东风豪娶PSA

　　东风汽车入股PSA也成为国内汽车央企最大的一次海外投资案。

　　2014年3月26日， 东风汽车集团股份有限公司（东风汽车）、法国政府、标致家族公司和标致雪铁龙集团（PSA），在巴黎爱丽舍宫正式签署《关于增资入股的总协议》。东风集团将通过定向增发和配股认购，向PSA注资8亿欧元，持股14%，正式成为与法国政府和标致家族并列的第一大股东。

　　东风汽车入股PSA也成为国内汽车央企最大的一次海外投资案。

　　相比于之前国内车企与国外汽车厂商单纯合资建厂，引进国外汽车品牌，虽大力研发自主品牌，但仍囿于模仿的范围。此次东风汽车入股PSA，从研发、制造、采购、营销到市场，双方在全产业链、全球范围内均可发挥各自优势实现协同效应。

　　而且PSA监事会14个席位中，除6名外部独立监事外，东风将占据两席，法国政府、标致家族、雇员及雇员股东代表各两席。而且双方合作改组的监事会中特设亚洲事业发展委员会，由东风公司代表担任主席。

　　东风8亿欧元的嫁妆

　　由于世界金融危机、欧债危机等影响，欧洲汽车市场进入低谷，截至2013年，欧洲汽车市场已经连续六年下滑。

　　欧洲市场的萎缩令所有主流汽车公司都受到影响，由于 PSA的业务核心主要集中在欧洲，因此它受到的影响最甚。2013年在欧洲乘用车市场中，PSA乘用车销量下跌8.5%，在该市场主要车企中下跌最为严重。

　　与此同时PSA的汽车市场份额也在不断下降，并且出现持续亏损。

　　持续的亏损让PSA的资金开始捉襟见肘。2013年，PSA花光了30亿欧元的运营现金流，预计2014年还将消耗15亿欧元。市值也从2002年的超过200亿欧元锐减至不足25亿欧元。放眼未来两三年，为保证技术研发以及今后的商业计划，PSA需要大量新资金的注入。

　　业界认为PSA目前最大的问题在于巨大的资金缺口，东风汽车携8亿欧元入股一定程度上为PSA解决了最棘手的资金难题。

　　此前，PSA曾希望通过与通用的合作来驶出泥潭。2012年，在PSA CEO菲利普·瓦兰通力运作下，通用汽车出资3.2亿欧元收购PSA的7%股份，成为PSA第二大股东，双方还发布了至少五款车型和动力系统项目的合作方案。

　　但随着PSA亏损的持续扩大，以及通用自身运营也愈发艰难，PSA希望寻求通用扩大注资的想法最终落空。并且2013年底，通用以约2.5亿欧元的价格卖出了手中所持有的PSA股份，完全退出了PSA。

　　国际化程度较低的PSA在低谷的市场中显得孤立无援。PSA寻求战略合作伙伴以及开拓其他销售市场的步伐显得更加急迫。

　　已成为全球最大汽车市场的中国，被PSA逐渐重视起来。早在1992年，东风汽车就与法国雪铁龙公司以各占50%的股权比例在中国合资建厂；2002年，双方的合作进一步深化，东风汽车与雪铁龙的合作也升格为与PSA集团合作，联手追加资本10亿元，并导入标致品牌。

　　而且PSA与东风汽车的合作平台--神龙汽车公司近年来发展良好，去年销量突破55万辆，同比增长25%，让PSA意识到这个中国合作伙伴的价值。而东风汽车近年也在为进一步国际化做谋划，陷入经营困境的PSA无疑为其提供了收购股份的机会。

　　加之双方历经了将近22年的“联姻”磨合，对各自的技术、市场更为熟稔，合作的基础坚固。于是形成了排名法国第一、欧洲第二、世界第九的PSA与中国第二大国有汽车集团东风汽车的资本并购合作。

　　PSA每年4亿欧元的经济价值

　　陷入经营困境，并且持续亏损的PSA为了摆脱困境先后实施了裁员、出售子公司股份等多项措施，但是效果并不明显。2013财年，PSA净亏损23.17亿欧元，债务总额约为45亿欧元。

　　PSA宣称与东风汽车集团结盟后的协同效应可以产生每年4亿欧元的经济价值。分析机构认为，收购PSA会对东风汽车集团的收入带来4%左右的影响。

　　在《关于增资入股的总协议》签署两天后的3月28日，东风汽车与PSA又马不停蹄地在北京签署《全球战略联盟合作协议》。协议显示，双方的合作主要包括三方面内容：双方将加速推进位于中国武汉的合资公司--神龙汽车公司的发展，提升其产销规模，到2020年实现年产销150万辆的目标；在中国共同创建一个研发中心，专为高增长市场提供产品开发和科技服务；创建一个新的合资公司，负责神龙汽车公司和PSA生产的车辆在中国(内地)以外的亚洲市场的销售，并以此开发其他新兴国家市场。

　　东风集团董事长徐平表示，PSA是法国最大的汽车公司，在汽车设计、技术研发等领域都拥有独特的优势。双方通过深化合作，在全球范围内、全价值链开展协同，有利于发挥两大集团独特优势，有利于在全球汽车行业中创造并形成新的竞争优势。

　　在执行层面，PSA集团所有推向市场的技术，东风都可以享用。PSA执委会主席菲利普·瓦兰表示PSA要走出欧洲，东风要进一步发展自主品牌，无论在中国还是在全球，二者都是双赢。并表示，通过合作，也不排除在欧洲发展东风风神品牌。

　　分析人士认为，通过提升在华产销量、兴建研发中心和组建合资公司，进军东南亚等新兴市场的一系列深度合作，可以让双方延伸更广阔的销售市场，并且分担研发成本，推出更好的技术。

　　此外，由于品牌和实力的影响，国内一些汽车厂商很难进入国际市场，但如今一些国外汽车公司出现经营困境，为国内车企提供了并购入股的可能，通过资本“纽带”，双方再开展联合研发、联合采购、联合销售等全方位合作。

　　文|本刊记者 赵文佳