寻找错杀股

　　编者按：从6月5日开始，创业板、中小板和主板先后进入深幅回调。截至7月1日，从各板块高点开始计算，上证指数、中小板指数和创业板指的跌幅分别达到20.85%、25.60%和30.03%，强势上升的创业板遭遇了最大的滑铁卢。

　　个股方面，则可谓遍地狼藉：截止7月2日，A股这波下跌，跌幅超50%的股票450只，除去停牌的股票，占比达到19.23%；跌幅超过40%的股票1511只，占比64.6%；跌幅超过30%的股票1932只，占比82.6%。

　　我们认为，市场整体大规模下跌时，其中亦会有部分个股被“错杀”。这部分股票，不管从基本面还是估值上来看，都具有较强的投资价值，后期依然值得关注。

　　此外，伴随着市场的回调，沪深两市的融资余额也出现回落。在杠杆被出清前，市场难免震荡，导致一些高质量的股票被连累错杀的情况，而这也为投资者提供了介入的良好机会。

　　创业板下跌幅度居前

　　自6月5日开始，创业板创下新高后，率先进入深幅回调阶段；紧接着，从6月12日起，中小板和主板也开始遭遇大跌。截至7月1日，从各版块高点开始计算，上证指数、中小板指数和创业板指的跌幅分别达到20.85%、25.60%和30.03%，今年以来强势上升的创业板遭遇了最大的滑铁卢。

　　由于各版块回调启动的时间不一致，我们对创业板采集了6月5日至7月1日的数据，对中小板和创业板采集了6月12日和7月1日期间的数据。此外，为保证数据的客观性，我们剔除了2015年6月以后的新股，以及统计期间出现停牌的个股。

　　跌幅较小行业多为蓝筹集聚地

　　从行业来看，2015年6月5日-7月1日期间，所有行业（申万行业分类）均遭遇下跌。其中，本轮牛市以来涨幅在100%以下的行业：银行、食品饮料和采掘，本次在市场普跌的大环境下，表现出了较强的抗跌性。其中，银行在6月5日-7月1日期间下跌5.36%，跌幅最小。

　　值得注意的是，在跌幅较大的行业中，依然存在有机会。首先，当前一带一路、国企改革等投资主题，将给军工、机械等行业带来机会，而尽管计算机等行业统计期内跌幅较高，但在互联网+概念的推动下，或将重新迎来上涨热潮。此外，随着风险评价的不断提升，与经济相关性较高的非银金融（包括证券、保险等）值得关注。同时，随着房地产行业的不断转暖，建材、家装等相关产业链也将有所改善。

　　主板：低估值个股受到青睐

　　尽管6月12日-7月1日期间大盘下跌惨重，主板仍然有不少个股迎来了上涨，且多为估值偏低个股。具体来看，统计期内主板涨幅前20名的个股中，市盈率在30倍以下的（不包括负市盈率）有5只，市净率在5倍的个股有9只，占到了近一半。

　　从跌幅较高的前40只个股来看，其统计期内平均跌幅约为46%。值得注意的是，这些个股2014年7月牛市启动以来的涨幅均翻倍，平均涨幅高达360.99%。跌幅较高个股所涉及行业有25个，较为分散，其中化学原料及制品、房地产、计算机等行业分布较多。

　　尽管当前面临下跌行情，这些个股从业绩、估值等角度来看，仍具有一定的投资机会。根据Wind数据显示，在跌幅较高的前40只主板个股中，有10只个股的2014年以及2015年一季度净利润均出现了同比增长。而从估值来看，联创光电（600363）、莱克电气（603355）等个股的市盈率也处于相对较低的水平。

　　中小板：热点主题系上涨主要推动力

　　在剔除了新股以及统计期内停牌个股以后，中小板中仅有8只股票出现上涨。其中，在国家制造强国的概念推动下，前期已上涨380.24%的好利来（002729）统计期内获得了15.67%的涨幅，位居中小板涨幅榜首。

　　与主板市场类似，中小板跌幅居前的40只个股分散在近30个行业中，而化学制品行业依然是下跌个股的重灾区。从业绩来看，13只个股2014年一季2015年1季度净利润同比出现增长，其中，富临运业（002357）以及新海股份（002120）的市盈率仅为34.39倍和37.70倍。

　　创业板：计算机行业遭遇滑铁卢

　　今年以来在市场上叱咤风云的创业板，面对突入袭来的大跌显得猝不及防。从个股情况来看，剔除新股和停牌个股后，仅有5只股票出现上涨。

　　而创业板下跌的前40只个股中，计算机行业相关个股就有15只。其中，京天利（300399）2014年7月以来涨幅超过1000%，却在6月23日-7月2日期间上演大反转，连续跌停。

　　不过，作为一个新兴产业的集聚地，创业板个股的业绩依然向好。尽管遭遇下跌，跌幅居前的40只个股中，仍有20只个股的净利润同比增长为正。

　　此外，估值高企的创业板中，依然存在着市盈率相对偏低的个股。如苏交科（300284）。

　　《股市动态分析》研究部

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