5G渐行渐近 光纤龙头受益

　　5G的传输速率理论上是4G的100倍，延迟时间则几乎为0。这为自动驾驶提供了可能，交通显示灯、气象站以及人行道都会即时发送网络信号，以传达道路状况给汽车，从而保证驾驶的安全性。在4G的网络上，显然不具备同时连接这些设备所需要的带宽；而5G网络几乎为零的延迟时间，也为汽车提供瞬时信号保证刹车距离。延迟速度对其他的产业来说也相当重要，比如触觉接口、实时传感器、VR等，4G网络不能满足需要。

　　5G网络使人们看到了未来。“要致富，先修路”，5G的临近使得基础产品光纤光缆迎来高景气。

　　5G时代光纤需求巨大

　　5G时代渐行渐近，光纤光缆率先受益。按照工信部的安排，5G要在2020年实现商用，那么牌照的发放很有可能在2019年，甚至提前到2018年底。5G作为未来实现产业升级所必须的基础设施，三大运营商及通信行业产业链上下游目前已经开始紧锣密鼓推进，这其中，作为通信所必需的硬件，光纤光缆今年以来高度景气，并且未来光纤光缆行业高景气将延续。

　　在全球互联网流量快速增长的驱动下，全球光纤光缆市场需求稳步提高，其中，中国是全球光纤光缆需求量的主要推动力。“十二五”期间，我国已经完成7.2万个行政村通光纤，2016年政府工作报告中提出，再推进5万个行政村通光纤的任务目标，预计2017年两批试点建设完成后，全国行政村光纤通达比例将超过90%，下一步光纤网络覆盖将从行政村普及到自然村。

　　部分省市已经开始行动，湖北4500个自然村年底实现移动光纤村村通。

　　相比家庭宽带，企业宽带市场是一个被忽略的市场。中国移动启动大连接战略，目标到2020年连接数量较2015年实现“翻一番”。在大连接战略下，中国移动需扩大连接范围至企业，大力发展企业用户。根据测算，企业宽带光纤光缆用量预计为1.54亿芯公里。预计未来两年，中国移动将在企业宽带方面发力，每年光纤光缆需求量约为4614万芯公里。

　　5G的速率和低延时性使得基站的密度将大大高于4G，这打开了光纤光缆的新空间。根据不同的测算方法，相比较4G，5G时代的光纤光缆需求量增加约40%-1000%不等，比较主流的观点是认为可以增加2-3倍。此外5G采用集中式基站构架，与CU/DU两级构架，将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下，这些光纤需求有望提前到来。

　　目前三大运营商2018年光纤集采的量也逐步明朗，中国移动需求大约1.9亿芯公里，中国联通的需求大约是4000万芯公里，中国电信的需求则在6000万芯公里左右，此外还有广电所需的约3000万芯公里和智慧城市等领域的需求约2000万芯公里，总体的需求在3.5亿芯公里左右，相比2017年有15%至20%的增幅。而作为光纤必需的材料——光棒，目前国内则处于供不应求的状态，今年国内光棒的需求量约为9000吨，自主供给7600吨，天风证券预计明年需求1.06万吨，自主供给9200吨，光棒供需紧张要持续到2019年上半年。

　　据市场研究机构发布的光纤行业调研报告，预计2017-2021年全球光纤市场将以11.45%的年均复合增速快速增长，中国移动、海外市场以及5G需求的拉动有望维持光纤光缆行业的高景气度。

　　龙头企业受益

　　当前我国光纤光缆市场主要由六家厂商占据，分别是长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信、中天科技、富通集团、通鼎互联，其中长飞光纤光缆在港股上市，富通集团未上市，其余四家在A股上市。据统计数据显示，2006年这六家公司的市场份额总计为68%，而到了2016年已经提升到了82%。其中长飞的市场份额最高，达到22.4%，亨通光电也占据20.0%的市场份额，烽火通信以12.0%的份额位居第三，富通集团则有10%的份额，中天科技如果加上在建的产能将占据12.8%的份额，通鼎互联市占率最少，但也有4.0%。

　　光纤光缆完整的产业链形态是光纤预制棒（光棒）-光纤-光缆，先由相应的技术将四氯化硅等原材料制造成光棒，然后通过拉丝机将高温熔融的光棒拉丝形成光纤，最后覆上包层形成光缆。因此光棒的供给是光纤光缆产量的前提，六大企业都有自己的光棒生产能力。

　　长飞是产业链全覆盖的光纤光缆行业全球龙头。目前生产和销售各种规格的光纤预制棒、光缆和光纤，经过20多年的发展，目前已成为全球第一大光纤预制棒、光纤和光缆供应商，产品组合完备。光纤预制棒方面，长飞去年的产能为1900吨，今年产能介于2400至2700吨的水平。

　　长飞在国内最大的竞争对手是亨通光电，与长飞一样，亨通也拥有完整的产业链和完备的产品组合，不同的是，亨通的光棒技术依靠自主开发，而长飞是通过合资的形式取得。大棒拉丝技术使得亨通具备较高的生产效率，今年亨通的光棒产能拥有1800吨。

　　拥有光棒-光纤-光缆完整产业链的企业还有中天科技，中天科技的光棒技术也是自主研发，并且具备了超低损耗光纤的研发生产工艺。中天的光棒产能今年能达到1200吨，相比去年的700吨增加70%以上。

　　烽火通信掌握了大批光通信领域的核心技术，2016年光纤及光缆业务份额在国内位居第三，而且积极开发海外市场。近期拿到了定增批文，其中就有特种光纤产业化项目。今年其光棒的产量将达到800吨。

　　通鼎互联的的体量和技术相对弱势，自己生产的光棒今年仅将达到400吨。不过，通过与康宁签订长期战略合作协议，通鼎的光棒原材料供给不足得到了有效解决。

　　随着各家企业光棒新产能逐渐投入使用及达产，所能拉出的光纤里程将大大增加，龙头企业将显著受益于光纤光缆需求的提升。

　　本刊记者 刘吉洪