最近小米上市已经近在眼前，无论是登陆港股，还是回归国内CDR，小米都会成为一段时间内最为引人关注的互联网企业，在小米上市的红红火火之后，小米到底有什么风险隐忧值得我们关注呢？
红火背后的风险隐忧
其实谁也不会想到，经历多次起伏，雷军可以把一家互联网创业公司带到了上市的地步，但是小米真的做到了，小米的风头正盛，让大家对这只风口上的猪可以说是钦佩不已，但是在钦佩的背后小米有什么真正的风险需要关注呢？
一是专利正在成为小米永远的痛。小米手机的成功可以说既是偶然也是必然，小米手机的成功在于其并不需要自己制造，只要拥有制造业的整合能力就能够让代工厂商为自己生产出手机，这样的手机能用吗？没有问题。这样的手机能卖到国外吗？专利保护不强的国家可以。这也是为什么小米的手机在印度销量极好，却完全没法进入美国的原因，因为涉及到太多的专利问题，小米究竟有何应对良方？
二是手机业务一家独大的隐忧。仔细分析小米的招股说明书就会发现，小米的收入中来自硬件的占比超过了90%以上，其中手机业务收入为805.64亿元，占总体营收的比例高达70.3%，如此高昂的手机业务费用，让小米出现了较为严重的问题，这个问题就是跛脚巨人难题，手机作为一个公认的红海领域，而且消费者业务面临消费者兴趣转换很快的问题，无论是之前的诺基亚、摩托罗拉，还是现在的三星，陨落和崛起都在转瞬之间，所以任何一家企业以手机为绝对主营业务的时候风险都非常大。
三是互联网业务能否独立运营。小米一直都在强调自己是一家互联网公司，而不是一家硬件公司，但是我们在小米招股说明书中看到的是小米的IoT业务与生活消费品的营收为234.48亿元，占总营收的比例为20.5%，虽然也还说得过去，但是仔细研究就会发现，小米的互联网业务中主要依赖于MIUI的广告，但是MIUI就是与小米手机业务直接捆绑，从某种意义上来说，MIUI基本不具备独立生存能力，这样的互联网业务的确问题不小。
小米如何破解风险难题？
面对着小米现阶段如此巨大的风险，在小米繁花似锦，烈火烹油的外表之下，如何破解这些风险点就成为了小米能否长期可持续发展的关键。
研究小米的策略，我们发现：
一是构建专利防火墙。专利问题小米从来都没有忽视过，最近几年小米一直都在努力收购英特尔和博通的专利，并且不断加大自主研发的力度，就是为了降低专利侵权的潜在风险，但是这种做法离真正构筑专利防火墙还很远，小米要做的还很多。
二是全面建设硬件帝国。对于小米来说，小米生态圈的企业其实非常众多，无论是小米手环，还是小米空气净化器，甚至小米电饭煲都有可圈可点之处，但是这些硬件能否构建起自身的优势，乃至于反哺小米就是真正的考验了。
三是构造自己的互联网体系。小米做过社交软件米聊，也做过游戏的联运，但是这些都不能算很成功，互联网领域小米急缺一个突破口，只有在互联网领域构建起类似于阿里的电商、腾讯的社交、蚂蚁的金融、美团的生活这样的体系，小米才能够真正被称为互联网公司。
上市对于小米来说仅仅是个起点，远不是终点，小米所需要做的东西还有很多很多。
江瀚
中国银联高级政策研究员
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