IMF失效了吗

　　8月29日，阿根廷比索出现了今年以来第二次剧烈下跌。当天比索兑美元汇率就下跌了7.8%，而美元兑比索的汇率也创下有史以来的新低。之后阿根廷央行采取了非常规措施，把基础利率从45%一下提高到了60%，并承诺这个利率水平将维持到今年年底。其总统毛里西奥·马克里敦促国际货币基金组织（IMF）加快对阿根廷的救助放款速度。

　　虽然IMF对阿根廷的要求予以了回应，但是增加利息以及可能马上到账的美元救助似乎对缓解阿根廷危机效果不明显。8月30日，比索在出现短暂反弹后继续下跌，截至上周，比索兑美元累计下跌了12%。而且，可以想见，在基础利率45%的情况下，普通企业的融资活动恐怕早已经停止了，而利息再加到60%，对于贷款企业来说简直就是灾难，阿根廷经济管理者的做法几乎是让其经济体的运行状态雪上加霜。

　　IMF是全球最大和最权威的汇率危机救助机构，它的主要职能就是“对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响”。在一些经济体，特别是相对薄弱的新兴经济体的汇率出现问题时，它有充当消防队队长的职责。而且，对于那些问题国家的帮助，IMF反应也算比较迅速。比如，对于刚才说到的阿根廷，早在今年6月，IMF已经与其达成500亿美元的救助协议，也正在逐笔放款到阿根廷管理部门的账户。但是阿根廷的经济问题始终没有得到解决。甚至，今年以来，阿根廷比索在得到救助的前提下仍然贬值了68%，同时通货膨胀率超过20%。

　　当然，IMF对其职责内的问题解决也并非全无建树，其中一个还说得过去的例子就是对希腊债务危机的处理。

　　8月20日，希腊政府成功退出了IMF的3轮救助计划。虽然，现在的希腊经济仍被认为是脆弱的，但是很明显，经过2010年到2018年IMF以及欧盟的救助，希腊的经济状况得到了非常大的改善。在退出救助计划之后，在可预期范围内它基本有能力逐步归还3轮救助所获得的贷款，而且整个经济运行水平也获得很大的优 化。

　　那么为什么IMF的救助在希腊会呈现明显的渐进式成效，而在阿根廷（其实还有一些和阿根廷类似的经济体，也一直在IMF的救助下仍很难见到起色）却无能为力。这真的是救火队队长要面对的一个问题。

　　不过，若你看一下希腊政府这些年经历救助的账本，就会发现这种差别。从2010年希腊债务危机发生以来，希腊政府共接受了2887亿欧元的贷款，其中IMF只提供了其中的321亿欧元，而欧元区国家共提供了2566亿欧元贷款。并且，欧元区国家对于解决希腊问题抱有极大的耐心，以德国为代表的欧元区国家之所以对希腊如此呵护，关键原因在于它们希望欧元区的成员关系保持稳固，这似乎比几千亿的贷款更重要。更何况，希腊的地理位置，正好处在中东前往欧洲的锁钥之地，欧盟如果失去了希腊，就如同失去了南大门。

　　欧元区国家对希腊的支持也是有条件的：它们对希腊的援助不归希腊政府支配，而是打到希腊救援计划的特殊账户。账户的管理也由欧元区国家的代表执行。对于希腊政府违约问题，债主们更是要求把政府对违约的责任写进希腊法律—要么破产，要么听我的。

　　而在阿根廷等国家，情况完全不一样。首先，阿根廷不会得到如此大额度而且有耐心的贷款，其次，IMF的救助款项直接由阿根廷政府管理下的金融部门支配。它们在紧急情况下只会拿大把美元换取本币，以求汇率稳定。但在利率大幅波动、外资大笔撤出时，这种行为的大部分收益进了国际外汇炒家的口袋。

　　IMF对希腊和阿根廷的规戒其实是差不多的—放款可以，但是要让出一部分主权；收缩政府支出，缩减居民福利待遇，增加政府收入。但是在希腊，这种规戒有具体的监督者予以确认实施，而在阿根廷，如果现政府以不能干涉内政的理由拒绝监管只要贷款，IMF也没有更好的办法。

　　或许希腊问题在IMF的帮助下能得以解决，关键点在于它有一些有钱而且有耐心的邻居。

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