迈瑞医疗 未来万亿市场中肩负进口替代重任的医疗器械巨头

　　无论在营收利润方面，还是研发实力方面，迈瑞医疗都是毫无争议的中国产业巨人，难怪公司被称为“医疗器械领域的华为”。

　　2018年7月，一部《我不是药神》点燃了中国电影市场，并成为全民热议的现象级作品。而引发讨论的话题之一，就是高价进口药问题。其实，与进口药相类似，医疗器械产品的国产化和进口替代需求也同样存在。随着人口老龄化逐渐加深，以及城镇居民日益增长的需求，上述任务更加迫在眉睫。

　　身处迅猛发展行业

　　肩负进口替代重任

　　相对于超过20000亿规模的药品市场而言，中国医疗器械市场也将于2019年达到6000亿规模，且增长速度更加迅猛。值此之际，为中国居民提供性价比更高、服务更佳的医疗器械，以及在该领域实现进口替代的重任，就落在迈瑞医疗这样的中国产业巨头肩上。

　　深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（下称“迈瑞医疗”或“公司”，300760.SZ）是中国最大、全球领先的医疗器械及解决方案供应商，在Qmed根据S&PCapitalIQ数据库列出的2015年全球医疗器械百强排行中，公司是前50名中唯一上榜的中国企业。

　　医疗器械行业不但增长迅猛，而且极好地抵御了经济周期的波动。伴随着经济的快速发展，中国医疗器械行业规模从2006年的434亿元增长至2016年的3696亿元，年均复合增长率约为23.89%。十年增长将近十倍，并仍然处于快速发展期。

　　越来越多的投资者认识到，相比其他行业，中国医疗器械行业拥有更快的增长速度，并将于可见的时间内，达到10000亿的市场规模。

　　迈瑞医疗是快速发展中的国内医疗器械行业中的龙头企业，历经多年的发展，公司已成为中国最大、全球领先的医疗器械及解决方案供应商，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。

　　受益于行业增长和自身多项竞争优势，迈瑞医疗不但规模上远超国内同行，而且保持了营收和利润的持续较快增长。2015年-2017年以及2018年一季度，公司营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元和32.36亿元；净利润分别为10.90亿元、18.52亿元、29.31亿元和8.09亿元。

　　迈瑞医疗不但在整体收入上大幅超过国内同行，而且在公司涉足的所有细分领域，均处于领先地位，并与国外行业巨头展开竞争。

　　在政府推出举措、进一步支持医疗器械设备国产化的政策背景下，迈瑞医疗有望不断蚕食国外巨头市场份额来实现进口替代和市场占有率扩大。

　　研发投入占比远超同行业

　　堪称“医疗器械领域的华为”

　　为了在国内医疗器械领域独占鳌头，并与国外巨头展开竞争，迈瑞医疗斥巨资投入研发。公司建立了基于全球资源配置的研发创新平台，共有1700余名研发工程师，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。

　　根据Wind数据库统计，“Wind医疗保健设备”行业分类下的25家A股上市公司2016年研发支出合计17.27亿元，平均研发支出为6909万元，25家上市公司合计研发支出占合计营业总收入的比例为5.20%。作为对比，2015年-2017年以及2018年1季度，迈瑞医疗研究开发支出分别为9.88亿元、10.89亿元11.32亿元和3.10亿元，占营业收入的比例分别为12.33%、12.06%、10.13%和9.57%。报告期内累计投入30多亿用于研发支出，是医疗上市公司平均研发支出绝对值的十几倍，迈瑞医疗一家的研发支出撑起了整个上市公司研发支出的一大半。而且公司研发投入的比例不但远高于国内同行业上市公司平均水平，甚至高于大部分国外产业巨头。研发支出持续增长和远高于行业平均水平的占比，是公司行业领先地位的有力保证。

　　可见，无论在营收利润方面，还是研发实力方面，迈瑞医疗都是毫无争议的中国产业巨人，难怪公司被称为“医疗器械领域的华为”。

　　迈瑞医疗上市后，将成为A股医疗器械板块排名第一的上市公司，并且有望成为市值领先的创业板龙头。

　　随着公司A股上市，迈瑞医疗有望借助资本之力，实现弯道超车，为医疗器械的进口替代做出巨大贡献。