二季度先涨后跌，年内冲4000点
- 来源:投资者报
- 关键字:二季度
- 发布时间:2010-04-06 10:49
利好利空并存
二季度市场，利好与利空因素相互交织。
首先，融资融券、股指期货将成为影响行情的重要因素，券商、期货概念股将面临较好投资机会。然而，其对于提升大盘股整体估值水平的作用有限。
融资融券和股指期货只是交易的方式而已，新盈利模式会带来一波小行情，对市场整体的影响不大。另外，市场对这两个工具的推出期待已久，预期基本消化。
其次，主要上市公司2009年业绩表现不错，这对股市是利好。
据国内上市公司迄今公布的2009年第四季度业绩显示，企业盈利增长87.8%，而已公布业绩的企业仅超过1/3。尽管2010年的盈利预测已经下调，但受益于国内经济强劲增长、政府实施促进消费政策以及出口复苏，多数行业的公司应会继续取得稳步的盈利增长。业界对上证300指数2010年及2011年的盈利增长预测一致为19%~23%。
再次，区域经济结构调整政策支持会陆续出台。
从1月股市表现来看，区域经济结构调整是股市的热点，先是海南板块，后有新疆板块、重庆板块、天津滨海板块，海西板块、安徽皖江板块也比较活跃。
今年政策资源都会支持调结构，目前市场也在这些产业领域中寻找机会。而在众多的区域经济发展规划中，新疆和海南会更具有代表性。
然而，在二季度，A股也面临一些不利因素，主要是加息或上调存款准备金率。目前通胀压力加大，不排除二季度会加息或上调存款准备金率，市场将会作出负面反应。因此我认为二季度股市是前期表现好，后期会回落。
年内冲击4000点
短期来看，A股突破半年线的压力，上到3100点没有问题，但从中期来看，股指围绕3000点的震荡不可避免。而在此过程中，股指将等待宏观经济的进一步好转和经济结构调整的初步结果：如果国内宏观经济情况良好，外围各方经济环境配合，长期来看股指年内可能冲击4000点。
短期内市场流动性充沛，会支持大盘震荡上行。国家已将广义货币供应量(M2)增长预期由2009年的近30%放缓至2010年的17%，今年的贷款目标设为人民币7.5万亿元。虽然增幅低于去年的水平，但企业及居民存款结余不断增加，应可为股票投资提供支持。(见左图)
与此同时，鉴于二季度通胀预期，投资者加大了对股市的配置比例。近期股票开户数及基金认购数在不断增加。数据显示，3月中旬的新增账户达到352201个，这是自中国农历新年假期以来连续第三周增加，也是自2009年12月份以来的最大增幅。
市场近期关注大小盘风格转换，但我认为这种局面二季度不会出现。比如3月29日当天蓝筹股领涨的是煤炭与有色板块，而不是权重大的其他品种。而且随着二季度CPI走高以及货币政策的变化，大小盘风格转换将不会出现。
关注低估值、创业板股票
在二季度，我认为投资者可重点关注两类品种股票：一是价值低估的品种，比如有色与煤炭等资源类股；二是关注高成长高估值的股票，比如创业板股票。
目前由于流动性趋紧，依靠超量流动性推动市场上升的周期已告结束，而随着年报的披露，基本面和盈利将再度成为市场关注的重点。我们认为重回基本面估值的时机在二季度到来了，而目前煤炭等资源类股的市盈率比较低，截至3月29日，煤炭行业市盈率为23.61倍。
虽然根据2月底创业板已披露完毕的业绩快报或年报统计显示，宣布年报或业绩快报的58家创业公司首发平均市盈率高达69.59倍，但经过持续上涨以及首发股份的摊薄之后，以2009年业绩为基数的市盈率也只有70.97倍。这意味着创业板公司2009年的业绩高成长性减轻了高估值所带来的压力。
近期，两市大盘出现较大幅度回落，但创业板众多个股却纷纷逆势走强。3月25日当天，在两市大盘均出现超过1%跌幅的情况下，创业板交易的58只个股却出现全面上扬。由此可见，对于创业板公司来说，高成长性是股价走强的有力保证。
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