东阿阿胶成险资“滋补上品” 安邦高位接盘到底图个啥？

　　因盈利能力相对稳定，险资们纷纷惦记上东阿阿胶，如今“旧爱”未去，“新欢”又来，好不热闹

　　今年以来，公认的白马股——东阿阿胶似乎成了保险公司们眼中的“滋补上品”。

　　先是年初，东阿阿胶被宝能系旗下的前海人寿连续加仓，并且逼近举牌线，一度引来实际控制方华润大手笔增持，以此稳住东阿阿胶的控制权。到了三季度，前海人寿却又开始“大甩卖”，大手笔减持东阿阿胶的股份。但在前海人寿尚未完全离场之前，安邦系便开启“扫货”模式。

　　“旧爱”未去，又添“新欢”。那么，这一次华润是否还会增持东阿阿胶的股份？接二连三与保险公司“拍拖”，东阿阿胶对此如何看？当前正值阿胶的销售高峰期，东阿阿胶是否会有又一轮涨价？对此，《投资者报》记者联系东阿阿胶相关人士，但对方公布的电话无人接听。

　　“旧爱”与“新欢”

　　今年一季度，前海人寿-海利年年首次进入东阿阿胶的前十大股东名单，并占据了第三大股东的位置。当时，前海人寿持有东阿阿胶约1593万股，占比2.44%。但是在二季度，前海人寿继续增持东阿阿胶约1130万股，此时占比达4.17%。距离举牌仅有一步之遥，因此也一度引起市场热议，认为宝能系存在举牌东阿阿胶的可能。

　　但令人想不到的是，前海人寿不但未在三季度对东阿阿胶进行增持，反而进行了大手笔的减持，减持约1976万股。目前，前海人寿仍持有东阿阿胶1.14%的股份。

　　根据交易行情来看，今年一季度东阿阿胶的交易均价约为46.61元/股，若以此价格作为前海人寿一季度增持东阿阿胶的成本价计算，前海人寿一季度增持东阿阿胶的成本约为7.42亿元；二季度，东阿阿胶的交易均价为47.84元/股，其持股成本约为5.4亿元。

　　而以东阿阿胶三季度的交易均价57.5元/股来算，前海人寿在三季度抛售东阿阿胶约1976万股，套现约11.36亿元。以东阿阿胶11月9日的收盘价57.42元/股计算，前海人寿目前持有东阿阿胶股份的市值约4.29亿元。

　　算下来，前海人寿通过投资东阿阿胶近11个月的时间，赚了2.73亿元。由此看来，前海人寿当初布局东阿阿胶或许是为了短期获利。

　　在前海人寿增持东阿阿胶期间，华润立即增持约3047万股，以此稳住东阿阿胶的控制权。

　　值得注意的是，虽然前海人寿减持了东阿阿胶，但是在东阿阿胶三季报的前十大股东中，出现三个新股东。即：安邦资产-平安银行安邦资产-共赢2号集合资产管理产品（第六期）（下称“安邦共赢2号”）、安邦资管-招商银行-安邦资产-招商银行-安邦资产-共赢3号集合资产管理产品（下称“安邦共赢3号”）以及中国农业银行股份有限公司-国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金。

　　其中，安邦资产和安邦资管均为安邦保险旗下公司，两者共同持有东阿阿胶约1346万股，占比2.06%。以东阿阿胶最新股价计算，安邦系持股市值约为7.72亿元。

　　让人捉摸不透的是，当前东阿阿胶的股价处于历史高位附近（8月23日，东阿阿胶盘中触及63.63元/股，这是上市以来的新高）。安邦为何选择高价接盘？

　　有市场分析人士认为，主要有两方面原因：一是认为上市公司长期停牌有补涨潜力；二是看重上市公司实际控制人背后的资本实力及后续争夺筹码等的可能。而回溯安邦系举牌上市公司的情况来看，或许也不排除，安邦未来举牌东阿阿胶的可能性。

　　业绩稳健 阿胶存在提价可能

　　既然如此受险资的欢迎，那么东阿阿胶的盈利能力如何？

　　根据三季报的业绩情况来看，东阿阿胶的营业收入约为39亿元，同比增长5%；净利润为12亿元，同比增长8%。众多券商都表示，东阿阿胶的业绩符合预期。

　　查看东阿阿胶自上市以来的业绩表现，其盈利能力相对稳定，这应该也是险资惦记东阿阿胶的原因之一。不过值得注意的是，在东阿阿胶的三季报中提到阿胶块终端销量同比有所下降，但具体下降多少？三季报中并未提及。

　　目前已立冬，也进入了传统的滋补品阿胶的销售高峰期。近日有消息称，东阿阿胶价格或许会再涨三成，导致很多消费者对此表示不接受。记者对此也询问东阿阿胶，但未能得到答案。

　　一位熟悉东阿阿胶的人士告诉记者说：“一般到这个时候，东阿阿胶都会被问及涨价问题，但他们都选择回避。”

　　海通证券研究报告表示，2016年前三季度东阿阿胶整体毛利率66.78%，同比提升2.62个百分点，预计主要是受提价影响阿胶系列产品毛利率提升导致，母公司三季度单季毛利率同比提升3.7个百分点也可以验证这一点。

　　也有研究人士认为，临近年底存在较强的提价预期，提价控制或在20%以内。主要是由于阿胶块终端销售同比出现下滑，若大比例提价，则将进一步流失客户，导致终端动销出现问题。

　　《投资者报》记者 向劲静