安车检测：近三成利润源于营业外收入 两家子公司先后遭“抛弃”

　　近期，深圳市安车检测股份有限公司（以下简称“安车检测”）预披露了最新的IPO招股说明书。根据招股书，公司拟发行不超过1667万股，募得资金将投入机动车检测系统产能扩大项目、研发中心建设项目以及补充流动资金中。

　　记者注意到，报告期内，公司的营业收入和净利润同比增速不断下滑，且近三成的利润总额来源于营业外收入，其盈利质量令人担忧。此外，公司于2014年底和2015年初先后“抛弃”两家亏损子公司，虽然对公司未来合并层面的业绩有所帮助，但也有不少业内人士指出，公司在面对业务扩张等重要决策时，或并没有经过审慎的分析与研究。而本次募投项目，似乎也隐现盲目扩产的迹象。

　　盈利能力同比增速下滑

　　公司的财务数据来现实，2012年-2014年，公司的营业收入分别为19721.30万元、21904.95万元和24081.93万元，分别同比增长26.07%、11.81%和10.09%，三年来公司的营业收入的增速出现了下滑。其中，作为公司的主要细分业务，安监系统营业收入增速的下滑成为公司营收停滞的主要原因之一。具体来看，2013年，公司安检收入为6913.41万元，同比增长35.38%；到了2014年，安检系统业务获得7312.76万元的收入，收入的增长率仅为5.78%。

　　为何安检收入增速会出现如此大幅的减缓呢？公司在招股说明书中并未给出解释，而这也让不少投资者在此联想到曾经困扰公司一时的车检新规风波。2014年车检新规出台，其中取消6年内非营运轿车上线检测等条例屡被质疑会影响公司业绩。对此公司曾表示，由于“6年免检“的新规针对车辆范围有限，实际免检的车辆并不多，因此对公司影响不大。但是目前面对主要业务增长的停滞，投资者的担忧再次出现，车检新规的影响真的如公司所说那样吗？

　　从净利润角度来看，公司2012-2014年扣非后的归母净利润分别为2997.08万元、3387.02万元和3459.54万元，相应的同比增长率分别为37.61%、13.01%和2.14%，可见净利润的下滑幅度更为明显。

　　记者同时注意到，公司的营业外收入金额较高，2012年度-2014年度，营业外收入金额分别为809.57万元、1125.66万元和1236.62万元，占利润总额的百分比分别达到21.91%、26.47%和28.40%。正因为营业外收入的巨大贡献，2014年度，尽管公司的营业利润同比出现下滑，其利润总额仍然高于2013年。

　　公司的营业外收入主要来源于增值税的退税。招股说明书显示，公司于2007年6月取得《软件产品等级证书》，享受软件软件产品增值税实际税负超过3%部分的即征即退政策，公司与实际收到增值税即征即退款时计入营业外收入。有业内人士指出，公司净利润对于营业外收入过度依赖，一旦国家政策发生变化，公司的盈利水平将会面临巨大的波动，从而公司业绩的不确定性也会进一步增强。

　　事实上，公司在招股书中也提到了这一点忧虑，若软件产品的增值税优惠政策发生变化或公司的高新技术企业资格未能通过相关主管部门的认定，公司的税务成本或将上升。

　　两家子公司先后遭“抛弃”

　　招股说明书显示，公司报告期内共有四家子公司，而在2014年12月和2015年4月，先后有两家子公司被“抛弃”。

　　具体来看，子公司车佳科技成立于2009年2月1日，旨在将产业链延伸至汽车养护领域。2014年，车佳科技净利润遭受22.41万元的亏损。由于车佳科技的汽车养护品业务一直未形成规模，净资产长期为负，为更加专注于主营业务，公司于2015年4月将其所持有车佳科技100%股权以50万元转让给自然人曾广歆。

　　车佳科技的转让源于产业链延伸的失败，而子公司济南安车的注销则与公司的主营业务相关。根据公司招股说明书，济南安车成立于2008年9月12日，原主要从事发动机分析仪的制造和销售。由于该公司业务未形成规模，一直处于亏损状态，为降低经营成本，济南安车与2014年12月18日注销。

　　不可否认，由于两家子公司长期亏损，撤销或转让后对安车检测的业绩上升将会起到一定的推动作用，但也有业内人士表示担心，两家子公司都仅仅运作了6年时间就因为业务难做大，长期亏损的原因被转让或者撤销，那么公司在一开始进行产业链延伸或者地域扩张决策时，是否进行了审慎充分的分析研究，考虑到了相关的风险因素呢？

　　记者同时注意到，本次募投项目中包括机动车检测系统产能扩大项目，建成后将新增年产机动车检测系统730套。而除此之外，公司也对现有服务平台网络进行升级和拓展，扩建原有的哈尔滨、长春、沈阳等9个网店，并新增洛阳、烟台等14个网点。可见，本次项目的规模相当浩大。对于本次的募投项目，公司是否进行了充分的可行性分析与研究？像子公司那样，因为业务进行不理想而中途放弃的情况是否会重演呢？

　　有业内人士指出，公司的募投项目中已经隐现盲目扩产的迹象。根据招股书资料，安车检测2011年至2013年的检测系统产量和销售套数分别达到了465、618、760套，但新的募投项目仍然相当于让产能翻番，步子不免迈的过大。同时，随着2012年4季度山东生产基地的建成投产，安车检测2012年和2013年检测台体的生产能力已经同比增长了87.14%和122.52%。由于机动车检测系统的使用寿命为5-8年，安车检测如此大规模的扩张产能或过于激进。

　　安车检测能否顺利实现上市？本刊记者将持续关注。

　　本刊记者 林蔓