无法得出偏空结论 继续窄幅整理

　　本周（7月14日至7月18日）沪深300现货指数3涨2跌，全周累计上涨0.75%。除了周一上涨1.11%，其余交易日涨跌幅都在0.7%以内，继续窄幅整理。本周的最低点（2145.28点）高于上周的最低点（2134.79点），最高点（2183.25点）低于上周的最高点（2186.20点），震荡的区间较上周进一步收窄。日K线于本周一突破60日均线，但是60日均线的斜率仍然向下，尚未进入标准的偏多格局。

　　下跌加仓不明确

　　上周报告的标题为《下跌加仓不明确》，主要内容为：虽然周三和周五是“上涨减仓、下跌加仓”，但是其他3个交易日又否定了“上涨减仓、下跌加仓”。所以，放在心上就好，周三的下跌加仓并不明确。考虑分红后，IF1407继续升水，而且下跌价差增加，有低接的力量。综合以上，无需对大盘过度担忧。本周小涨，而且最低点高于上周，上述观点有效。

　　无法得出偏空结论

　　持仓量在本周连续5个交易日下降，算上上周的最后两个交易日，已经是7连降。5个交易日，大盘的涨跌，与4个合约持仓量增减，+1.11%、+0.15%、-0.19%、-0.64%、+0.33%、-1187手、-3061手、-1151手、-1266手、-8025手，持仓量减少最多的周五，大盘上涨；减少次多的周二，也是上涨。这样看，似乎上涨更有减仓的意愿。然而，上涨最大的周一，减仓幅度平平。所以，上涨减仓并不明确。而且，周三和周四这两个下跌的交易日，持仓量还是减少，减仓不是上涨的专利。所以，跟前两周一样，无法得出“下跌加仓、上涨减仓”，这样较为偏空的结论。

　　价差稳健升水

　　价差继续升水。本周5个交易日，IF1408的平均价差为：-0.35%、-0.41%、-0.39%、-0.33%、-0.19%，根据东方证券谭瑾的测算，分红对IF1408的影响，落实到5个交易日为：0.60%、0.60%、0.56%、0.40%、0.18%。假设投资人考虑的分红与上述一致，IF1407的真实价差为：+0.95%、+1.01%、+0.95%、+0.73%、+0.37%。算上这个数字，升水非常稳定。

　　多方亏损

　　本周由于是IF1407结算，计算损益需要纳入两个合约。全周多方在IF1407亏损17590万元，在IF1408获利4305万元，总计亏损13285万元。

　　东方证券高子剑