唯品会，正少年

　　马年刚到，互联网便跑出了一匹黑马——3月4日，已处在历史高位的唯品会股价疯涨，当日最高一度达182美元，涨幅高达42.5%，最终收报169.21美元，涨幅达32.44%。基于此，唯品会市值已接近100亿美元，超过网易，成为排名仅次于腾讯、百度和奇虎360的中国市值第四大的互联网上市公司。而在两年前，唯品会登陆纽交所，开盘即跌破6.5美元的发行价。

　　一些小伙伴惊叹：唯品会创造了中概股神话；一些小伙伴们带着“洞察世事”的沧桑目光铁嘴神断：唯品会的市值虚高，好景长不了。理由是，唯品会的股价暴涨在一定程度上是借着业界看好阿里巴巴和京东上市的东风。看，不只是唯品会，一直以来股价低迷的当当网也飘红呢。虽然唯品会在名品折扣市场一枝独秀，但阿里巴巴、京东一旦真正在该市场发力，唯品会的日子就不好过了。

　　乍一看，这观点颇有道理；细推敲，有点“腾讯综合症”的表现。巨头涌进的领域，一定会寸草不生吗？要知道，中国名品折扣市场规模约4000亿元，唯品会在2013年才做了100多亿元。这个市场足够大，容得下同行竞争。

　　但是，阿里巴巴、京东拼的是综合实力，品类多、用户多、渠道广、支付和供应链体系完善，打垮小小的唯品会不是很容易？其实，笔者倒觉得，正是专注于名品折扣市场，不着急宽泛部署各个环节，成就了唯品会接近百亿美元的市值。这里不得不再次将当当网当做例子。连当当网CEO李国庆也坦言，当当网刚上市的时候思路不是很清晰，希望通过增加品类来扩展平台规模。结果当当网三年亏损，李国庆“肝都颤了”。如今李国庆觉得自己想通了，互联网公司不应该是通吃型企业，当当网要做加减法。唯品会也在坚持这一点。唯品会CEO沈亚表示，未来几年唯品会还会专注闪购模式。不久前收购乐蜂网也可以让在名品折扣市场更加深入。

　　实际效果就看下国内各大电商的2013年业绩吧：京东销售额达1000亿元，苏宁易购约219亿元，易迅网约158亿元，1号店约115亿元，唯品会约105亿元，当当网约63亿元。唯品会2013Q4的毛利率为24.5%当当为17.6%，京东为9.8%。光从上述数据来看，唯品会销售规模虽不大，但利润率遥遥领先。要知道，国内不少电商仍处在烧钱阶段，能实现之高的利润率可不是件容易事儿。而即使和国内前三大互联网上市公司相比，唯品会的利润率也是可圈可点的。

　　值得一提的是，在天猫、京东垂涎的移动市场，唯品会可谓抢得先机——虽然唯品会财报没有披露，但据说移动端的订单量已接近60%。未来，唯品会可能不会成为一个大而全的电商平台，但并不妨碍它在名品折扣这个垂直市场里一枝独秀。

　　（周寿英）

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