本周大盘在周四大涨3.34%的带动下，全周上涨3.33%。周涨幅与周四涨幅几乎持平，其他4天彼此抵消。日K线继续保持在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍为偏空格局。
从7月底开始，一直是多方离场、没有信心、步伐混乱。这个现象，在本周四（8月25日）出现反转。周四现货上涨3.34%，是沪深300期货上市以来的第三大涨幅（前两大分别是2010年5月24日的3.78%、2010年10月8日的3.70%）。从价差图来看，上午的平均值为贴水0.08%，多方还没有追涨的意图。下午有所转变，价差平均值为升水0.20%，特别是14点15分到15点15分，价差高达0.29%。换言之，周四下午，大盘越涨，价差越高。
价差的高企，有没有可能来自于逼空———涨幅过大，空方获利减少，急于获利了结，下买单，拉高价差？答案是否定的，因为持仓量增加得很坚决。除了全天增加3100手外，盘中也是不断增加，导致14点50分才开始下降（一般而言，由于T+0是沪深300期货交易主力，14点后持仓量开始下降）。所以，价差高企不可能来自空方离场，只有一种答案———多方进场。
从7月28日至本周三，5400分钟，不可能从不出现多方进场。那么，这次到底不同在哪里？———关键是形态。周四从10点50分以后，价差就开始走高，当时的涨幅为1.16%。随着逐步达到3.34%的过程，多方没有动摇，以至于在尾盘的最高点，价差也是最大。多方很坚决，完全没有见好就收的迹象。
有朋友问到，这像2010年的“9.30”吗？大概是去年9月30日，笔者出了一篇报告《价差显示期指从盘整改追涨》，然后QE2，10月疯涨15.16%。本周五晚上10点，伯南克又要讲话了，A股大涨，期指也追涨……
本周四跟“9.30”的不同，是前面的状态。“9.30”之前，多方已经有过加码。接下来盘整了1个月，这段时间多方低买高卖，做区间，保持住实力，“9.30”再抓突破。整个过程完全被多方掌握。
这次稍有不同。7月28日至本周三，大盘跌多于涨，多方离场观望，偶尔进场，但不成功。所以，两次的不同在于，追涨前的大盘走势以及多方的做法。
周五持仓量下降，把周四增加的量又还了回去，全天价差平均值为0.03%。综合起来，周五大盘在平盘附近，多方将周四的获利了结。这还不完全是看跌的开始，因为多方只是离场，新的看空力量没有进来。另外，22日移动平均线仍然向上，因为IF1109的持仓量大于同期IF1108有1710手。所以，周四开始的多方进场周期仍然维持。综合以上，股指期货讯号偏多。
东方证券高子剑孟卓群
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