加息是牛市的开始？
- 来源:小康
- 关键字:加息,牛市,开始,资金
- 发布时间:2011-03-31 16:13
市场目前维持短期强势，但仍会有所煎熬，随着振荡展开，市场活跃度会增加，市场预热的品种正逐渐扩散。
根据经验，从开始加息到信贷总量下降有所谓的滞后效应，通常在第三至第五次加息后，消费物价指数才逐渐受到控制。央行已经第三次加息，从公布的数据看CPI未能有效控制，或需第四及第五次加息。面临加息的股市将会何去何从？
兔首股市彷徨
2011年2月，股市呈现上涨格局。上证指数上涨114点，涨幅4.10%，月收盘在2905点，月内波动范围2760～2944点。月内整体上行较为顺畅，但行至2900点之上阻力明显加大，并在2月22日出现单日大跌，虽然之后连续回升试图收复，但力度明显不济。
从分类指数来看，当月全部呈现上涨，一改1月份整体下跌的局面，短期运行明显转强。比较而言，深市强于沪市，之前下跌多的中小板指、深综指涨幅较大，分别为8.94%、8.19%。
从资金流向来看，整体资金依然呈现净流出状态，但流出额度明显减少；家用电器、化工两个行业资金净流入较多；信息设备、轻工制造、餐饮旅游，有少量的资金净流入；生物医药、房地产、交运设备资金净流出较为明显。
从个股表现来看，九成股票上涨，涨幅居前的多为中小盘股，主要集中在科技园区、纺织服装、化工等行业。
2011年3月后，上证指数突破3000点后回落，至今已经有五天了。但上证指数一直围绕2900点反反复复，上下振荡。同时也表明近期多空双方之间的博弈异常激烈。目前大盘已经逐步切入前期密集筹码套牢区即2940点附近，因此市场表现可以看出震荡幅度明显加大，急涨急跌频繁出现。
可能再次调高准备金率
注意近期微妙的政策变化，可能导致整体的市场震荡和反复加剧，当然，也再次验证了整理没有结束，但个股的机会十分巨大，为什么会有这样的担心呢？
自2010年10月20日起金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由2.25%提高到2.50%，标志货币政策转向稳健。2010年12月24日、2011年2月9日金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，一年期存款基准利率提高到3.0%。体现了央行渐进式调节的思路。
加上近期外围油价还在大涨，传导的通胀预期更加明显，在近期再次调整准备金可能随时会到来。
虽然“两会”通过的“十二五”规划对个股产生短期的机会，但这更可能是局部的、短暂的。自2008年以来，产业规划不胜枚举，市场在经历过反复刺激后或许会出现审美疲劳，若量能也维持在低位，将会加剧多方的担忧。
就指数而言，由于目前指数已经重新站上了2900点上方，即接近区间震荡上沿。虽然从量价关系来看，市场仍存上攻动能，但是上攻的高度将会有限，市场的运行方式可能会以高位震荡为主。目前，除了市场资金面的好转和两会的召开之外，市场尚未找到新的驱动因子，区间震荡是大概率事件，在此过程中建议以个股的投资机会为主，指数可相对弱化。
“两会”过后，市场可能再次面临选择的十字路口，向上没有过多的动力，市场的融资压力，环比的解禁浪潮以及疯狂的原油价格等等因素都将使得站稳3000点变得异常艰难，而下面的蓝筹股的严重低估值，被挤兑出来的现金都将利用下跌和反复来博弈差价，在这样的复杂和难解的局面下，市场会更加变得具有结构性行情特色，大盘风险逐渐加大。
加息并不可怕
市场目前维持短期强势，后市在2820～2940点间形成区间振荡的可能性在加大，在从区间上沿向下的过程中，市场会有所煎熬，但随着振荡展开，市场活跃度会增加，行情就有可为，好的品种也会真正的出现，市场预热的品种正逐渐扩散，只要保证量能持续的配合，行情就会向纵深的方向发展，蓝筹和中小盘之间的关系将一直是重要的关注点。
2006～2007年的牛市正是在加息初段成长起来的，只有当紧缩政策趋于极限，加息和通胀形成恶性循环时，才是泡沫真正破裂的时候。
在危机爆发以前，全球经济周期并不同步；但是在危机爆发以后，全球经济同陷危机，因此全球各国政府及其央行，纷纷跟随美联储的脚步推出了大量的经济刺激政策。
经济复苏以后，全球经济周期再次出现差异，G20各成员国对宽松货币政策进行调整不能同步，货币政策上的利率变化出现大的差异，将导致各国货币间汇率的波动和增加国际贸易中的汇率风险，甚至引发国际金融市场上新一轮的动荡。继续实施宽松货币政策的国家其资金出现大量外流，而及早退出宽松货币政策的国家将出现资金大量的流入，国际资金的不均匀和无序流向将加剧国际资本市场的动荡，对中国股市带来不利影响。
目前行情短期已经转强，投资者可以增加市场的参与度，持股的投资者可以更为耐心一些，特别是一些持有蓝筹品种的投资者，市场目前的安全边际高于前2个月。
特别关注银行股
不过，自去年底至今资金一直在题材股中活跃，像高铁、水利概念均出现大幅炒作，而权重较大的蓝筹板块像银行、地产都没有出现像样的上涨，导致目前权重股和小盘股的背离已经非常严重，所以这也就会催生后续市场中的一个重大机会，那就是低估值的蓝筹品种的机会，而这其中，尤其以银行股的机会最大。
近期货币市场利率的快速反弹、银行议价能力的显着提升以及2010年下半年两次加息的影响共同意味着银行业净息差可能出现像2007年四季度至2008年一季度的急速反弹。若考虑到1月份后货币市场利率的适度回落以及银行资产负债重定价的过程，15%的环比增速估计是比较恰当的，而这意味着一季度银行净利润增速可能达到28%，银行一季报超预期的确定性正在增大。
此外，银行股普遍不足10倍的PE成就了其不可磨灭的低估值优势，估值修复势在必行。而近期主要的银行龙头品种诸如招行等均放巨量拉抬，其攻势才刚刚开始，我们只要等其近10%的回调，就是重点参与的对象。同时，这也是应对目前市场或将展开的震荡需要，盲目追涨仍然是不可取的。
还有，某些银行的息差反弹幅度可能超预期，这些银行包括更受益于货币市场利率反弹的招行、中信、浦发、华夏、兴业等银行，以及更受益于银行议价能力提升的民生、兴业、南京、宁波等银行。其中负债成本更具稳定性的招行、中信、浦发、南京、宁波等银行在息差反弹方面会有更好的表现。预计一季报净利润增速超过40%的银行可能包括中信、招行、南京、宁波、浦发、华夏和民生。或许，银行股正面临前所未有的巨大机遇，我们不能错过。
（股市有风险，投资需谨慎）
……
根据经验，从开始加息到信贷总量下降有所谓的滞后效应，通常在第三至第五次加息后，消费物价指数才逐渐受到控制。央行已经第三次加息，从公布的数据看CPI未能有效控制，或需第四及第五次加息。面临加息的股市将会何去何从？
兔首股市彷徨
2011年2月，股市呈现上涨格局。上证指数上涨114点，涨幅4.10%，月收盘在2905点，月内波动范围2760～2944点。月内整体上行较为顺畅，但行至2900点之上阻力明显加大，并在2月22日出现单日大跌，虽然之后连续回升试图收复，但力度明显不济。
从分类指数来看，当月全部呈现上涨，一改1月份整体下跌的局面，短期运行明显转强。比较而言，深市强于沪市，之前下跌多的中小板指、深综指涨幅较大，分别为8.94%、8.19%。
从资金流向来看，整体资金依然呈现净流出状态，但流出额度明显减少；家用电器、化工两个行业资金净流入较多；信息设备、轻工制造、餐饮旅游，有少量的资金净流入；生物医药、房地产、交运设备资金净流出较为明显。
从个股表现来看，九成股票上涨，涨幅居前的多为中小盘股，主要集中在科技园区、纺织服装、化工等行业。
2011年3月后，上证指数突破3000点后回落，至今已经有五天了。但上证指数一直围绕2900点反反复复，上下振荡。同时也表明近期多空双方之间的博弈异常激烈。目前大盘已经逐步切入前期密集筹码套牢区即2940点附近，因此市场表现可以看出震荡幅度明显加大，急涨急跌频繁出现。
可能再次调高准备金率
注意近期微妙的政策变化，可能导致整体的市场震荡和反复加剧，当然，也再次验证了整理没有结束，但个股的机会十分巨大，为什么会有这样的担心呢？
自2010年10月20日起金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由2.25%提高到2.50%，标志货币政策转向稳健。2010年12月24日、2011年2月9日金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，一年期存款基准利率提高到3.0%。体现了央行渐进式调节的思路。
加上近期外围油价还在大涨，传导的通胀预期更加明显，在近期再次调整准备金可能随时会到来。
虽然“两会”通过的“十二五”规划对个股产生短期的机会，但这更可能是局部的、短暂的。自2008年以来，产业规划不胜枚举，市场在经历过反复刺激后或许会出现审美疲劳，若量能也维持在低位，将会加剧多方的担忧。
就指数而言，由于目前指数已经重新站上了2900点上方，即接近区间震荡上沿。虽然从量价关系来看，市场仍存上攻动能，但是上攻的高度将会有限，市场的运行方式可能会以高位震荡为主。目前，除了市场资金面的好转和两会的召开之外，市场尚未找到新的驱动因子，区间震荡是大概率事件，在此过程中建议以个股的投资机会为主，指数可相对弱化。
“两会”过后，市场可能再次面临选择的十字路口，向上没有过多的动力，市场的融资压力，环比的解禁浪潮以及疯狂的原油价格等等因素都将使得站稳3000点变得异常艰难，而下面的蓝筹股的严重低估值，被挤兑出来的现金都将利用下跌和反复来博弈差价，在这样的复杂和难解的局面下，市场会更加变得具有结构性行情特色，大盘风险逐渐加大。
加息并不可怕
市场目前维持短期强势，后市在2820～2940点间形成区间振荡的可能性在加大，在从区间上沿向下的过程中，市场会有所煎熬，但随着振荡展开，市场活跃度会增加，行情就有可为，好的品种也会真正的出现，市场预热的品种正逐渐扩散，只要保证量能持续的配合，行情就会向纵深的方向发展，蓝筹和中小盘之间的关系将一直是重要的关注点。
2006～2007年的牛市正是在加息初段成长起来的，只有当紧缩政策趋于极限，加息和通胀形成恶性循环时，才是泡沫真正破裂的时候。
在危机爆发以前，全球经济周期并不同步；但是在危机爆发以后，全球经济同陷危机，因此全球各国政府及其央行，纷纷跟随美联储的脚步推出了大量的经济刺激政策。
经济复苏以后，全球经济周期再次出现差异，G20各成员国对宽松货币政策进行调整不能同步，货币政策上的利率变化出现大的差异，将导致各国货币间汇率的波动和增加国际贸易中的汇率风险，甚至引发国际金融市场上新一轮的动荡。继续实施宽松货币政策的国家其资金出现大量外流，而及早退出宽松货币政策的国家将出现资金大量的流入，国际资金的不均匀和无序流向将加剧国际资本市场的动荡，对中国股市带来不利影响。
目前行情短期已经转强，投资者可以增加市场的参与度，持股的投资者可以更为耐心一些，特别是一些持有蓝筹品种的投资者，市场目前的安全边际高于前2个月。
特别关注银行股
不过，自去年底至今资金一直在题材股中活跃，像高铁、水利概念均出现大幅炒作，而权重较大的蓝筹板块像银行、地产都没有出现像样的上涨，导致目前权重股和小盘股的背离已经非常严重，所以这也就会催生后续市场中的一个重大机会，那就是低估值的蓝筹品种的机会，而这其中，尤其以银行股的机会最大。
近期货币市场利率的快速反弹、银行议价能力的显着提升以及2010年下半年两次加息的影响共同意味着银行业净息差可能出现像2007年四季度至2008年一季度的急速反弹。若考虑到1月份后货币市场利率的适度回落以及银行资产负债重定价的过程，15%的环比增速估计是比较恰当的，而这意味着一季度银行净利润增速可能达到28%，银行一季报超预期的确定性正在增大。
此外，银行股普遍不足10倍的PE成就了其不可磨灭的低估值优势，估值修复势在必行。而近期主要的银行龙头品种诸如招行等均放巨量拉抬，其攻势才刚刚开始，我们只要等其近10%的回调，就是重点参与的对象。同时，这也是应对目前市场或将展开的震荡需要，盲目追涨仍然是不可取的。
还有，某些银行的息差反弹幅度可能超预期，这些银行包括更受益于货币市场利率反弹的招行、中信、浦发、华夏、兴业等银行，以及更受益于银行议价能力提升的民生、兴业、南京、宁波等银行。其中负债成本更具稳定性的招行、中信、浦发、南京、宁波等银行在息差反弹方面会有更好的表现。预计一季报净利润增速超过40%的银行可能包括中信、招行、南京、宁波、浦发、华夏和民生。或许，银行股正面临前所未有的巨大机遇，我们不能错过。
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