全志科技：业绩大起大落 2014年净利润下滑74%

　　公司作为芯片设计公司，近年来受到了同行业公司竞争的较大冲击，连续两年净利润下滑；同时，公司还存在股权分散，无控股股东的问题。

　　连续两年净利润同比下滑，2014年降幅更是达到77%！这就是珠海全志科技股份有限公司（以下简称“全志科技”）为投资者们交出的业绩答卷。

　　全志科技招股书显示，公司主营智能应用处理器和智能模拟芯片设计，主要产品包括多核智能终端应用处理器、智能电源管理芯片等，是全球平板电脑、高清视频、移动互联网设备以及智能电源管理等市场领域的主流供应商之一。

　　本次IPO，公司拟在创业板上市，拟募资4.3亿元，其中智能终端处理器升级项目占比近一半，为募资中的最大项目。

　　通过全志科技募资的情况可以看出，公司打算通过升级智能处理器等方式改善公司的盈利水平，这种方式是否可行呢？公司近年来业绩大幅下滑的原因又是什么呢？为了帮助投资者更好地了解公司经营状况，《投资者报》记者于4月8日向公司发出采访提纲，并致电公司相关负责人。公司在回复中只对IPO的情况进行了解答，但未提及公司业绩问题。由于未得到公司就相关问题的解释，记者只能根据招股书等资料进行解读。

　　大起大落 业绩上演过山车

　　Wind数据显示，2013年~2014年，公司分别实现净利润4.2亿元和1.1亿元，同比下降27%和74%，公司的业绩犹如从山顶滚下的雪球，跌幅越来越大。仅仅两年时间，业绩为何有如此大的下滑呢？

　　对此，公司招股书表示，市场增速放缓，竞争加剧是造成业绩不佳的主要原因。那么，2013年以前公司为何没有遭到竞争加剧的行业压力呢？这还要从公司的主营业务来进行分析。

　　2012年，国内平板电脑市场进入了爆发期。知名信息咨询公司赛迪顾问数据显示，2012年平板电脑芯片出货量为53.8万颗，同比2011年的9.5万颗，增长超过5倍。而全志科技主营平板电脑芯片设计，在平板电脑方兴未艾的时候，公司通过A1X单核芯片迅速扩大了销售市场，国内出货量一度高达47.9%。同年实现净利润5.7亿元，同比暴增8倍。

　　但是，好景不长，随着平板电脑井喷式的增长，国外与台湾公司也逐渐加入了竞争大军。2013年，公司推出了A2X双核处理器和A3X四核处理器，但在竞争中表现不佳，而平板电脑行业的销售增速也在放缓，从而拖累了业绩。

　　对此，相关专家也表示，全志科技2012年受益于平板电脑的风靡，表现出来的成长性是惊人的，但是随着2013年市场竞争的加剧，加之市场需求趋于平稳，使得市场逐渐回归理性，因此，公司未来的高成长性或不再具有可持续性。

　　而到了2014年，随着竞争的进一步加剧，公司单双核处理器毛利率出现了大幅下降，而新款A8X八核处理器暂未实现大规模出货，最终导致了业绩的进一步缩水。

　　对此，公司在招股书中也表示，行业产品及技术更新换代速度快、市场竞争激烈，如果未来发生公司产品不能满足市场发展的需要、竞争产品大量推广或下游客户经营不善等情形，将减少公司产品的市场需求。

　　那么，未来公司计划如何改善这种不利局面呢？

　　对此，公司似乎寄希望于新款的A8X八核处理器。全志科技首席执行官张建辉曾公开表示：“过去一年来，我们的全球客户群已有显著的成长，让我们能以更低的价格推出高品质的产品。A80将能为OEM厂商带来适用于各种设备的最高性能、最低功耗与低成本解决方案。”

　　但是，从知名评测网站安兔兔给出的评测结果看，A8X系列中的主打产品A80的评测分数并不高，低于同为八核系列的台湾产品。因此，未来该产品是否能在价格或市场上取得一定优势，将成为公司业绩回升的关键，值得投资者关注。

　　股权分散 无控股股东

　　公司招股说明书显示，公司股权分散存在控制权风险。其中，现有股东共计86人，不存在控股股东。发行以后，股权将进一步分散，从而使公司面临控制权变动的风险。

　　其中，第一大股东张建辉持有股份1532万股，占比12.77%；丁然持有股份1434万股，占比11.95%；龚晖持有股份1434万股，占比11.95%。前三大股东持有股份都相对偏低。

　　为此，业内相关人士表示，股权过于分散意味着独立性缺失，说明公司的治理结构存在问题，这可能会影响到公司的决策进程，也会给外部介入留下可乘之机，进而影响到公司的管理和运营。

　　以上市公司为例，实际控制人往往是公司战略规划的制定者和重要战术的布局者，由于实际控制人处在控制地位，各项政策更容易推进实行。

　　但是，如果股权过分分散无实际控制人，可能会导致控制权不稳定，从而使得公司的经营出现波折。此外，无实际控制人的公司可能出现因为“无主”而存在被并购或股权争夺的可能，因而也时常成为资金炒作的对象。锦州港、大商股份等上市公司都曾经由于实际控制人缺失而受到频频炒作。

　　对于这样的股权结构，上述业内人士最担心的是资本大鳄们的恶意收购，造成控制权易主，再遇到主要股东减持，可能使公司沦为一家壳公司。

　　《投资者报》记者 李犇

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