瑞和300创新指基分级秘笈

　　有一种指数基金，赢利时有加速引擎，亏损时却无放大杠杆。也许投资者不相信会有这样的基金品种，《投资者报》记者近日却调查发现，"只要你敢想，就没有做不到的事情。"近日获批即将发行的国投瑞银瑞和沪深300分级指数基金（以下简称"瑞和沪深300"）就是这样一种基金。

　　国投瑞银基金公司总经理助理刘凯9月9日晚向《投资者报》透露，作为境内首只创新型的分级指数基金，瑞和沪深300有望于近日发行，该基金也将是国内第13只沪深300指数基金。

　　在银河证券基金研究中心研究总监王群航看来，瑞和沪深300引入的创新设计理念，与此前发行的指数基金有很大区别，使得平常的指数基金"完美升级"，成为一种多功能的投资工具，"它不但让投资人通过指数基金战胜指数成为一种可能，也为破解指数基金同质化开辟了新路。"

　　详解1.6倍杠杆功能

　　2009年绝对是指数基金大年。数据显示，截至8月底，今年以来完成募集的指数基金达到8只，占今年获批基金数量的10.96%，但指数基金募集规模却达到592亿元，占同期新发基金规模的22%。

　　不仅如此，这一势头还在延续，进入9月，在发和将发的指数基金已增至11只，"11指连发"成为今年基金发行市场上的又一独特景观。如此众多的指数基金扎堆发行，究竟哪些更值得去买入？确实令投资人有些犯难。

　　记者在调查采访中注意到，"人无我有，人有我新"的特点，使得瑞和沪深300以其独具的创新分级、分区杠杆、交易套利、强制分红等属性，吸引了投资者更多的关注目光，这一被业内称为最具创新意义的基金产品，究竟有何投资看点？

　　刘凯向《投资者报》强调，瑞和沪深300分为瑞和300、瑞和小康、瑞和远见三类份额，其最鲜明的特点是为指数基金附加分级机制，让分级份额最高可实现1.6倍的杠杆，在市场上涨情形下，不仅能让投资人有机会摆脱"赚了指数不赚钱"的困扰，还能让指数基金战胜指数成为可能。

　　"这一创新基金的杠杆机制的产生，缘于不同份额之间在不同净值区间分成比例的不同。"刘凯介绍，"在该基金任一运作周年内，当瑞和300份额的基金份额净值在1.0元至1.1元区间以内变动时，在计算瑞和小康与远见的净值时，二者将按8：2分成，小康的净值变动额是瑞和300份额的1.6倍。"而当瑞和300份额的基金份额净值在1.1元之上变动时，在计算瑞和小康与远见的净值时，二者将按2：8分成，瑞和远见份额的基金份额净值变动额是瑞和300份额的1.6倍。两个区间的1.6倍，成就了该基金的杠杆功能（详见图1）。

　　此外，当瑞和小康与瑞和远见份额跌破面值后，杠杆效应将消失，其跌幅与普通沪深300指数基金相当，从而能形成瑞和小康与瑞和远见"有福分段享，有难又同当"独特局面。

　　Wind数据显示，今年前8个月，市场上表现最好的沪深300指数基金实现了53.91%的正收益。根据测算，如果瑞和沪深300同期成立且收益相当，则瑞和远见份额净值增长率有望达到74.25%，将会领先同期市场上的所有基金。

　　把握策略套利机会

　　需注意的是，瑞和小康与瑞和远见份额均属于高风险、高收益产品。

　　"对于预期市场小幅上涨的投资者，更适合持有瑞和小康；预期市场大幅上涨的投资者，则可持有瑞和远见。"刘凯透露，当这两种份额上市交易后，投资者可根据市场走势，选择性地持有瑞和小康或远见，从而把握趋势交易机会，但上市半年内开通的份额配对转换机制，也进一步为投资人提供了策略套利机会。此外，该基金每个运作周年末的份额折算机制，也为投资者提供了又一次折溢价套利机会（详见图2）。

　　经历了市场8月的暴跌洗礼后，指数基金是否还具有投资价值？从年初就一直向投资者大力推荐买入指数基金的王群航向《投资者报》表示："指数基金既可以长期持有，也能作趋势投资，既合适基金定投，也适合在相对低位一次性投资。"瑞和沪深300指数拟任基金经理路荣强对记者说，随着全球商业周期开始企稳，各项数据显示全球经济复苏态势渐趋明朗。在这样的大背景下，现阶段的调整行情反而为新基金的建仓提供了有利时机，一旦市场恢复上行态势，瑞和沪深300内设的杠杆机制，将为投资者获取超额收益提供更多机会。

　　他同时提醒投资者："投资者在购买这只基金时必须注意，瑞和300可在银行处购买，不上市交易，但接受日常申赎，投资人以同一代码在券商处认购的基金份额，则会自动被按1：1的比例分为瑞和小康及瑞和远见份额，这两种份额上市交易，不接受申赎。"

　　投资者报记者邓妍