太龙药业山药汁生意美梦破灭 公司坐上滑梯 业绩直线下落

　　虽然大健康产业市场前景广阔，但包括太龙药业在内的多数药企尚未形成清晰的商业模式和发展方向，且在渠道和营销团队方面尚存短板

　　以独家产品双黄连口服液在医药市场站稳脚跟的太龙药业（600222.SH），市盈率已高达1826倍。但其无论在业绩还是市值规模上都在行业中排在200位左右。随着“大健康”概念的热炒，太龙药业也“跟风”进军这一领域。但近日公司发布公告，称将以228万的价格出售控股子公司“焦化怀牌饮料有限公司”33%股权，不知是否是在这一风潮中暂时迷失了方向。

　　公司为何要出售子公司股权？经营时遇到了哪些问题？在大健康产业还会有什么新举动？《投资者报》记者近日联系公司相关负责人，但截至发稿日还未获得合理解释。

　　山药汁生意“美梦”遭破灭

　　12月3日，太龙药业发布公告，公司将以228.8万元出售控股子公司“焦作怀牌饮料有限公司”33%的股权，交易完成后，太龙药业将由控股地位的51%降至参股的18%。

　　看起来，太龙药业进军大健康产业并不如想象得一帆风顺。

　　子公司焦作怀牌主营业务为山药汁饮料，原名为焦作太龙大健康食品有限公司，今年1月刚刚更名。这也是太龙药业旗下唯一一家以“大健康”概念命名的公司，2014年成立，主要产品为铁棍山药饮品、口服液等。公司由太龙药业与河南乐食汇共同出资设立，其中太龙药业出资510万元，占注册资本的51%；河南乐食汇货币出资130万元，实物出资360万元，共占注册资本49%。这样看来，太龙药业想以保健饮料食品为切入点，在“大健康”概念下分一杯羹。

　　不过，接下来焦作怀牌的表现并不尽如人意。

　　虽然2015年9月，太龙药业的怀山药饮料正式生产并完成首单发货。而且当年太龙药业还在年报中提到，“怀山药饮料已经上市形成销售，该产品上市后取得了良好的市场反应和消费者口碑。”

　　但是，这一生产山药饮料的子公司自2014年10月成立以来处于连续亏损状态。截至2015年12月31日，焦作怀牌的营业收入为129万元，净利润亏损260万元；截至2016年9月30日，该公司营业收入为865万元，净利润亏损467万元。

　　当初公司选择怀山药饮料作为“大健康”产业的第一步，是想更方便利用本地药材。但是当时的“美梦”并未实现，而且一部分投资者还认为，公司当时有可能是想借“大健康”概念炒作股价，而并非真心创办实业。当时，太龙药业的“大健康产业”曾引发投资者广泛关注。在2014年度业绩说明会上，太龙药业曾回应，“在大健康产业领域将进行产品和经营模式的创新与尝试。”股价也因此一度上涨。

　　那么太龙药业的山药汁生意为何没有想象的那么好做呢？曾经的蛋糕被描绘得大而诱人，但在真正要吃的时候却发现无处下嘴。

　　除了山药汁，2014年，公司还曾想生产钙加锌口服液、五味西洋参颗粒等保健品。

　　但截至2015年底，这些保健品只有钙加锌口服液成形，却也面临着种类繁多的其他钙加锌口服液竞争，前景并不太明朗。

　　业内人士称，虽然大健康的市场前景非常广阔，但很多药企的商业模式仍未清晰。药企发展大健康产业，试水快消品，有时会很难突破自己的惯性思维。产品上游具有诸多优势如快消品生产车间卫生级别高、原料有优势，但中下游却存在很多“硬伤”，往往缺乏成型的体系，营销团队、客户、渠道也存在短板。

　　产品结构 调整失策

　　不仅大健康产业进军遭挫折，其实自2014年来，公司业绩已显露下滑迹象，当年营收12.5亿，同比小幅下滑3.87%。公司解释，是因为下游经销商集中进行认证，药品销售受到一定影响。再加上公司开始压缩低毛利率产品的销量，对部分资质不佳品种低价销售。

　　不过，调整产品结构的措施起码没有在短期内见效，因为2015年，公司业绩仿佛坐上滑梯，2015年及2016年前三季度营收分别为10.17亿、6.55亿，分别下滑了18.8%、10.2%。净利润更是大幅坠落，2015全年只有440万，下滑91%，2016年前三季已初显亏损迹象，约亏70万，同比下降近130%。

　　2015年公司究竟发生了什么？

　　据公司称，2015年国家新版药典出炉，监管力度逐步加强，公司还是像2014年一样继续压缩低毛利产品销量，调整产品结构。公司主要业务板块有药品制剂与饮片、固体化学制剂、医药商品流通等。

　　这几个板块收入都下滑严重，药品制剂业务下滑46%，公司称是因为调高了大部分产品的出厂价格，市场接受需要一定的时间，产品发货量减少很多。

　　而固体化学制剂收入下降77%，公司称也是由于主要产品市场招标价格不断下降，公司开始调控产量。医药商品流通板块则是因监管加强，药品流通业务量减少，代理品种发生变化，同比下降25.6%。

　　由此看来，公司业绩下滑主要是药品价格调整，以及调整产品结构，将资源集中在优势药品上。截至2016上半年，这几个板块的占比也发生了变化。医药流通业务由2015年的33%缩减为15%，药品制剂与饮片占比进一步提升，由原先的60%左右提到了70%。

　　但是，一边压缩主营产品，一边又投资发展前景不明、没有经验的各种副业。这未免显得有些矛盾。除了经营不佳的焦化怀牌，记者还注意到，公司在2015年3月还投了8000万建立了一家叫做桦玉实业的子公司，其经营范围是预包装食品的销售，企业管理咨询服务、营销策划等。但是，公司自成立以来未实现任何营业收入，账面为零元，净利润却亏损了352万元。今年7月30日，公司发布公告称，将其全部股权以7660万元的价格转让给另一大股东众生集团。这些举动被一些投资者认为是“瞎折腾”。

　　《投资者报》记者 周月明