巴菲特押宝制造业

　　其时间节点的选择、坚定的买入态度颇值得玩味。

　　近年来动作不断的巴菲特，这次下了“重手”，对精密机件公司（PCP.N）单笔372亿美元投资成为了其生涯的新纪录。

　　相比2014年中的峰值，这家公司市值在收购前已经跌去超过30%，2015年一季度财报也并不好看。这类传统的制造型企业，没有太多新概念、没有靓丽的业绩，放在A股市场似乎不会吸引太多投资者的眼球。

　　什么样的判断，能让巴菲特花掉手中过半的现金储备？

　　这要从精密机件公司深厚的制造业背景说起，这家总部位于波特兰的公司成立于1949年，绝大部分工厂位于美国本土。其产品主要应用在航天、汽车等领域，主要产品包括各类飞机零部件、机身结构部件等等，波音、劳斯莱斯、空客公司、庞巴迪、赛斯纳、古德里奇等知名企业都是公司的核心客户。

　　可以看出这是一个进入门槛非常高的产业，代表着美国工业制造的较高水平。在国际资本回流、美国工业制造优势重新显现之后，将有望重拾强大的盈利能力，此前公司净利润已经连续5年达到10亿美元以上，显然巴菲特预计这一数字还将继续上升。

　　虽然一直处在“等待靴子落地”的过程中，但美元加息、资本回流美国的预期一直都在。2015年8月11日，中国央行宣布人民币一次性贬值2%，人民币兑美元在连续两天的时间内大幅下跌3.5%，于此同时其他“新兴国家”货币同时下挫，美元指数虽然有所回落，但强势地位仍然明显。

　　这次人民币兑美元短时间内的大幅下跌，创造了中国20年以来的新纪录。几乎于此同时，大洋彼岸的巴菲特完成了对美国工业制造企业的又一个落子，其时间节点的选择、坚定的买入态度颇值得玩味。

　　中国在经过十几年高速发展之后，随着居民生活水平的提高、房地产价格持续多年的上涨之后，工业生产的成本开始变得居高不下。

　　据波士顿咨询公司估计，如今在美国制造的商品平均成本只比在中国高5%，他们甚至预计，到2018年美国制造的成本将比中国便宜2%-3%。据统计，在年收入超过10亿美元的美国公司中，已经有三分之一计划或考虑将制造业务迁回美国。

　　如今美国企业不仅可以用更高的生产自动化率，来对冲掉较高的人力资源成本，也享受着美国国内更加便捷、高效低价的物流体系，整体的生产效率优势已经开始显现。

　　美国《国家利益》杂志的一篇文章曾经指出，在其国内其他行业仍在步履蹒跚之时，高端制造业的就业和产出已经在持续增长，还帮助美国保持了竞争优势——包括高端制造业在内的高端产业占私营企业研发开支的90%，以及美国总专利数量的85%，同时主导了出口，每出口1美元商品，它们就占到了60%。

　　在世界工业生产格局变化的大背景下，美国工业制造行业有望在连续多年的萎靡之后，重回增长态势。而具有更高竞争壁垒、护城河效应更加显著的航空零件制造企业，顺理成章的成为了巴菲特最为看重的投资筹码。

　　文|本刊记者 杨旭然

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