二季度先涨后跌,年内冲4000点

  • 来源:投资者报
  • 关键字:二季度
  • 发布时间:2010-04-06 10:49
  时间进入二季度,市场走势、风格转换成为投资者关注的焦点。我认为四月份大盘将会震荡上行,但走到一定高点后会出现回落。因为二季度后期市场有通胀的预期,可能出现加息或提高存款准备金率等收紧政策。总体来看,预计二季度股市将呈倒V形走势,先涨后跌,风格转换将不会出现。

  利好利空并存

  二季度市场,利好与利空因素相互交织。

  首先,融资融券、股指期货将成为影响行情的重要因素,券商、期货概念股将面临较好投资机会。然而,其对于提升大盘股整体估值水平的作用有限。

  融资融券和股指期货只是交易的方式而已,新盈利模式会带来一波小行情,对市场整体的影响不大。另外,市场对这两个工具的推出期待已久,预期基本消化。

  其次,主要上市公司2009年业绩表现不错,这对股市是利好。

  据国内上市公司迄今公布的2009年第四季度业绩显示,企业盈利增长87.8%,而已公布业绩的企业仅超过1/3。尽管2010年的盈利预测已经下调,但受益于国内经济强劲增长、政府实施促进消费政策以及出口复苏,多数行业的公司应会继续取得稳步的盈利增长。业界对上证300指数2010年及2011年的盈利增长预测一致为19%~23%。

  再次,区域经济结构调整政策支持会陆续出台。

  从1月股市表现来看,区域经济结构调整是股市的热点,先是海南板块,后有新疆板块、重庆板块、天津滨海板块,海西板块、安徽皖江板块也比较活跃。

  今年政策资源都会支持调结构,目前市场也在这些产业领域中寻找机会。而在众多的区域经济发展规划中,新疆和海南会更具有代表性。

  然而,在二季度,A股也面临一些不利因素,主要是加息或上调存款准备金率。目前通胀压力加大,不排除二季度会加息或上调存款准备金率,市场将会作出负面反应。因此我认为二季度股市是前期表现好,后期会回落。

  年内冲击4000点

  短期来看,A股突破半年线的压力,上到3100点没有问题,但从中期来看,股指围绕3000点的震荡不可避免。而在此过程中,股指将等待宏观经济的进一步好转和经济结构调整的初步结果:如果国内宏观经济情况良好,外围各方经济环境配合,长期来看股指年内可能冲击4000点。

  短期内市场流动性充沛,会支持大盘震荡上行。国家已将广义货币供应量(M2)增长预期由2009年的近30%放缓至2010年的17%,今年的贷款目标设为人民币7.5万亿元。虽然增幅低于去年的水平,但企业及居民存款结余不断增加,应可为股票投资提供支持。(见左图)

  与此同时,鉴于二季度通胀预期,投资者加大了对股市的配置比例。近期股票开户数及基金认购数在不断增加。数据显示,3月中旬的新增账户达到352201个,这是自中国农历新年假期以来连续第三周增加,也是自2009年12月份以来的最大增幅。

  市场近期关注大小盘风格转换,但我认为这种局面二季度不会出现。比如3月29日当天蓝筹股领涨的是煤炭与有色板块,而不是权重大的其他品种。而且随着二季度CPI走高以及货币政策的变化,大小盘风格转换将不会出现。

  关注低估值、创业板股票

  在二季度,我认为投资者可重点关注两类品种股票:一是价值低估的品种,比如有色与煤炭等资源类股;二是关注高成长高估值的股票,比如创业板股票。

  目前由于流动性趋紧,依靠超量流动性推动市场上升的周期已告结束,而随着年报的披露,基本面和盈利将再度成为市场关注的重点。我们认为重回基本面估值的时机在二季度到来了,而目前煤炭等资源类股的市盈率比较低,截至3月29日,煤炭行业市盈率为23.61倍。

  虽然根据2月底创业板已披露完毕的业绩快报或年报统计显示,宣布年报或业绩快报的58家创业公司首发平均市盈率高达69.59倍,但经过持续上涨以及首发股份的摊薄之后,以2009年业绩为基数的市盈率也只有70.97倍。这意味着创业板公司2009年的业绩高成长性减轻了高估值所带来的压力。

  近期,两市大盘出现较大幅度回落,但创业板众多个股却纷纷逆势走强。3月25日当天,在两市大盘均出现超过1%跌幅的情况下,创业板交易的58只个股却出现全面上扬。由此可见,对于创业板公司来说,高成长性是股价走强的有力保证。

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