券商称A股反弹虽肥美 但不可贪得无厌

　　预计后市维持区间震荡，并逐步抬高市场重心可能性更大，A股的反弹后半程，虽肥美，但不可贪得无厌。

　　市场重回强势，上周（11月16~11月20日）周四，沪指再度站上3600点关口，中小盘股成为市场的热点。周五迎来期指1511合约的交割日，期指交割在平稳中度过。

　　两融余额规模在11月以来一直扩张。根据Wind统计，融资融券规模在18日达到1.199万亿元，其中融资余额为1.195万亿元。同时，场外配资业务正在回暖。据多名配资人士表示，因为市场行情向好，10月以来配资业务好转。尽管A股行情已经不复火爆，但场外配资杠杆倍数仍然与上半年一样，最高可放大至5倍。

　　保证金、两融余额、新增投资者数量等多项数据显示，资金已有入场迹象，但并未像去年牛市一般疯狂涌入A股。券商研究机构认为，此次反弹与基于“存款搬家”的增量博弈有所不同，市场正在管理层的推动下，营造可持续的良性氛围，短期震荡调整是为延续中级行情蓄力。

　　对于近期市场表现，多数券商表示，短期来看，不必过于担忧市场的系统性风险，但是券商板块在筹码充分换手之后，整理周期还将延续。中期来看，流动性依然充裕、稳增长政策可能会进一步发力、人民币加入SDR等国内外宏观环境均较为乐观，所以短期利空很难让股市暴跌，建议投资者们注意风险。预计后市维持区间震荡，并逐步抬高市场重心可能性更大。

　　华鑫证券表示，目前A股的反弹后半程，虽肥美，但不可贪得无厌。

　　策略师看盘：

　　英大证券：短线休整不改震荡上行格局

　　英大证券表示，预计后市维持区间震荡，并逐步抬高市场重心可能性更大。毕竟融资新规将在下周正式开始执行，同时，发审委也将重新开始开会，新股申购随时再度开启，10只新股的发行还是按老办法执行，对短线资金面带来一定的冲击。对于四季度的行情依旧维持之前的看法：震荡上行仍旧是主基调；支撑本轮反弹行情的核心逻辑没有发生变化：风险偏好逐步修复，融资余额稳步增加；IPO虽然重启但管理层会控制发行的节奏，没了预交款制度后新股申购对资金面无影响；货币政策依旧宽松（无风险利率下行）；大盘蓝筹股的估值已经接近历史低位。

　　民族证券：短期不必过分担心系统性风险

　　民族证券表示，券商板块急速拉升之后，已经进行了高位几个交易日的整理，短期的获利盘在赚钱效应消失后，一些不坚定资金加剧了逃离速度是券商板块大幅回吐的主要原因。但是从技术形态来看，整体板块目前依然处明确的箱型整理区间内，并且前期进入的巨量资金没有出逃机会，这也保证了券商板块不可能出现连续的大幅下跌。因此短期来看，依然不必过于担忧市场的系统性风险，但是券商板块在筹码充分换手之后，整理周期还将延续，短期内无法带领股指向3800点位发起冲击。多空双方还将在3600点位展开激烈争夺，而从最终走势来看，失守3600点位则意味着短期内市场还将继续延续整理行情。

　　财富证券：维持震荡格局 后市仍有上升空间

　　财富证券表示，股指创近期新高后，维持震荡格局，一方面即将开闸的28家公司IPO仍将采用老办法，市场存在一定的资金分流压力；另一方面，大盘反弹以来，场内获利盘存在获利了结需求，也制约了股指短期上升空间。尽管经济增长依然乏力，但随着财政政策力度的加大，银行信贷增长有了新的动力，地方基建及PPP项目将产生新的经济增长点，在这种预期之下，股指下行空间有限，预期市场经过短期震荡，后市仍有上升空间。

　　华鑫证券：反弹后半程且行且谨慎

　　华鑫证券表示，目前A股的反弹后半程，虽肥美，但不可贪得无厌。A股的反弹进入12月后可能会受到美元加息预期再次升温，机构投资者年终结账与企业投资者年终赎回，以及年终利率翘尾等诸多因素的侵扰，近期债券市场出现回吐效应，显示年终因素对市场存量资金的扰动已经开始显现。因此，对于10月份以来A股的阶段性反弹，后阶段的策略建议是“且行且谨慎”。在投资主题选择方面，“十三五”规划涉及的概念板块，特别是智能机械、智能制造等。

　　国海证券：延续震荡 不宜过度悲观

　　国海证券表示，经过近期的连续反弹后，市场热度回升，部分增量资金缓慢进场，市场参与度提高。中期来看，流动性依然充裕、稳增长政策可能会进一步发力、人民币加入SDR等国内外宏观环境均较为乐观，所以短期利空很难让股市暴跌。目前经济下滑压力较大，投资者会有比较大的犹豫，市场可能会在此震荡，建议投资者们注意风险。

　　《投资者报》高方方/文