海澜之家：股价存在支撑

　　海澜之家（600398）：完成借壳上市。通过上市公司凯诺科技向公司股东发行股份购买100%股权完成重大资产重组，公司完成借壳上市，公司主营业务为海澜之家、爱居兔、百衣百顺等系列品牌服饰的经营。

　　公司业绩表现逆势增长主要来自其独特的商业模式和品牌定位。国内经济整体减速背景下，城乡居民可消费收入增速大幅放缓，而低收入人群收入增速高于高收入人群，服饰消费需求显著分化，高性价比产品更受青睐。平价定位下的规模快速扩张带来显著的成本优势，从而强化公司平价优势，为公司产品进一步提高性价比提供空间。公司采购规模大，较同类公司采购成本更低，且销售层级扁平，2.5倍加价倍率远低于其他同行品牌。

　　我们预计公司未来三年仍将有望继续保持高速增长。（1）主品牌未来每年有望新增门店400-500家。（2）公司产品价格弹性大，公司将加大对有销售把握的基本款产品向供应商买断的比例，进一步降低产品售价，强化平价优势。（3）参考国外成熟市场同类型品牌，结合中国消费市场，我们预计公司未来增长仍有较大空间。

　　操作策略：二级市场上，公司股价经过一个多月的调整，8元上方存在支撑，建议关注。