盘点已发行的三只养老目标基金

　　在首批获批14只养老目标基金中，华夏养老目标日期2040 FOF率先在15天内成功募集到2.11亿份。首次募集不重规模，意在开启公募基金新时代。

　　除了华夏基金，中欧预见养老目标日期2035三年FOF和泰达宏利泰和养老FOF也于9月10日上线养老目标基金，目前正处于发售状态。

　　发行情况

　　华夏养老目标日期2040三年FOF自8月28日起正式发行，9月11日提前结束募集。公告显示，该产品15天首募规模2.11亿元，已超过基金成立门槛要求，募集有效认购户数为37585户，户均认购规模为5627元。据了解，华夏基金员工共计认购华夏养老目标日期2040三年FOF4317.77万元，占基金总份额比例为20.42%，其中，华夏基金高管认购超100万元，基金经理认购近100万元。

　　中欧预见养老目标日期2035三年FOF自9月10日起正式开始发行，将于2018年9月27日提前结束募集，并且自2018年9月28日（含当日）起不再接受投资者的认购申请。据了解，该产品是国内首只多渠道发行的养老目标基金，由中欧基金直销平台、商业银行和互联网第三方代销平台等共同推进发行，深受市场青睐。值得一提的是，中欧基金的全体合伙人和多数内部员工都自发参与了该产品的投资，可见公司对旗下首只养老目标基金的高度重视，并充满信心。

　　泰达宏利泰和养老FOF，是首只采用目标风险策略的养老目标基金，通过科学成熟的大类资产配置，严格控制风险波动，致力于为投资者带来长期稳健收益。该产品自9月10日正式采取多渠道发行，投资者可通过泰达宏利基金公司直销、农业银行、华夏银行、平安银行、平安证券、同花顺基金、北京蛋卷基金、中宏人寿、支付宝蚂蚁金服、腾讯理财通、天天基金等代销渠道申购。

　　三个维度

　　作为新产品，这3只养老目标基金相同之处颇多，如最短持有时间均为3年；在基金合同生效后3个月内开放正常申购；基金80%以上的资产应当投资于公募基金；投资货币市场基金占基金资产的比例不得高于5%；不得持有其他基金中基金等。

　　但不同之处也不少。从投资类型看，三只基金中有两只目标日期型养老基金和一只目标风险型养老基金。

　　首先看一下两只目标日期型基金：华夏养老目标日期2040三年FOF和中欧预见养老目标日期2035三年FOF。除了时间设置不同之外，这两只基金的投资策略基本上差别不大，都是采用下滑曲线模型：随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例逐步下降，而非权益类资产比例逐步上升。

　　作为目前唯一发行的目标风险型基金，泰达宏利泰和养老FOF整体的投资策略相对而言会简单一点，投资于权益类和非权益类资产的战略配置比例分别为50%，是首批以目标风险为投资策略的养老目标FOF中，风险资产配置比例最高的产品。

　　从投资策略看，泰达宏利泰和养老FOF基金经理对全市场中的公募基金进行筛选，优选风格明确、超额收益良好的基金构建重点投资池。基金经理对重点投资池的基金进行持续跟踪，对各基金的整体表现进行及时评估。在重点投资池的范围内，根据各基金的相对收益、下行风险控制等方面的表现进行重点长期持有。

　　中欧预见养老目标日期2035三年FOF基金经理则针对不同类别的公募基金按照不同的指标进行筛选，获得候选基金池。在候选基金池范围内，从多维度对待选投资标的进行定性和定量分析，并做出最终的投资决策。

　　华夏养老目标日期2040三年FOF基金经理根据MVP资产配置模型及其他资产配置模型的理念对基金进行分类，并通过量化筛选和面访调研交叉验证获得基金备选库。然后对同类基金进行评分，优选评分排名领先的基金。最后对优选出的基金，结合行业和风格两类因子的因子暴露和因子特征，推导出基金的预期收益和风险。在给定的约束条件下，求解组合优化，得到基金配置最优比例。

　　在运作费用方面，华夏养老目标日期2040三年FOF和泰达宏利泰和养老FOF均将费用划分为四档，其中，认购费率均比申购费率略低一些。中欧预见养老目标日期2035三年FOFA类份额收取（认）申购费用，并以100万元为临界点，将申购（认购）费率划分为两档。其C类基金虽然不收取（认）申购费，但要计提销售服务费，销售服务费年费率为0.40%。

　　长线投资

　　今年8月，随着首批14只养老目标基金的获批，丰富了普通个人投资者的养老投资选择。

　　博时基金经理魏凤春认为，由于养老目标基金聚焦长期投资，而公募基金具有低门槛、标准化、配置功能多样、运作规范等特征，能够满足个人养老金投资者单笔投资金额低、重视资产运作安全、投资品种和期限多样的需求。作为一个新的投资品种，而且是着眼于养老的长期投资，投资者需要耐心观察，精挑细选，寻找运作规范、业绩稳定可靠的产品进行投资。

　　泰达宏利基金经理王建钦建议个人投资者选择养老目标基金时，应注意三点：一要长期持有、长期投资、长期考核，长期投资是养老金投资的核心特征。二要充分考虑自身年龄、预期寿命、风险承受能力等特征，选择适合自己的产品。三要坚持定投，聚沙成塔、积少成多。养老金储备是一个长期的过程，比较好的方式是像每月缴纳的社保一样，定期预留出一部分养老钱，用于长期投资。

　　华宝证券分析师李真指出，养老基金与其他基金相比，最大的区别在于资金的长期性与收益的稳健性。首先，投资于养老基金的资金用途是明确的，即提高退休后的养老金替代率，提高晚年生活的质量，因此这笔资金本质上起到的是类似于保险的作用，这就引出了养老基金的第一大特征，收益必须要稳健。同时，大部分投资者距离退休有很长一段时间，通常在10-30年之间，因此养老基金的另一大特征是资金的长期性。

　　岑小瑜