汇顶科技IPO：产品单价下滑拖累业绩 未决诉讼或致盈利承压

　　3月17日，深圳市汇顶科技股份有限公司（以下简称“汇顶科技”或“公司”）发布“活体指纹检测”技术，破解了传统指纹识别技术容易伪造、存在安全隐患的难题。

　　而就在3月4日，汇顶科技报送了最新的IPO招股说明书。本次募得的资金将投入触摸屏控制芯片技术升级，On-cell触摸屏控制芯片开发等多个项目中，其中，将有39403万元投入指纹识别芯片和模组开发及产业化项目，占全部募集资金总额的29.12%。本次“活体指纹检测”技术全球首发，公司成功上市的胜算似乎又多了一分。

　　然而，从汇顶科技的招股说明书来看，目前公司还面临着许多问题。一方面，公司主要产品电容触控芯片受到行业影响，销售收入同比增速大幅减缓，也导致了利润水平的下滑。尽管当前公司新开发的指纹识别芯片呼声颇高，但作为一项新技术，需要接受市场的考验与磨合，短期内收入或存在波动的风险。

　　而另一方面，公司2015年以来卷入的专利诉讼案引发极大关注。公司在此案中表现出了积极应对的态度，也彰显了自身的实力，但此案所产生的高额费用，以及对于公司国际化进程的不利影响，也难以忽视。

　　主要产品单价出现下滑

　　数据显示，2013-2015年度，公司分别实现营业收入68562.09万元，85369.36万元和111575.99万元，同比增速呈现出极为稳定的状态。然而，从主营业务的构成来看，公司的主打产品电容触控芯片收入增长情况却不尽如人意。具体来看，2014年度，公司电容触控芯片实现销售收入83192.06万元，同比增长22.87%；而在2015年度，该产品贡献收入85144.94万元，同比增长率仅为1.47%。而其中的具体原因，或与该产品销售单价的下滑有关。数据显示，2013年度、2014年度和2015年度，电容触控芯片平均单价分别为4.95元/颗、4.04元/颗和3.60元/颗，出现下滑趋势。

　　销售单价的下滑也导致了利润的下行。具体来看，2015年公司实现营业利润39116.60万元，同比下降4.41%；实现净利润37807.77万元，同比下降1.43%。其中，除了三大费用的增长外，营业成本的大幅提升也是不可忽视的因素。数据显示，2013-2015年度公司的营业成本分别为23452.32万元、29425.47万元和47185.38万元，同比分别增长25.51%、25.47%和60.36%，2015年营业成本的同比增速显著提高。芯片单价下降，使得收入和成本的增速在2015年出现了极大落差。

　　招股书中同时显示，近年来，2012年以来，中国电容屏触控芯片销量增长率呈现出逐年下滑的态势，2013-2015年各年的增长率分别为31.63%、23.97%和15.34%，预计2016年和2017年的增长率将继续下滑至9.59%和8.23%。而这对于仍以电容触控芯片为收入主要来源的汇顶科技来说，并不是一个好消息。

　　值得注意的是，公司2014年以来推出的新产品指纹识别芯片，从2015年下半年起收入大幅增长，全年实现收入26012.72万元，有力地支撑了公司收入的上行。公司也在招股书中表示，指纹识别芯片未来有望成为营业收入新增长点。有资料显示，汇顶科技提出的活体指纹检测芯片属于全球首发，克服了传统指纹芯片技术的安全隐患，公司CEO也预计，今年7月左右，装有汇顶科技活体指纹识别芯片的手机就会投入量产，可见公司对于改产品怀有极大的信心。不过，有业内人士指出，作为一项首发的新技术，在传达利好的同时，也需要接受市场的检验，包括需求的拓展以及与人们使用习惯和偏好的磨合。而在这一过程中，收入贡献的波动或在所难免，如何应对业务转型期中所存在的风险，或许是公司目前面对的主要难题之一。

　　未决诉讼带来巨额费用

　　资料显示，公司于2015年卷入一场专利诉讼案件，引发了市场的极大关注。

　　公司招股说明书中披露：2015年4月17日公司被他人在美国加州北地区法院（NDCA）和美国国贸贸易委员会（ITC）起诉并指控本公司触控芯片侵犯其四件美国专利，请求NDCA判决本公司侵权，颁发禁令，并要求公司支付侵权损害赔偿金，请求ITC做出公司侵犯其专利权的裁定，并颁发禁令。公司收到诉状后采取积极应诉的策略，将向美国专利商标局专利审判与上诉委员会发起多方复审请求（IPR），请求无效涉案的四件专利。截至目前，NDCA案程序被暂停，ITC案正在进展中，IPR案正积极准备中。

　　在本次诉讼中，公司的积极反击为市场所称道。然而，由此案件带来的律师费及其他费用，对公司的盈利也产生了不小的影响。公司财务数据显示，2015年，公司管理费用为21549.01万元，同比增长88.31%，其中，2015年发生的咨询服务费为2008.58万元，同比增长1306.96%，主要包含了专利诉讼中支付的律师费1847.53万元。

　　公司在招股书中也表示，预计2016年将发生律师费及其他费用约470万美元（约合人民币3050.30万元），2017年及之后将发生律师费及其他费用约333万美元（约合人民币2161.17万元）。以2015年的营业收入为标准，仅该项费用占营业收入的比重就分别达到2.73%和1.94%。可见其对于盈利的影响不可忽视。

　　此外，有业内人士表示，本次诉讼在见证公司实力的同时，也可以看到国外竞争者对于公司打入国际市场的阻碍。这或将加大公司推进业务国际化的难度。

　　本刊记者 林蔓