招行220亿融资摸底：机构挺捧场

　　招商银行(600036)“220亿配股融资”工作正在紧张地进行，据接近招行高层人士透露，中金公司和UBS(瑞士联合银行集团)作为此次配股发行的承销商，目前已向机构进行了路演，从目前情况来看，机构的反应都是正面的。

　　“今后监管层对银行核心资本的要求将会更加严格。”招行董秘兰奇接受《投资者报》采访时表示。招行如果成功融资220亿，其核心资本充足率将达8.3%，超过监管层近期提出的“核心资本达7%以上”的新标准。

　　据市场人士预估，招行配股融资方案在10月17日的股东大会通过的可能性很大，最终将会通过审批融资成功。招行配股的价格或在12~15元左右，完成配股的时间最早要到今年年底，也可能拖至明年年初。

　　融资陡增40亿：新政之下压力倍增

　　银监会副主席蒋定之9月5日表示，商业银行应保持高质量的资本储备、较高的资本充足率水平，以提高商业银行自身抗御风险的能力。

　　日渐趋紧的监管要求已反映在银行融资上。招行曾在8月13日宣布了A股和H股的配股方案，拟“总融资额不少于150亿元人民币，且不超过180亿元人民币”。

　　而8月18日银监会下发了《关于完善商业银行资本补充机制的通知》征求意见函，其中要求“发行次级债务及混合资本债务等监管资本工具补充附属资本时，主要商业银行核心资本充足率不低于7%”，且对次级债提出了更高的要求，“主要商业银行发行次级债务及混合资本债券等监管资本工具的额度不得超过核心资本的25%”。另外，市场还有消息称，银监会对银行间交叉持有的次级债将从附属资本中扣除。

　　在上述新政的信号不断发出之后，招行随即修改了融资方案：配股总融资额“不少于150亿元人民币，且不超过180亿元人民币”修改为“不少于180亿元人民币，且不超过220亿元人民币”；配股比例由原来的“每10股配售不超过2股”修改为“每10股配售不超过2.5股”。在银监会更加严格的资本要求之下，招行增加了40亿的融资额度。

　　而截至2009年中期，招行资本充足率和核心资本充足率分别为8.62%和5.08%，其核心资本处于持续下降趋势，距离新规“核心资本充足率达7%”的要求差距扩大，大额融资提高资本充足率已刻不容缓。

　　招行公开融资补充核心资本充足率还只是个开始，未来其他银行也将有此需求。中报显示浦发银行(600000)(600000)，深发展、民生银行(600016)(600016)、招商银行及华夏银行(600015)(600015)的核心资本充足率均低于7%。此前浦发已计划定向增发150亿、民生拟H股融资200亿元、深发展向中国平安(601318)(601318)定增发融资106亿，但进一步融资的压力仍然存在。“浦发银行增发的额度少了一点，明年可能还将进行H股融资，兴业银行(601166)(601166)也有小额融资需求，其他银行融资要缓一些时间。”国泰君安金融分析师伍永刚分析称。

　　配股价或在12~15元左右

　　对于招行220亿配股巨额融资，伍永刚认为最终通过的可能性很大。

　　伍永刚的理由是，“融资方案修改后，额度上浮幅度40亿不算太大，由于银监会政策对于银行资本提出了更高的要求，在此背景下投资者是可以理解和接受的，且融资后对于招行的未来发展空间有利。”招行自身也在为配股融资尽最大努力，已在机构之间进行说服和推荐，机构也表现了相当的积极性。另外，记者对一些个人投资者进行了采访，大部分人都表示希望参与配股。

　　据记者了解到，招行180亿~220亿融资额度将不会改变，但配股价格与配股数将会随着市场变化而变化。谈到配股价格时，兰奇对记者表示，“价格现在定不了，但相对于市场价会有一定的折扣比例。配股融资金额不变的情况下，配股的比例、价格将随着二级市场的股价变化而变化。”

　　招行配股价可能在每股“12~15元左右”。一般来说，配股价格是二级市场平均价格8折甚至7折。“假定现在的情况下，按照8折计算，其配股价为12元多。但市场价格如大幅上扬，其配股价也会相对高一些。”最终还要看股东大会通过前的20日交易日股价均价。

　　另外，由于此次A股和H股一起参与配股，香港的股东大会排期较长，而在股东大会表决后，还需要银监会和证监会的审批。“因此，最快也要等到12月份，最慢可能要等到明年初。”兰奇解释称。

　　不过，此次配股融资成功后，招行的资本不足问题将得以解决。“根据测算，招行在融资180亿~220亿元后，其核心资本充足率将上升1.6~1.9个百分点到7.95%~8.30%，将支撑1800亿~2200亿的企业贷款规模。”招商证券李珊珊分析。

　　投资者报记者肖君秀