黄金不倒谁与争锋

　　黄金不倒，谁与争锋？一度发挥霸者风范的黄金本周跌幅创下自2008 年3 月份以来的最高水平，瞬间蒸发了近10%的涨幅。速度之快堪比4月底的银价，令投资者惊心动魄。

　　分析原因发现有四点：一是市场猜测美联储将采取措施来提振美国经济，二是黄金期货最近以来的大幅上涨促使投资者获利回吐，三是上海黄金交易所再度提高黄金远期合约保证金，使得投资成本增加，四是过度投机导致价格非理性攀升，往常黄金与铂金的比值区间在0.4 至0.7 之间，而此次却上升到1 比1 的比价关系，超涨程度可见一斑。

　　当然黄金真的就趋势反转从此一路走上了滑坡路吗？也不尽然，我们知道黄金是各国储备资产，战略功能一直存在，各国央行都需要对金融变局作出部署。据统计，今年上半年，全球主要国家央行共购买了198吨黄金。对于新兴国家来说，增持黄金，不仅可把国家储备投资多元化，更可加强央行应对国家金融市场动荡的力量和弹性，增加投资者对该国的信心。

　　看看以下数据，目前中国黄金储备有1054 吨，美国有8130 吨，是中国的八倍，德国拥有3400 吨，测算了下，发达国家的黄金占外汇储备比例都在60%至70%的水平，而我国只占到了1.6%，与外汇储备严重不匹配，若未来金价下跌，中国继续择机提高黄金储备也不无可能。

　　尽管奥巴马在总统选举前保证Yes，I can，如今成了Wait， I cannot，美国巨大债务问题不仅没能减少，反而继续增多，却可以让美元印了又印，迫使其他国家帮其买单，与其拥有世界上最多黄金储备不无关系，所以在这种状况下，要想让黄金一泻千里几乎是不可能之事。

　　另一个角度来看，市场经济形势越纷繁复杂，私人、民间投资的欲望就越强烈，当前美国经济疲弱不兴，私利为先，党争不休、美元不稳定以及欧债危机险象环生，继法国兴业银行存在融资难题后，又传言美国银行要倒闭：美国银行股最近半年已经下跌了55%。CDS 飙升59 点至371 点，升幅19%。在08金融危机最糟糕时期，美国银行CDS 最高曾达到400 点，按照目前的趋势，接下来几天违约风险就会超过金融危机时期。而中国亦将面临出口萎缩、地方融资平台进入还贷高峰期、银行坏账上升而惜贷、高铁与保障房建设放缓、国内房地产、汽车与家电行业将在今年四季度至明年上半年经历一次痛苦的去库存化等诸多难关。相信在这样的市况下，普通投资的避险情绪仍将有增无减！

　　当然，笔者并不是说建议诸位继续大量买进，火中取栗，只是认为在暴跌期间，更应要保持冷静，不要太受“蝴蝶效应”等因素影响，作出错误判断，投资者可重点关注伯南克稍晚时候的讲话，这将对黄金以及未来整个期货市场产生举足轻重的影响。

　　曹洁