”业务。据人民网调查显示，该业务共有三方参与，包括通信运营商、软件开发及推广企业、学校及教师，三方利益分成比例大致为5：3：2。作为软件开发及推广方，全通教育每年还需付给教师高达千万元左右的劳务支出。

　　招股书显示，2010年~2012年，全通教育付给教师的劳务费分别达到824.6万元、1064.3万元和791.7万元，教师的人均补偿款约30元/月。

　　正是由于如此畸形利益链的存在，“校讯通”屡遭家长诟病。

　　去年9月份，深圳市罗湖区东昌小学涉嫌“校讯通”乱收费的事件被曝光，学校与企业之间签订有合作协议，学校负责向学生家长发放“致家长书”，负责配合企业在学校范围内进行推广和宣传“校讯通”而进行的市场活动。随后，三家“校讯通”服务企业被罗湖市监分局立案调查。

　　今年1月2日，深圳市教育局再度下令，重申“校讯通”不能收费外，还要求学校敦促相关企业退费，不过全通教育是否在退费企业之列尚不得而知。

　　实际上，“校讯通”业务早在2011年3月就被安徽省教育厅明令禁止，而深圳教育局的立案对全通教育更为致命。因为公司来自广东地区的收入占总营收的近六成。一旦深圳的行动蔓延至广东全省，将意味着全通教育的近六成收入将受影响，在无其他业务支撑的情况下，全通教育已无未来可言。随着学生家长不满的堆积和监管层的介入，“校讯通”被其他地区取缔的风险也在加剧。

　　书香校园业务如同鸡肋

　　为满足家长多样化的家庭教育需求，全通教育开始涉足阅读信息服务，“书香校园”便是该服务内容的主要项目之一。

　　“书香校园”的商务模式显示，“校付通”成为“唯一”支付工具，全通教育在校付通网页的显著位置特别标注“中小学校指定在线支付平台”。但笔者致电中山市教育局，得到的答复却是并不知情。作为运营数年的平台，该业务目前仅停留在中山市27所小学，已成鸡肋，以此平台来运营“书香校园”，未来盈利预期不容乐观。

　　另外，中国软件著作权登记网上显示，“校付通”的著作权属于福建开普教育设备有限公司，全通教育仅拥有“校付通”的注册商标。

　　虽然全通教育在“书香校园”项目上多冠以“数据”、“智能”等科技词汇，但实际上，该项目与自动售卖机几无差别。

　　学生买书完全可以在当当、卓越等图书网站上购买。这些图书网站上的图书不仅品种多，而且价格相对低廉。

　　如此鸡肋项目的结果只有两个，要么以与当当、卓越相似的价格售书，像当当、卓越一样承受亏损；要么以教育之名，强行收取高额书费，学生又成了“唐僧肉”。

　　被竞争对手甩在身后

　　通过与运营商捆绑，前些年SP服务商的日子均颇为滋润，但面对愈演愈烈的移动互联网大潮冲击，SP服务商的生存空间正逐渐被压缩，很多传统的SP服务商都在积极转型，如神州泰岳、拓维信息等。

　　以神州泰岳的飞信业务为参照，神州泰岳2013年三季报显示，飞信业务占神州泰岳总体利润的比重逐年降低（2010年占近60%；2013年1~9月降至25%左右）。依靠积极转型，神州泰岳的营业收入从2010年的8.4亿元增至2012年的14.1亿元，增幅近七成，远超同期全通教育的增幅。

　　另外，“校讯通“并非中国移动的全网产品，“校讯通”并没有一个统一的承建商。同时，在各地的系统承建上，也不一定只对接一家公司。这些决定了目前“校讯通”市场不可能一家独大。也就是说，“校讯通”的基因决定了全通教育未来狭小的发展空间，同样运营“校讯通”业务的拓维信息已开始战略转型。

　　相比神州泰岳，拓维信息与全通教育更为类似，虽然同样运营“校讯通”业务，但拓维信息来自“校讯通”业务的营收占比已越来越小，这得益于其近年来的积极转型。拓维信息不仅在在线教育方面积极布局，而且已成功切入移动游戏领域，目前其教育服务业务范围已经涵盖十几个省。其转型带来的直接结果便是教育服务营收增长近64%，游戏增长更是高达2041%。

　　作为早期运营“校讯通”业务的同行，拓维信息早已将全通教育甩开，而全通教育依然执着于“校讯通”业务，业务单一的顽疾一直未变。最近几年，全通教育来自“校讯通”业务的营收占比超过80%，与此对应的是全通教育在2013年迎来了业绩增长的拐点，全通教育2013年度实现营业收入同比增长1%~ 10%，净利润同比下降1%~5%，2013年净利润约为4150万元~4330万元。■

　　《投资者报》分析员 汪洋