世联行：一季度代销额大超预期

　　世联行（002285）：公司公告一季度实现代理销售金额1122亿元，同比增78.66%，大超我们此前预期的950亿元（同比增51.3%），预计公司仍将受益核心城市的销售回暖。近期公司受到首付贷误伤，我们认为调整是机会，将持续受益于销售大面积回暖、广泛布局与合作以及新业务的发展，公司价值将得到进一步释放。

　　公司业务集中布局在长三角、珠三角、京津冀等经济区的核心城市，一季度受销售回暖带动表现大超预期，实现代理销售金额1122亿元，同比增78.66%。15年代理销售业务强势扩张额全年实现代销金额4309亿元，同比增34%，预计16年全年代销金额达到6500亿元，同比增51%，实现营业收入约53亿。截至15年年底公司累计已实现但未结算的代理销售额约2972亿元，预计将在未来3至9个月内为公司带来约21.5亿元的代理费收入。

　　资管业务加速布局，把握资产端逐步切入存量市场。公司以高净值客户为切入点，合资设立世联晟曜并持有70%的股权，将加速存量住宅资产服务布局，并叠加金融、互联网+等服务，实现业务间的互补协同。截至2016年1月，晟曜资产已进入上海80个中高端社区，管理公寓超过1300套，管理住宅面积15万方，服务业主6万名。大部分消费力强的主要城市销售回暖带动代理销售业务超预期发展，创新业务转型升级，全链条大资管服务将成利润增长新引擎。

　　操作策略：二级市场上公司股价一直受制于半年线，但短线均线呈多头趋势，后续若放量突破半年线，可适当跟进。