最近拟发行12家公司点评：江苏有线融资最高 易尚展示业绩最差

　　30家密集发布的新股特点各有不同，金雷风电业绩表现最好，去年净利增七成；而业绩表现较差的易尚展示、金石东方、大豪科技等，投资者需谨慎待之。

　　30家获得发行批文的IPO企业于4月14日~4月16日进行网上发行。面对这么多的公司，投资者该申购哪家公司？又该规避哪些公司？《投资者报》记者从30家公司中选出12家公司进行了点评，其中包括融资额最高的江苏有线、融资额最低的乐凯新材、业绩最好的金雷风电、业绩最差的易尚展示等。

　　江苏有线：国有控股受青睐

　　公司拟上市募资33亿元，在30家获得发行批文的企业中募资额最大。其募集资金的大部分将用于整合江苏省广电网络项目，扩大直接用户规模。该股将于4月15日实施网上申购。

　　公司总收入从2011年的近30亿元增长到2014年的44亿元，同期净利润从5.9亿元上升到7.8亿元，与广电行业上市公司相比，名列前茅。同时，江苏有线是最大的地方国有控股广电网络运营商，前十大股东中有9家是国有股东。该公司得到了国泰君安、申万宏源等机构的积极推荐。

　　乐凯新材：背靠国资委毛利率高达60%

　　公司全称为保定乐凯新材料股份有限公司，拟募集1.1亿元于创业板上市，在30家获得发行批文的公司中募资数额最小。

　　公司实际控制人为国务院国资委直属的航天科技集团，与创业板的“草根”企业相比，乐凯新材可谓“血统”尊贵。

　　乐凯新材的主要产品包括热敏磁票、磁条、磁卡，其拟募集的资金也主要用于热敏磁票生产线的扩建和研发中心建设。2012年以来，公司向中国铁路总公司的销售金额超过营业收入的70%，热敏磁票更是全部销往铁总下属印刷企业，国资的背景对于其销售起着积极的影响。

　　近三年，公司的毛利率水平都在60%，如此高的毛利率，是一般“草根”企业难以企及的。

　　金雷风电：主营风电主轴净利增七成

　　金雷风电于4月14日网上申购，公司主营风电主轴的制造研发，近年来业绩稳中有增，2014年更是迎来业绩的爆发期，净利润同比增长74%，成为30家获得发行批文中业绩增长最快的公司。其业绩变化主要来源于风电主轴的销售增长。

　　从行业角度看，我国陆上风电将迎来平稳发展阶段，海上风电即将迎来加速期，从而对公司未来发展形成一定利好因素。

　　当然，公司也存在风电行业普遍具有的应收账款较高、回款速度慢的问题。公司2014年应收账款达到1.7亿元，占同期收入的37%。未来如果不能及时回款，对公司业绩会造成一定影响。

　　清水源：受益“水十条”的环保股

　　河南清水源科技股份有限公司于今年3月首发申请过会，拟募资1.5亿元，登陆创业板。

　　公司主营业务为水处理剂，应用于工业节水领域，属于水处理板块。近几年营业收入和净利润基本处于连续增长态势。2014年实现营业收入4.25亿元，同比增长10.9%；净利润3700万元，同比增长17.7%。2015年一季度，公司预计净利润增长0%~10%至1040万元~1140万元。

　　《水污染防治行动计划》（简称“水十条”）已获国务院审议通过，有望在本月内正式对外发布，利好水务和水处理板块。而清水源于4月15日网上发行申购，正好赶上“水十条”发布的顺风车，也引来机构相对看好。

　　老百姓：布局医药电商的大药房

　　继一心堂、益丰药房之后，另一零售药企老百姓大药房也将登陆资本市场。老百姓大药房2012年~2014年保持营业收入和净利润的稳定增长。2015年第一季度，预计公司营业收入及净利润继续实现同比增长。在国家鼓励医药流通行业兼并重组的趋势下，公司进行了一系列的股权及资产收购，预计上市后公司仍可能以并购其他零售药店企业的方式进行业务拓展。

　　另外，公司有意布局医药电商，推进B2C业务和探索O2O模型，进行门店送货上门服务和线上下单、门店自取业务。

　　易尚展示：3D打印股业绩大降37%

　　易尚展示拟于4月16日开始网上申购，公司主要为企业提供产品展示服务。由于费用上升、政府补贴下降等原因，公司近两年的业绩持续下滑。2013年、2014年分别实现净利润0.55亿元和0.35亿元，同比下降6.6%和36.5%，呈现下滑加剧的态势。公司因此成为30家获得发行批文的公司中业绩表现最差的公司。

　　同期，公司毛利率也出现一定程度的下滑，公司表示，随着市场竞争愈演愈烈，未来毛利率存在进一步下降的风险。

　　当然，3D打印技术为公司提供了较大的想象空间。作为最早布局3D产业的企业之一，公司的3D技术在国内处于领先水平。随着国家政策红利的不断释放，未来3D打印技术是否可以改善公司经营状况，值得投资者关注。

　　金石东方：营收和净利润双降

　　金石东方主要为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备，公司拟于4月16日开始网上申购。近两年公司营业收入与净利润出现双双下降的局面，并且这种下滑趋势还在加剧。

　　2014年公司营业收入同比下降27.6%，净利润同比下降34.4%，降幅均为2012年以来最大值。对此，公司也表示，主要来源于毛利率的大幅下滑。

　　为了扭转业绩下滑的情况，公司拟募资提升塑料管材产能。但不锈钢管材在建筑行业跑马圈地的前提下，塑料管行业已经出现了产能过剩、部分小企业倒闭的现象。

　　大豪科技：主营业务单一且业绩不稳

　　公司拟于4月14日网上申购，主营针纺电控系统及纺织伺服系统的研发，主要产品包括刺绣机电脑控制系统等。

　　公司近年来业绩呈现上下波动状态，2012年~2014年分别为-41.6%、59.5%和-18.8%。对此，公司也表示，公司业务集中度较高是造成波动的主要原因。

　　公司本次募资的主要项目之一为扩大缝纫机电控系统的产能。但在我国缝制机械特种设备行业产品价格下降、设备生产数量缩减的背景下，扩张1倍的产能未来能否被消化存疑。另外，该行业当前存在市场小、企业多的情况，尽管大豪科技在行业中占据有利地位，但公司未来发展的天花板似乎已现，值得投资者注意。

　　星光农机：收割机企业“靠天吃饭”

　　星光农机主营星光牌联合收割机的生产销售，公司于4月14日开始网上申购。公司拟募资的5亿元主要投向收割机的开发与生产。

　　随着2012年公司净利润63%的增长，2013年~2014年净利润都出现了13%以上的下降，整体行业竞争加剧是造成业绩下滑的主要原因之一。

　　另外，公司业绩还依赖于农作物的种植情况与灾害变化，存在一定“靠天吃饭”的因素。例如，2013年东北地区的洪涝灾害就直接影响了公司农机销售。公司本次募资提升产能的原因旨在农机行业每年15万台以上的需求量与收割机更新换代带来的利润。在竞争加剧的大前提下，未来是否能按公司预期实现业绩增长还难下定论。

　　昇兴股份：四年三度净利润负增长

　　昇兴股份主营易拉罐等金属包装容器的设计、生产和销售，客户包括承德露露、加多宝等企业。公司于4月14日启动网上申购，拟募资约3.4亿元，意在扩大易拉罐产能。

　　但是公司近年的业绩却出现了4年三度下滑的态势，其中2012年下滑幅度最大，达到15%。主营业务单一、原材料的价格上涨是公司业绩变动的主要原因之一。

　　另外，公司近年来的负债逐年增加，2014年资产负债率达到58.5%，为近年来最高。

　　歌力思：业绩增速明显下滑

　　深圳歌力思服饰有限公司主营品牌女装的设计、生产和销售，是2015年首家上会并过会的服装企业，网上申购日为4月14日。

　　2014年公司业绩处于增长轨道，但增速明显下滑，从2012年的26%下降到2014年的1.4%。2015年一季度预计营业收入和净利润同比变动幅度为-10%~10%，有业绩下滑风险。

　　公司此次募集3.6亿元用来新建136家直营店以及升级43家直营店。但与此同时，直营店每年都有10家~30家关闭。并且，当年盈利店铺家数占新开店数比例从2011年的73%降到2014年的41%。

　　在电子营销渠道发展迅猛的背景下，公司仍花费重金用作传统实体门店建设，似乎不合“互联网+”概念的趋势。

　　汉邦高科：所在安防行业潜力大

　　北京汉邦高科数字技术股份有限公司从事数字图像视频监控，主要客户为中国农业银行和中国中铁，客户集中度较高。

　　2012年~2014年，公司主营业务收入和净利润均保持稳健增长。广发证券预计，公司未来两年的营业收入增速分别为10%和27%，净利润增速分别为9%和15%。安信证券认为，公司所在的安防视频监控行业受益于“平安城市”建设，发展潜力巨大。

　　《投资者报》记者 李犇 隋坤

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