投资要点
1、行业可持续发展可期。
2、民营龙头迎来重大发展机遇。
根据最新数据，全国1-11月新成交PPP项目额3.96万亿元，同比增长49.62%，其中11月单月新成交PPP项目额3879.9亿元，同比下滑7.83%，但环比10月仍增长20.4%。值得关注的是，除去未知付费模式项目后，11月PPP落地的项目中政府付费项目月度个数占比约36.65%，同比与环比分别下滑12.9个及18.8个pct，项目成交规模占比36.78%，同比与环比分别下滑10.3个及11.9个pct，预计在监管层严控地方政府“明股实债”型融资，要求提升PPP项目运维效率的背景下，使用者付费及可行性缺口补助类PPP项目成交金额有望快速增长，利好运营实力强，项目专业程度高的龙头企业有望快速成长。
预计明年基建投资增速将趋势性放缓，但结构将有较大变化，融资平台预计仍将趋于收缩，地方政府发债预计有所增长，而PPP实际投资额将快速增长。在今年系列政策推动PPP“供给侧改革”环境下，对投资人的资金、专业程度及运维能力要求都明显提高，不专业不合规的投资人将被排除在市场之外。国资委192号文及发改委2059号文对央企和民资一抑一扬，未来行业的竞争环境将明显改善，具有较强专业能力和运维能力的民资龙头不仅将迎来市占率提升，其面对项目的选择余地也将更大，利润率和质量也将更好。
重点推荐：东方园林、龙元建设和铁汉生态。
中泰证券
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