“地王”北大荒掘金土地新政
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2008-11-14 13:31
《投资者报》记者：江怡曼
10月9日至12日，十七届三中全会在北京召开。围绕土地制度相关政策调整成为本轮农村改革的关键性问题。而十七届三中全会主要议题之一，就是审议《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，具体包括允许农民以多种形式流转土地承包经营权，发展适度规模经营等。
正如多数人预计，新一轮农村改革会进一步延长土地经营权的年限，比较一致的看法是，农村土地的承包期从现在的30年延长到70年。
而土地经营权流转交易制度如果得以落实，对以北大荒（600598.SH）为代表的农业“地王”而言，是重大利好。
农业新政
国金证券分析师杨帆表示，把农民的土地资本化，使他们拥有流转权，是一个大的发展趋势。此前农民的收入主要来自于两块，一块就是来自于务农的收入，这一块也占了多数，另一块就是来自于外出打工的收入。如果实现土地使用权流转交易制度就使农民多了一块财产性收入，这对于扩大内需很有帮助。
事实上，美国次贷危机的爆发，标志着全球化经济时代结束了之前的繁荣，而逐渐步入了衰退周期。这样的国际大环境之下，我国要继续维持稳定快速的增长，必然要摆脱宏观经济对出口的过度依赖，而着力于启动国内的内需市场。
杨帆认为，而为了推动内需，就必然要提升8亿农民的收入水平，毕竟农民占了我国人口的绝大比例。
数据显示，去年我国农民的人均纯收入达到了4140元，比上年实际增长了9.5%。而另一方面，2003年~2007年，中央财政“三农投入”达到了1.6万亿元，年均增长17.8%。
东方艾格农业咨询有限公司总经理黄德钧也表示，我国农民收入增长速度还是落后于经济发展的速度。应该把握住国家对待农民问题的主线，那就是进一步保障农民的物质利益，增强农民的民主权利。关于土地流转的现象之前也有存在，已经召开的三中全会则可能让其以制度的形式固定下来。
“这可以让农民获得更多收入，并且实现生产规模化。”杨帆认为。他表示，以前农民手上的土地也可以一年卖一次，而如果他们拥有了土地流转权，就可以一下子把几十年的土地经营权卖出去。前者更像城市里面的租房子，后者更像卖房子。
盈利新模式
“如果土地制度松动的话，北大荒将会迎来系统性的投资机会。”杨帆称，“原因很简单，因为北大荒有很多地。”
据悉，北大荒是目前所有农业类上市公司中唯一一家以土地承包费收入为主要收入来源的公司。公司目前拥有86.4万公顷土地的使用权，包括耕地62.4万公顷，荒地24万公顷，是农业类上市公司中不折不扣的“地王”。
据北大荒人士介绍，这些耕地是公司于1998年同北大荒集团签订了《土地承包协议》而无偿获得，公司的承包期为50年。之前公司主要是通过与农民签订《农业生产承包协议》，而将土地承包给农民。
“承包的时间一般就三五年。”北大荒证券办公室一位工作人员告诉记者，“承包费收取主要依据当年农作物的价格。”
由于土地是从大股东这里无偿获得的，所以该项业务的毛利率为100%。也正因此，公司在营业收入主要来自于农产品的销售的情况下，营业利润的贡献则主要来自土地承包费收入。
2008年中报显示，农产品销售占公司营业收入的50%，生产承包费收入占营业利润的65%。对此，杨帆表示，“土地流转交易制度一实现，对北大荒而言，就相当于之前手中握的非流通股变成了流通股。”原先无法计算的资产可以进行价值重估，这对北大荒而言自然是重大利好。
国金证券研究报告指出，根据测算，北大荒垦区的耕地使用权价值评估基准为5600元/亩，荒地使用权价值评估基准为560元/亩，测算结果为——北大荒折算每股蕴含的土地资源价值为33.79元。
杨帆认为，“从长远角度来看，北大荒将很可能增加新的盈利模式。”国金证券的分析师谢钢在其最近一份研究报告中指出，北大荒在现有的“地主”模式之外，实现新的盈利模式还有不少具体的操作途径。如“土地银行”模式：北大荒可以将部分土地的经营权入股“土地银行”，由“土地银行”对外发包，通过每年的分红就可以获得新的盈利。
对此，北大荒方面则表示，今后是否会实现新的盈利模式，还要看国家的政策到底会怎么样。
农业股受益
但不管政策细则如何变化，在农村土地经营权的自由流转将可能得以实现的情况下，拥有较多土地、林地、水域等资源的上市公司将会受益。
杨帆认为，土地实现资本化之后，土地将会增值。事实上，除了土地制度改革之外，本次十七届三中全会的农村改革还涉及到更多方面，其带来的影响会是方方面面的。
除了北大荒以外，包括新赛股份（600540.SH）、新农开发（600359.SH）等上市公司也拥有不少土地资源。其中，新赛股份拥有棉花种植面积19万亩，新农开发拥有棉花种植面积23万亩。
林业方面，处于领先位置的永安林业（000663.SZ）拥有天然林、人工林共182万亩。而岳阳纸业（600963.SH）、景谷林业（600265.SH）则分别拥有林业资源105万亩、51万亩。
獐子岛（002069.SZ）、好当家（600467.SH）等上市公司则拥有较多的水域资源。其中，獐子岛的水域拥有量为65万亩，好当家的水域拥有量为24万亩。
对于政策变化所带来的财富效应，东方艾格农业咨询有限公司总经理黄德钧则认为，十七届三中全会的召开，对农业类上市公司来讲肯定是利好，国家也会加大对农业方面的投入，很多农业类企业将会得到扶持。而土地改革是一个长期的制度化的建设，需要相当长的时间才能显现效果。
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10月9日至12日，十七届三中全会在北京召开。围绕土地制度相关政策调整成为本轮农村改革的关键性问题。而十七届三中全会主要议题之一，就是审议《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，具体包括允许农民以多种形式流转土地承包经营权，发展适度规模经营等。
正如多数人预计，新一轮农村改革会进一步延长土地经营权的年限，比较一致的看法是，农村土地的承包期从现在的30年延长到70年。
而土地经营权流转交易制度如果得以落实，对以北大荒（600598.SH）为代表的农业“地王”而言，是重大利好。
农业新政
国金证券分析师杨帆表示，把农民的土地资本化，使他们拥有流转权，是一个大的发展趋势。此前农民的收入主要来自于两块，一块就是来自于务农的收入，这一块也占了多数，另一块就是来自于外出打工的收入。如果实现土地使用权流转交易制度就使农民多了一块财产性收入，这对于扩大内需很有帮助。
事实上，美国次贷危机的爆发，标志着全球化经济时代结束了之前的繁荣，而逐渐步入了衰退周期。这样的国际大环境之下，我国要继续维持稳定快速的增长，必然要摆脱宏观经济对出口的过度依赖，而着力于启动国内的内需市场。
杨帆认为，而为了推动内需，就必然要提升8亿农民的收入水平，毕竟农民占了我国人口的绝大比例。
数据显示，去年我国农民的人均纯收入达到了4140元，比上年实际增长了9.5%。而另一方面，2003年~2007年，中央财政“三农投入”达到了1.6万亿元，年均增长17.8%。
东方艾格农业咨询有限公司总经理黄德钧也表示，我国农民收入增长速度还是落后于经济发展的速度。应该把握住国家对待农民问题的主线，那就是进一步保障农民的物质利益，增强农民的民主权利。关于土地流转的现象之前也有存在，已经召开的三中全会则可能让其以制度的形式固定下来。
“这可以让农民获得更多收入，并且实现生产规模化。”杨帆认为。他表示，以前农民手上的土地也可以一年卖一次，而如果他们拥有了土地流转权，就可以一下子把几十年的土地经营权卖出去。前者更像城市里面的租房子，后者更像卖房子。
盈利新模式
“如果土地制度松动的话，北大荒将会迎来系统性的投资机会。”杨帆称，“原因很简单，因为北大荒有很多地。”
据悉，北大荒是目前所有农业类上市公司中唯一一家以土地承包费收入为主要收入来源的公司。公司目前拥有86.4万公顷土地的使用权，包括耕地62.4万公顷，荒地24万公顷，是农业类上市公司中不折不扣的“地王”。
据北大荒人士介绍，这些耕地是公司于1998年同北大荒集团签订了《土地承包协议》而无偿获得，公司的承包期为50年。之前公司主要是通过与农民签订《农业生产承包协议》，而将土地承包给农民。
“承包的时间一般就三五年。”北大荒证券办公室一位工作人员告诉记者，“承包费收取主要依据当年农作物的价格。”
由于土地是从大股东这里无偿获得的，所以该项业务的毛利率为100%。也正因此，公司在营业收入主要来自于农产品的销售的情况下，营业利润的贡献则主要来自土地承包费收入。
2008年中报显示，农产品销售占公司营业收入的50%，生产承包费收入占营业利润的65%。对此，杨帆表示，“土地流转交易制度一实现，对北大荒而言，就相当于之前手中握的非流通股变成了流通股。”原先无法计算的资产可以进行价值重估，这对北大荒而言自然是重大利好。
国金证券研究报告指出，根据测算，北大荒垦区的耕地使用权价值评估基准为5600元/亩，荒地使用权价值评估基准为560元/亩，测算结果为——北大荒折算每股蕴含的土地资源价值为33.79元。
杨帆认为，“从长远角度来看，北大荒将很可能增加新的盈利模式。”国金证券的分析师谢钢在其最近一份研究报告中指出，北大荒在现有的“地主”模式之外，实现新的盈利模式还有不少具体的操作途径。如“土地银行”模式：北大荒可以将部分土地的经营权入股“土地银行”，由“土地银行”对外发包，通过每年的分红就可以获得新的盈利。
对此，北大荒方面则表示，今后是否会实现新的盈利模式，还要看国家的政策到底会怎么样。
农业股受益
但不管政策细则如何变化，在农村土地经营权的自由流转将可能得以实现的情况下，拥有较多土地、林地、水域等资源的上市公司将会受益。
杨帆认为，土地实现资本化之后，土地将会增值。事实上，除了土地制度改革之外，本次十七届三中全会的农村改革还涉及到更多方面，其带来的影响会是方方面面的。
除了北大荒以外，包括新赛股份（600540.SH）、新农开发（600359.SH）等上市公司也拥有不少土地资源。其中，新赛股份拥有棉花种植面积19万亩，新农开发拥有棉花种植面积23万亩。
林业方面，处于领先位置的永安林业（000663.SZ）拥有天然林、人工林共182万亩。而岳阳纸业（600963.SH）、景谷林业（600265.SH）则分别拥有林业资源105万亩、51万亩。
獐子岛（002069.SZ）、好当家（600467.SH）等上市公司则拥有较多的水域资源。其中，獐子岛的水域拥有量为65万亩，好当家的水域拥有量为24万亩。
对于政策变化所带来的财富效应，东方艾格农业咨询有限公司总经理黄德钧则认为，十七届三中全会的召开，对农业类上市公司来讲肯定是利好，国家也会加大对农业方面的投入，很多农业类企业将会得到扶持。而土地改革是一个长期的制度化的建设，需要相当长的时间才能显现效果。
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