中国股市出现黄金交叉

　　中国四大资产管理公司之一的华融继信达（港交所：01359）上市之后将于港交所上市。集资用于充实资本以发展各项核心业务，包括扩大不良资产收购规模、为子公司增资等。截至上半年华融资产总额7345亿元，较2014年底增长22.3%，乃中国规模最大的资产管理公司。本世纪初外资指中国五大国有银行技术上破产，当年成立四大资产管理公司应对银行坏账激增。如今上市，收购的坏账又跟市场“分享”；如今集资再收购坏账，然后若干年后再集资……如此循环不息。

　　10月21日人行宣布对11家金融机构开展MLF，共计1055亿元，期限6个月，利率3.35%。上一次MLF是8月19日，适逢股灾2.0展开，结果8月25日减息1/4厘及降准0.5厘。如今再度MLF，又是股市急挫日，且看月底是否会再度减息或降准。芝加哥期权交易所偏斜指数升至有史以来最高。该指数有“黑天鹅指数”之称，该指标反映了期权投资者预期在未来30日中会发生黑天鹅事件的概率。究竟什么事件会导致“重大黑天鹅”出现？周四美股大幅上升，标普500指数走势图上呈现一个双底形态，指数已经重回前期的顶部区间。波浪分析表明，V浪（1）的子浪4可能已经结束，这是首选数法；次选数法是目前进入4浪b反弹。“重大黑天鹅”若出现，可能会导致4浪c出现。

　　本周五，国证A股指数日线图上，指数10日平均线上穿55日平均线，这被称为黄金交叉（参数有多种选择，有设置10日平均线与30日平均线的）。

　　通常，这是中期行情的确认标志。2005年以来，发生10日平均线上穿55日平均线的次数是25次（包括今次），其中有多达11次是无效的，有效率仅56%。但是否此技术信号不可取？非也。正确看待技术指标非常重要。

　　上述中期行情确认标志中，无效的信号通常是指数出现在盘整期，平均线上下波动，当信号出现（10日均线上穿55日均线）反而是准备沽货的时候。只有当指数经历大幅下跌，或者时间较长的下跌之后，或者两者兼而有之，出现信号才可信。此等情形，过去10年仅仅出现过4次：第1次是2005年8月，第2次是2008年12月，2012年12月以及今次。2005年及2008年两次信号无需多讲，必然成功。2010年11月3620点跌至2012年12月，跌市持续时间25个月，跌幅43%，成功的可能性亦是相当大的。

　　2015年6月12日至今的跌市，至9月15日见底，持续时间仅3个月，但跌幅高达47%。若扣除股灾期间有相当多公司停牌因素，相信跌幅已达50%以上，甚至60%。我以为，时间上的不足可以用跌幅弥补。

　　另外，2010年7月及2012年2月出现的信号，大致上属于普通的中期行情。虽然有一定的下跌时间，但跌幅相对较小。2009年11月3398点跌至2010年7月的2393点，跌幅30%；2010年11月3620点跌至2012年初的2190点，跌幅39%。前者当10日平均线升破55日平均线，自底部已经上升18.3%，但尚有27.8%的上升空间；后者则自底部已经上升13.8%，但其后只有9.2%的上升空间。

　　2012年12月的底部出现前，曾经10月份出现过10日平均线升破55日平均线的欺骗信号，亦是需要留意的情况。这一次出现中期行情确认信号，以周四收市指数计算，自底部已经回升18.7%。未来仍有上升空间几何？初步看，国证A股指数回到125日平均线附近，然后再决定后市去向。

　　本周三中国股市大跌，国证A股指数跌4.7%，创业板指数更大跌6.4%，上证50指数因为金融股护盘轻微上升0.1%。周三大市上午走势尚可，蓝筹股一度上升，但下午开市后持续下跌，接近14时跌势加剧，14时30分过后蓝筹股护盘。情况与9月14日十分相似，当时海通证券、华泰证券出现大量买盘将股价推高，10月21日历史重演。但情况不同的是，9月15日指数继续下跌才见底；而10月22日指数则收出阳线。如今市场的气氛明显好于以往。7月27日及8月18日指数亦曾经在多日反弹后突然出现暴跌，当时第2日是大幅低开，但周四则稍作低开后便出现反弹，K线组合上已经收回10月21日大阴线的一半水平。显示市场承接力较强，做多意愿明显。特别是个股炒作，上海迪士尼将修成正果，迪士尼概念股龙头锦江投资升逾50元大关之上；而界龙实业单凭其拥有迪士尼项目附近的300亩地，已经炒作多年。另一边，北京环球影城概念股接力炒上。由于环球影城的投资额较迪士尼为大，因此相关股份恐会有较好表现。

　　不过近期特力A、洛阳玻璃及海欣食品等个股的疯狂炒作蕴含风险。但在当前市道下，管理层对此有点投鼠忌器，因为根据上市公司第三季度报告，证金汇金大量持有上市公司股票，单单联通持股市值就100多亿，若过分打击投机炒作令市道转差，证金汇金手里股票分分钟陪葬，汇金变灰烬。但若视若无睹，投机者有恃无恐，亦怕最终出乱子。投资者还是保持一份清醒为佳。

　　卧龙

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