暂停新股发行是股市休养生息的重要手段

　　《人民日报》旗下侠客岛写下洋洋洒洒数千言文章，为新股发行辩护，为证监会主席辩护。文章中竟然说上证指数至少还有18%的升幅。可怜的18%升幅，然上证指数10年前历史高位6124点，如今只剩下一半多一点。文章声称：“若是在舆论裹挟下，证监会果真再次踩下IPO常态化、市场化的刹车，这将是中国资本市场的倒退。在过去27年里，曾经有过9次IPO暂停，却没有哪一次能够让股市由熊转牛。”不日，《证券时报》又发社评，论调相同：“考察A股历史上发生的9次IPO暂停，从来没有哪次暂停改变了市场趋势，而且每一次从暂停到重新开闸，都煞费苦心。”

　　对于这类颠倒是非黑白、指鹿为马的文章必须狠批！别的先不说，就讲讲历史上暂停新股发行期间及之后中国股市之走势，批到你体无完肤！

　　（1）第一次暂停新股发行是1994年7月21日至1994年12月7日，时间5个月。盲的都知道1994年7月31日股市见底，随后两个月展开超级行情——不能叫反弹，因为上证指数325点已经成为历史，牢不可破——上证指数由325点急升至1052点，升幅2.2倍！这叫“却没有哪一次能够让股市由熊转牛”吗？

　　（2）1995年1月19日至1995年6月9日，时间又是5个月。新股发行重启，股市又跌，于是新股发行再度暂停。上证指数2月7日又见底反弹，期间国债期货暂停导致股市5.18行情，3日时间股市指数再度飙升，管理层又再出利空打压。可见，新股暂停发行，对股市见底有重要帮助。

　　（3）1995年7月5日至1996年1月3日空窗期，时间6个月。很明显，管理层患得患失，又怕股市崩盘，又怕股市飚升。船头怕死船尾怕鬼！此轮暂停新股上市期间，指数呈区间震荡走势但起码不会再暴跌。

　　这三轮新股暂停发行，其实合起来是一次。换言之自1994年7月至1996年1月暂停新股发行，股市整体是横向震荡走势，为未来的牛市打下基础。你试试此期间每周发行10只新股，看看上证指数能否守住325点？！1996年，中国股市迎来牛市，暂停新股发行应记一功！

　　（4）2001年7月31日至2001年11月2日，时间3个月。此轮暂停新股上市，时间仅3个月，股市刚刚进入熊市，在国有股减持的重大压力下，因此毫无作用。

　　（5）2004年8月26日至2005年1月23日，时间5个月。此轮暂停新股发行除了熊市指数大跌、新股上市后跌破发行价等原因之外，证监会公布试行新股发行询价制度正式方案出台前，新股发行被暂停。暂停时间仅5个月，之后股市继续下跌。

　　（6）2005年5月25日至2006年6月2日，时间1年。2005年由于股权分置改革，新股发行暂停一年。地球人都知道，这轮长达1年的新股发行暂停，为股市休生养息提供了充足的时间，为解决国有股流通问题提供机会。股市出现重大底部，上证指数998点又是一个历史性的低点，牢不可破！中国股市此后迎来史上最大一轮牛市。

　　（7）2008年12月6日至2009年6月29日，时间8个月。由于全球金融危机及新股大量发行，股市又再暴跌。2008年底新股发行第7次暂停。股市随之见底回升！2009年8月上证指数自最低的1664点回升至3478点，升幅超过1倍！谁敢说暂停新股发行不会令熊去牛回？！1664点第三次成为牢不可破的历史性低点！

　　（8）2012年11月3日至2014年1月，时间14个月。浙江世宝发行之后，证监会开展声势浩大的新股发行自查与核查运动，新股发行事实上停止，直至2014年1月重启。从上证指数走势图上看到，2012年年底至2014年年初，上证指数处于又一次历史上的筑底阶段。2014年上证指数逐步展开一波牛市行情，2015年6月最高5178点！2013年的1849点恐怕再再一次成为牢不可破的历史性低点！

　　（9）2015年7月4日至11月6日，时间4个月。不消说这次暂停新股发行是失败的，因为根据前8次经验，暂停新股发行时间短（不足1年），没有其他配套措施，指数肯定还要跌！

　　行文至今，还有谁敢说暂停新股发行不会让股市由熊转牛？如果不行，那是因为暂停时间还不够长！

　　《证券时报》社评文章指海外股市“人为叫停IPO甚为罕见。”成熟市场中若大市不理想，发行人会主动放弃发行，但“A股9次暂停IPO都是因二级市场低迷，而不是新股发不出去。相反，二级市场低迷与新股认购踊跃、上市热炒，往往相伴相随，反差强烈。”事实果真如此吗？第5次暂停新股发行之前，2004年6月14日上市的长丰汽车（600991，已退市）上市首日微升6.5%，上市后第五日跌破发行价；6月29日山东钢铁（600022）上市当日便跌破发行价。此外，苏泊尔（002032）上市首日收市价较发行价大跌8.3%，之后宜华健康（000150）及美欣达（002034）均在上市首日跌破发行价。这叫做“新股认购踊跃、上市热炒”？

　　再讲什么是“市场化”。侠客岛的文章声称证监会果真再次踩下IPO常态化、市场化的刹车，这将是中国资本市场的倒退。中国股市历经9次“倒退”，却是在曲折中发展，每一次“倒退”结束都是新一轮大发展的开始。市场化就应该由市场来决定，难道新股发行数量由证监会来决定是市场化？倘若真要市场化改革，就应该让8000多万股市投资者有发言权，周五下午让8000多万投资者透过交易系统投票决定是否应该暂停新股发行。同意的选1，反对的选2；反之亦可。若三分之二同意，立即暂停新股发行1年。

　　A股市场出现反弹走势，国证A股指数今年1月16日见短期底部，如今5月24日又是一个短期底部，相距84个交易日，平均80日的底部周期在起作用。一般而言，去年11月高位至5月24日的低位看作一组abc，则此后展开较大规模的反弹行情可期。不过必须注意到以下几点：一是上海股市周三每笔成交股数1862股，周四跌至1770股，大行情必然有大资金，大资金必然带来大成交，成交股数低于2000股，不要奢望大行情；二是国证A股指数周线图上，10周、25周及100周均线下压，对大市构成重大阻力。目前阻力位约4640点一带；三是上证50指数日线图上出现一组小型5浪，RSI出现顶背驰。

　　卧龙

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