迎接国庆节后业绩浪
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-10-09 09:04
其实，很多有积极意义的基本面上的消息可能被忽视了。比如尽管今年前8个月全国规模以上工业企业利润同比下降10.6%，但是降幅大幅收窄。另外，从月份上来看，工业企业利润增速同比已经是连续4个月加速，而且8月份的数据更是达到了12.3%。
一个重要的信息是，之前滞后的行业，像石油加工开始出现盈利增长。电力行业利润同比甚至增长了194%，排名第一。如果只考察6~8月，工业企业利润同比增长了6.5%，经济复苏的趋势以及企业业绩的改善还是非常明显的。
这是已经过去的三季度的情况，接下来我们再看看四季度。在基本面上，我们相信肯定会出现更多同比、环比双增长的局面，不管是宏观的经济增长，还是微观的企业盈利，都会出现不断向好的趋势，而这些都将极大地刺激市场。
这种局面之下，市场会必然从流动性驱动向基本面驱动转向，投资者也会逐渐淡化新增贷款增速下滑与股市流动性的关系。因此到那个时候，市场的业绩浪一定会出现。这也是我们一直强调要重点关注企业业绩，而放弃前期主要关注流动性的原因。
对于流动性，尽管央行最近表态仍然是保持银行体系流动性充裕，引导信贷适度增长，可是，在美联储已经释放出“退出”（准备逆回购）信号的同时，中国央行不会没有这方面的考虑，只是时机和力度还吃不准。
当然，现在从表面上还看不出这种迹象。虽然央行在三季度通过公开市场常规操作回笼资金2.18万亿元，创年内最高，但同时因为三季度到期释放资金巨大，累计达到2.64万元，实际上央行三季度净投放4600亿元。另外，9月份新增信贷很有可能将超过6000亿元，这些消息会令市场从前期过于悲观的情绪中走出来。
毕竟以前预期都很低，如果出来的数据多了点，大家还是会偏向乐观的，只是这种乐观短期内还不能支撑正在加速扩容的市场，以形成对冲。所以，这个时候，我们与其去关注流动性的些微变化，不如回到股市上涨的原动力，看看业绩究竟如何。当然，这需要点时间等待业绩浪的到来，而这定会到来。
基于上述，我们认为，从今年四季度到明年一季度，市场还会再出现一波大的上涨，因为业绩和经济的回升会更加明显。因此，在当前点位选择持股应该说比较安全，如果股指从现在上涨20%左右，也就是500~800点后，投资者可能才需要有所注意。
市场在业绩浪行情后，很有可能会回调，时点应该是明年二季度，因为那时，市场会对宏观政策退出有所担忧，消化这种担忧需要时间，也需要空间，即便那时的投资者对于政策退出心态可能会随着经济恢复的加速有所缓和。
这个观点与当前主流观点（认为明年二季度是高位）相左，然而这正是我们做出判断的原因之一——逆向投资。
我们的看法，接下来应对市场的操作思路是，股指再继续上涨500点的钱一定要挣到，在这以后的钱可以选择性地介入市场，但是赚不到的可能性也较大，如果市场回调回来，切莫把前面的500点给弄丢了。
对于时间跨度较大的市场走势，我们可以暂且不表，而重点是接下来的一波行情，现在肯定在酝酿，并且一定会在国庆后有所表现。
（李剑记录整理）
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