安迪苏：特种产品加速放量

　　安迪科苏（600299）：公司专注于动物营养添加剂业务。产品包括蛋氨酸、维生素、酶制剂等。目前拥有41万吨蛋氨酸产能，全球市占率27%排名第二；是全球仅有的6家维生素A生产商，全球市占率约16%；公司还是全球领先的过瘤胃蛋氨酸生产商和非淀粉多糖酶生产商。2016年以来，受蛋氨酸市场下行影响，公司业绩下滑，但2017年特种产品销量放量对业绩提供了有效支撑。未来，随着蛋氨酸新产品推出、欧洲产能释放以及收购特种产品生产商带来了销量持续增长，公司业绩有望提升。

　　2016年以来，蛋氨酸价格持续低迷，导致行业产能扩张明显放缓，但需求端仍以每年6%的增速增长，供求有望达到新的平衡，蛋氨酸价格自6月中旬起出现小幅反弹；由于技术壁垒及环保问题，全球可稳定生产VA的企业仅有六家，上游关键原材料柠檬醛产能集中度更高。高集中度导致VA受供应端影响极大，2017年下半年，受环保核查及巴斯夫柠檬醛工厂火灾事故的影响，VA价格触底反弹。

　　饲用酶制剂被公认为目前唯一能同时有效解决养殖领域饲料安全、原料缺乏和养殖污染三大问题的新型添加剂，我们测算2020年国内市场规模将达到10亿元级。公司是全球领先的非淀粉多糖酶供应商，未来拥有较大发展空间。

　　操作策略：公司产品蛋氨酸与维生素A底部复苏，投资者可积极关注。