西王食品是中国健康食用油领导品牌，目前主要生产精炼及小包装玉米油。公司战略路径清晰，高端油种品类扩张稳步推进，葵花籽油后橄榄油值得期待，未来还可能拓展芝麻油、亚麻籽油和茶籽油等高毛利小油种，打造健康食用油第一品牌，而长期看有望拓展至调味品、食盐甚至是健康食品。西王食品是中国从生产型企业向消费品企业转型的成功案例——从2008年以前只为品牌厂商提供原料油的加工企业，到现在自己做品牌，从中粮福临门和金龙鱼两大强势品牌的夹缝中突围，占据中国小包装玉米油行业第一阵营。近几年随着消费意识的提升，健康食用油销量有很明显的提升趋势。消费者的健康需求叠加老年人需求，未来健康食用油市场很大。
2015年上半年公司小包装油销量同比增长60%，这并不是昙花一现式的增长，而是公司营销改善、渠道梳理、品类扩张以及行业竞争格局稳定的综合结果。公司进入新一轮高速增长期，随着30万吨玉米油产能全部转换为小包装，未来高增长可持续。9月22日公司发布员工持股计划，加上之前大股东全额参与定增，表明无论是公司内部还是集团上下对都西王食品未来发展充满信心。
对于玉米油品种，公司具备全产业链竞争优势。公司地处山东，而山东是玉米种植主要基地，产量约占全国的10%。玉米油主要用玉米胚芽压榨，玉米胚芽在玉米体量构成中占比很小，约7-8%。这意味着每生产1吨玉米油，需要12-13吨的玉米淀粉等副产物进行再加工处理。而西王集团下属西王糖业正好生产加工玉米淀粉等副产物，为公司玉米油发展扩大提供原料保障。市场上其他竞争品牌如金龙鱼、福临门玉米油生产中有很大一部分都是从西王食品采购散装油的。
公司营销持续改善，逐渐具备成熟消费品公司作风。公司今年推出以赵薇形象代言人的广告宣传，公司知名度得到大幅提升；公司特约赞助江苏卫视王牌栏目《真心英雄》，并强势拿下其在PPTV及乐视的独家冠名权，此次赞助是西王首次与大型综艺节目进行合作，也是公司持续进行营销改善的成果，后续《真心英雄》还将为西王定制专场，有助于公司全面提升品牌知名度，尤其是在年轻客户群中树立品牌形象。
随着公司营销的拓展，公司品牌知名度与份额持续提升，根据草根调研，1-8月公司小包装油销量接近9万吨，前三季度即超过去年全年9.7万吨的销量，随着下半年销售旺季利用《真心英雄》营销推广，预计全年销量14万吨左右，同比增长超过40%。西王食品发布的前三季度业绩报告显示净利润达1.26亿，同比增长35.85%。
西王定位小包装精品油的龙头，随着对食品安全和健康关注，小包装精品食用油空间巨大，业绩增速在可选消费品中较为突出，大股东全额现金参与增发和员工持股计划表达长期看好。随着公司赞助娱乐节目《真心英雄》，旨在瞄准年轻消费群体，营销思路愈发前卫、成熟，未来公司市场份额将逐步提升、有望成长为品牌化玉米油龙头，建议投资者重点关注。
马坤
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