太阳纸业：受益供给侧改革与提价

　　太阳纸业（002078）：公司2014年4月发布三年期限制性股票激励划，2014-2015年已经达成前两期目标，预计公司完成2016年目标可能性较大。太阳控股集团资产雄厚；去年年底公司董事长女儿李总升至副董事长，人事持续向好变动，设立三项并购基金寻找新方向，资源雄厚未来落地可期。

　　溶解浆满产，亏损公司剥离与阔叶浆价格下降保障2016年业绩。预计2016年利润增量主要来自于：35万吨溶解浆去年11月投产（贡献约1.7亿+净利润）+30万吨轻型纸去年9月投产（约1亿元）+纸浆价格同比下降（约1.5亿）+剥离亏损业务导致投资收益同比回升（约1.3亿），保守预计10亿；2017年利润增量来自于：50万吨牛皮卡纸2016年6-8月份投产（1亿+）+生活用纸盈利（5000万）+成本控制与杠杆率下降；2018-2019年利润增量来自于老挝项目、美国绒毛浆项目、生活用纸项目壮大。

　　造纸业供给侧改革临近，优质企业市占率产品价格双受益造纸业当前处于供需弱平衡状态，且随着生产规模效应、环保标准、终端反馈门槛提升，小厂复产愈发艰难，纸价对供给尤其敏感。优质企业有望在行业洗牌中受益市占率提升与相应纸种价格抬升，太阳纸业环保标准国际领先，设备利用极致高效，有望受益供给侧改革持续推进。

　　操作策略：公司是造纸业难得的优质标的，业绩连年保持高速增长，去年剥离亏损资产以及今年产能扩张将进一步提升业绩，建议长线价值投资者积极关注。