券商称震荡调整将是近期主基调

　　近期大跌重伤股民，市场的悲观情绪短期很难快速消除，券商纷纷表示牛市行情并没有结束，震荡调整将是近期主基调。

　　上周（6月23日~6月26日）A股迎来新一轮暴跌，周五市场恐慌情绪再度发酵，各路资金疯狂出逃，三大股指继续跳水，逾2000只个股奔赴跌停。大盘在周二低点4264.77反弹两日后周五再创新低，上证综指最终收于4192.87点，跌幅7.40%。

　　板块方面，证券、银行、保险跌幅靠后，信息安全、互联网、国产软件、医疗保健暴跌靠前。

　　周三公布的存贷比取消，多家机构认为，此举有利于银行板块价值修复。同时，银行信贷不一定会大规模上升，也不一定会利空债市。

　　近期日K线组合与2007年极其相似，不少股民心里蒙上阴影：牛市完了？国都证券、广发证券、民生证券、中信建投等券商表示，牛市中转站剧烈震荡过后，疯牛逐渐转为慢牛，行情可期，震荡加大，涨速放缓，市场分化加强。在牛市后期往往会出现货币政策收紧（或收紧预期），但往往市场还会在此后重新发力，A股可能会在今年三季度进入“最后的疯狂”。

　　与此同时，长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。

　　总之，近期大跌重伤股民，市场的悲观情绪短期很难很快消除，震荡调整将是近期主基调。

　　券商看盘

　　国都证券：牛市中转站剧烈震荡 下半场慢牛行情可期

　　国都证券表示，牛市中转站剧烈震荡过后，降温变轨至慢牛行情可期。增量资金快速入场叠加杠杆资金推动的持续快牛行情，随着估值泡沫显现、监管从严、融资加快而产业资本减持加大，基本告一段落；短期政策重心由宽货币转至扩财政，引发牛市中转站的剧烈震荡，但牛市根基未变，牛市下半场仍可期。展望后市，在中长期牛市根基未变之前，重要指数关口反复剧烈震荡与大跌之际，或吸引部分新发公募与场外资金入场，市场由快牛变轨步入慢牛行情可期。

　　在经历近半年的成长、一骑绝尘后的结构大分化行情后，下半年在监管加强下或震慑部分中小盘炒作之风、国企改革纵深推进、宏观托底的稳增长政策持续发力，或利于下半年蓝筹股补涨行情。

　　广发证券：A股或在三季度进入“最后的疯狂”

　　广发证券表示，从国内外历史经验来看，在牛市后期往往会出现货币政策收紧（或收紧预期），但往往市场还会在此后上演“最后的疯狂”，A股可能会在今年三季度进入“最后的疯狂”，主要的观察信号是经济数据的回升、通胀的上行、全国性房价的上涨。下半年随着注册制的推行和大股东减持的加速，股市供给压力将加大；另一方面，今年9月会迎来首次定增解禁高峰，也会对市场形成压力。综上来看，A股市场的供需结构很有可能在今年三、四季度之交的时候失衡，进而导致市场在四季度进入调整阶段。

　　大盘股所代表的传统行业估值修复将逐渐结束。对大部分传统行业不再推荐，仅推荐受益于互联网改造的机场板块和相对估值最低的煤炭板块。小盘股所代表的新兴行业将迎来“最后的疯狂”，但要在小盘股中寻找“新蓝筹”——奏响“新龙头狂想曲”（尤其建议关注互联网、企业软件、医疗服务、环保中的龙头公司）。

　　民生证券：两大拐点到来市场进入慢牛新阶段

　　民生证券表示，两大拐点到来，市场进入慢牛新阶段。两大拐点为：1.数据出现边际改善，经济或进入L型底部区间。2.资金分流趋于加大，绝对增量资金入场速度或迎来拐点。随着两大拐点的到来，无风险利率下行、居民资产重配、风险溢价下行三大驱动力发生边际变化，市场由股市资产价值重估的快牛阶段转入资产错配调整的慢牛阶段。

　　疯牛逐渐转为慢牛，震荡加大，涨速放缓，市场分化加强。操作上坚持“不下车，勤收割”。风格上，短期趋于均衡，伪成长难随大风再起，而国企改革预期强化下，前期滞涨而估值相对较低的蓝筹板块有望得到二次修复。中期仍坚持三个转变：一线转二线、周期转消费、传统转新兴。

　　中信建投：市场震荡中枢已经形成密切关注牛市逻辑修复

　　中信建投表示，市场震荡中枢已经形成，但在这轮转型牛市的上涨逻辑没有改变前，任何调整都是上涨趋势中的浪花，密切关注牛市逻辑的修复。

　　展望后市，牛市的大逻辑仍然没有发生根本性的改变，当前政策对于股市的调控仍然属于在牛市根基没有发生明显变化的情况下对于牛市节奏的控制，只不过当前的无风险收益率下降逻辑过渡到了引领资金向实体经济过渡的阶段。对于配资等杠杆资金的集中治理，就是对于风险偏好较高的资金的治理，而这部分资金正对应着前期上涨较快和涨幅较大的题材板块，伴随着对于杠杆资金的治理，之前增量资金推动大部分板块估值扩张的状态受到了冲击，因此调整整固的时间会较长。调整的修复需要对流动性逻辑恐慌的担忧修复，而再一次上攻则需要流动性逻辑的优化和进一步改善，同时配合着改革的发力与稳增长政策的进一步实施，未来看到经济企稳和好转才是对这一系列逻辑的进一步升华。

　　《投资者报》高方方/文