高位震荡或贯穿11月

　　金秋10月，指数先抑后扬，逢低买入积极。分类指数与行业呈现出涨幅收窄，涨跌分化。资金有向主板、周期行业转移迹象，仅银行一个行业呈现资金净流入。那么对于11月，市场又将有怎样的趋势呢？

　　月线连续6月收红

　　10月月K线收“下影线小阳”，显示逢低买盘介入积极；价格重心上移，上行势头保持；收盘价在月高，11月份应该还有惯性上冲。

　　本轮的上涨虽然是从7月开始，但月线图从5月份便开始收红，截至10月份，已经连续6个月收红，本次上涨的时间较长。历史上连续数月收红的情况出现在2000年1月至7月、2003年11月至2004年3月、2006年8月至2007年5月、2009年1月至2009年7月，连续数月收红之后，有两次步入下跌走势，两次继续上行。

　　这一次连续收红还能持续多久，之后是下跌还是上涨，有待观察。但从已经连续6个月收红的时间来看，11月份出现震荡的概率明显增大。

　　技术指标方面：虽然10月份多数时间呈现调整，但由于最后一周的快速拉升，使得月线收阳，由此月线指标并未出现明显变化，月中的调整没有在指标上体现，目前RSI指标为77，处于明显的超买状态，即使指数能够继续强行推升，由于风险已经累积很高，随时会出现大幅波动。

　　10月最后长阳暗示震荡将临

　　周线图上可以清晰看到，10月份最后一周的大阳线对上涨势头的保持起到了关键作用，因为之前两周的调整实际已经使7月以来的短期上升趋势线面临下破压力，但最后一周的长阳将危险挽回，但即便如此，长阳之后上行的速度也会出现减缓或是停顿，因此后市震荡的可能性增大。

　　指数虽然站上2400点，但2012年至2013年一系列小高点在2450点附近聚集，对指数的后续上行依然构成明显阻挡，因此指数短期出现有幅度的向上超越难度较大。2450点基本上是短期震荡的上限。

　　技术指标：MACD红柱缩短后再度放大的力度不明显，表明10月份最后一周的拉升，虽然阳线力度很大，但做多力量显得不足，指数的上涨更多来自权重股的贡献。RSI指标从超买区回落50一线后止跌向上，风险得到化解，但由于之前超买区停留时间很长，未来指标的回升有可能会出现背离，同样是一个风险信号。

　　2250-2450点间震荡

　　日线图可以看出，9月份之后的运行，形态上呈现出扩大，这种形态原则上是看跌形态。但是由于形态呈现出高点上移，运行中常被当做上涨看待，反映当前市场情绪的异常波动，当然运行过程中也有可能演变成其他形态。扩大形态上轨具有阻挡，目前基本触及，受阻回落可能性增大，下轨具有支撑，位置在2250点。未来指数有可能在2250-2450点间波动。

　　技术指标方面：短期均线，5日均线上行速度过快，需要等待10、20日跟进，指数可能会出现上行放缓或是调整，2350点有一定支撑；MACD从9月份开始，指标已经不能跟随指数创出新高，出现背离，目前是第3次背离，背离提示上行风险，背离次数越多，风险越大；RSI随着指数的短期拉升，再度接近超买区，与MACD一样第3次背离，且是超买区背离，提示风险。

　　综合来看，11月份指数还有惯性上冲，但整体呈震荡运行，强势震荡2450-2350点，弱势震荡2450-2250点。月线连续6个月收阳，上升行情强于以往，历史上出现过4次类似情况，后市2次下跌，2次续涨，本次如何待观察，但从时间上看，11月份震荡的概率加大。月线指标超买，周线指标第3次背离，之前一系列小高点及扩大形态上沿，将在2450点附近形成阻挡造成震荡，下方短期支撑在2350点、2250点。

　　短冲结束制约整体推升

　　权重股为主的上证50指数，实际是7月份拉升行情的领军，但进入8月份之后，该指数开始横向摆动，上行趋势弱化，但每一次上证指数调整到临界点时均是上证50指数的拉升起到了关键的护盘作用。10月最后一周，上证50指数在向下跳空超卖的情况下促发反弹，连续拉升挽回了市场下跌的态势。

　　上证50指数围绕1600点上下震荡，短期上冲之后开始向下摆动，指标显示上行力度不足，并有一定背离迹象。上证50指数短冲结束，将制约市场的整体推升，更多是局部热点。

　　国信证券 闫莉

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