投资要点
1、煤改气行业将两级分化。
2、煤改气发展将趋于理性。
根据我们的测算，京津冀地区改造完300万户带来的供暖期用气增量为45亿方左右，工业煤改气改造完成1.79万吨燃煤锅炉的全年用气增量为43亿方左右。相比我国2016年全年天然气消费量2058亿方来看，绝对增量不多。气荒现象其实每年都有发生，主要体现在冬季用气高峰期限制工商业用气为居民用气让路。这一轮居民“气荒”的催化剂为短时间内用气量攀升、储备设施的不到位、LNG接收站没有和主管网打通和某些LNG贸易商乘火打劫哄抬物价。
某些煤改气工程延期的主要原因为：1.小型燃气运营商没有统筹规划煤改气全局的能力，造成项目延期。相比，大型燃气运营商在政策落地前就已经开始了前期工程保证如期；2.LNG点供煤改气工程由于LNG近期价格疯涨而处于停摆状态；3.某些煤改气项目管网接驳以及采购的天然气壁挂炉出现质量问题/安全隐患，重复验收仍无法达标。
我们判断煤改气发展将更理性有序。从气源保障方面来看，连接陕西和北京的陕京四线已于11月23日全线贯通，年输气能力为250亿方。同时进口LNG也将填补天然气用气缺口。中石油方面表示，今冬明春将向京津冀地区安排天然气205.5亿方，同比增加33.2亿方。我们认为在煤改气预留工期充裕、气源提前得到规划保障的前提下，煤改气仍将保持健康发展。
重点推荐：百川能源和迪森股份。
东方证券
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
