“头牌”于德翔：百天速成9亿
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-10-09 09:16
青岛特锐德电气股份有限公司(300001.SZ)无愧中国创业板“头牌”称号。
第一家上会、第一家审核通过、第一个发布招股书、并获得创业板证券代码0001号，这位“状元”成才之路快得令人吃惊。
特锐德去年10月开始筹备上市工作，到成功“过会”仅用了11个月，从股份公司成立到荣登创业板，也只用了3个多月（约100天）。
与上市速度相比，特锐德的发展速度也有一拼。自2004年成立至今，五年时间资产已过两亿，且近三年净利润连续翻番。令人惊叹的是，以23.80元/股的发行价格计算，此次登录创业板，公司造就了6名亿万富豪，实际控制人于德翔身价更是飙升至9亿元。
对于公司在如此短时间内荣获创业板“第一家”名号的原因，兴奋得“连吃饭时都要多喝两盅”的于德翔只有轻描淡写的一句“运气好罢了”。
背靠大树，“速成”6位亿万富翁
资料显示，特锐德是经青岛市崂山区对外贸易经济合作局批准成立的中德合资企业。
公司控股股东为青岛德锐投资有限公司，发行前持有公司6650万股，占股本总额的66.50％，由7名自然人投资成立，持股最高的是公司实际控制人、公司董事长兼总经理于德翔，持有青岛德锐投资有限公司57.86％股权，发行后通过该公司间接持股特锐德28.5％。
另外6人分别是屈东明、刘立中、陈忠强、王聚辰、康晓兵、常美华，持青岛德锐投资有限公司的股权分别为8.14％、8.14％、7.57％、7.57％、5.72％、5.00％。德国的HelmutBrunoRebstock持有特锐德28.50％股份。
特锐德此次发行价格为23.80元/股，以此计算，公司上市便造就6位亿万富翁。44岁的于德翔账面财富升至约9.16亿元，HelmutBrunoRebstock（外籍）为6.78亿元，屈东明和刘立中的身价接近1.29亿元，陈忠强和王聚辰身价接近1.2亿元。而康晓兵常和美华的身价也分别超过9000万元和7000万元。
值得注意的是，这些股东几乎都与河北有较深渊源。其中四人毕业于河北高校，而且有5人都曾在河北当地电器设备厂任职。
董事、副总经理屈东明毕业于河北工业大学，曾任河北华电自动化设备有限公司计划调度办公室主任；公司董事、副总经理刘立中毕业于河北机电学院，曾任石家庄高压开关厂副总工程、河北华电自动化设备有限公司技术主任；公司董事、副总经理陈忠强毕业于河北省机电学校，曾任河北电力设备厂电气分厂副厂长；公司副总经理王聚辰毕业于河北科技大学，曾任河北华电电力设备有限公司生产部部长和技术支持部部长。
而且，公司独立董事李振华也毕业于河北工业大学，曾任河北省保定市供电局局长、河北省电力工业局总经济师、副局长。
正是由于这层河北渊源，公司电力市场用户主要集中在河北，2008年其箱式变电站产品在河北市场占有率为29.47％。
垄断细分市场，
净利年均增长110％
作为国内最大的专业化箱变生产基地之一，主营户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主营业务收入85％以上都来自于箱式变电站产品，并占据70％的市场份额。
2004年刚成立时，公司目标是保持30％以上的发展速度。但实际上，成立后的五年里每年均增速超过75％。由于技术领先于行业，产品市场占有率居于龙头地位，2006年~2008年，销售收入年均复合增长率达97％，净利连续翻番，年均复合增长率达110％。
对于业绩表现，公司上市保荐人詹先惠表示，“证监会审核创业板公司看重的是创业型公司的高成长性和创新性，包括商业模式创新和技术创新，特锐德这方面表现突出。”
目前，国内很少有专业生产箱式变电站的企业，大部分以生产开关、开关柜或生产变压器为主，箱式变电站生产只是其一个车间或一个分厂。但特锐德采取的是提供变电站成套设备和系统解决方案，因此比其他竞争同行有着更强的成本控制优势。
另外，公司技术创新方面也优于同行，拥有60多项专利技术和专有技术。早在2006年就先于同行研发了国内第一台铁路客运专线电力远动箱变，并中标奥运工程即中国第一条客运专线与京津高速客运专线铁路。2008年全国铁路客运专线电力远动箱变共招标3.7亿元，公司中标2.57亿元，占全部招标总额的69.46％。
中投证券分析师熊琳认为，专业箱变市场属于定制产品市场，“而壁垒的存在，使公司在铁路行业内构建了特有的营销渠道，实现从设计到销售再到服务的一体化。”
未来业绩两大亮点：
铁路电气化和智能电网
随着我国铁路建设和城市轨道建设高峰来临及能源结构调整的深入，未来箱式变压器市场容量将大幅提高。铁路气电化需求和智能电网建设也成为公司未来业绩增长两大亮点。
其中，公司在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率接近七成，今年上半年占公司毛利的65％，为公司主要利润来源。从铁道部去年调整的《中长期铁路网规划》看，2020年营运里程由10万调高至12万公里，电气化率由50％调高至60％。
而公司的另一看点是受益智能电网改造。市场预期，未来12年坚强的智能电网建设投资将达4万亿~5万亿元，而电力设备行业投资增长性最为明确，按国家电网规划，未来五年每年对变电站自动化产品与系统的需求约80亿元。
公司表示，此次拟募集资金主要投向“户外箱式电力设备技改项目”、“户内开关柜设备技改项目”、“研发中心建设项目”、“节能型变压器生产线建设项目”四个投资项目。若计划投资的四个项目达产后产销率达到100％，则每年将新增销售收入约13.4亿元，净利润2.62亿元，分别是2008年收入和利润的5倍和4倍。
……
第一家上会、第一家审核通过、第一个发布招股书、并获得创业板证券代码0001号，这位“状元”成才之路快得令人吃惊。
特锐德去年10月开始筹备上市工作，到成功“过会”仅用了11个月，从股份公司成立到荣登创业板，也只用了3个多月（约100天）。
与上市速度相比，特锐德的发展速度也有一拼。自2004年成立至今，五年时间资产已过两亿，且近三年净利润连续翻番。令人惊叹的是，以23.80元/股的发行价格计算，此次登录创业板，公司造就了6名亿万富豪，实际控制人于德翔身价更是飙升至9亿元。
对于公司在如此短时间内荣获创业板“第一家”名号的原因，兴奋得“连吃饭时都要多喝两盅”的于德翔只有轻描淡写的一句“运气好罢了”。
背靠大树，“速成”6位亿万富翁
资料显示，特锐德是经青岛市崂山区对外贸易经济合作局批准成立的中德合资企业。
公司控股股东为青岛德锐投资有限公司，发行前持有公司6650万股，占股本总额的66.50％，由7名自然人投资成立，持股最高的是公司实际控制人、公司董事长兼总经理于德翔，持有青岛德锐投资有限公司57.86％股权，发行后通过该公司间接持股特锐德28.5％。
另外6人分别是屈东明、刘立中、陈忠强、王聚辰、康晓兵、常美华，持青岛德锐投资有限公司的股权分别为8.14％、8.14％、7.57％、7.57％、5.72％、5.00％。德国的HelmutBrunoRebstock持有特锐德28.50％股份。
特锐德此次发行价格为23.80元/股，以此计算，公司上市便造就6位亿万富翁。44岁的于德翔账面财富升至约9.16亿元，HelmutBrunoRebstock（外籍）为6.78亿元，屈东明和刘立中的身价接近1.29亿元，陈忠强和王聚辰身价接近1.2亿元。而康晓兵常和美华的身价也分别超过9000万元和7000万元。
值得注意的是，这些股东几乎都与河北有较深渊源。其中四人毕业于河北高校，而且有5人都曾在河北当地电器设备厂任职。
董事、副总经理屈东明毕业于河北工业大学，曾任河北华电自动化设备有限公司计划调度办公室主任；公司董事、副总经理刘立中毕业于河北机电学院，曾任石家庄高压开关厂副总工程、河北华电自动化设备有限公司技术主任；公司董事、副总经理陈忠强毕业于河北省机电学校，曾任河北电力设备厂电气分厂副厂长；公司副总经理王聚辰毕业于河北科技大学，曾任河北华电电力设备有限公司生产部部长和技术支持部部长。
而且，公司独立董事李振华也毕业于河北工业大学，曾任河北省保定市供电局局长、河北省电力工业局总经济师、副局长。
正是由于这层河北渊源，公司电力市场用户主要集中在河北，2008年其箱式变电站产品在河北市场占有率为29.47％。
垄断细分市场，
净利年均增长110％
作为国内最大的专业化箱变生产基地之一，主营户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主营业务收入85％以上都来自于箱式变电站产品，并占据70％的市场份额。
2004年刚成立时，公司目标是保持30％以上的发展速度。但实际上，成立后的五年里每年均增速超过75％。由于技术领先于行业，产品市场占有率居于龙头地位，2006年~2008年，销售收入年均复合增长率达97％，净利连续翻番，年均复合增长率达110％。
对于业绩表现，公司上市保荐人詹先惠表示，“证监会审核创业板公司看重的是创业型公司的高成长性和创新性，包括商业模式创新和技术创新，特锐德这方面表现突出。”
目前，国内很少有专业生产箱式变电站的企业，大部分以生产开关、开关柜或生产变压器为主，箱式变电站生产只是其一个车间或一个分厂。但特锐德采取的是提供变电站成套设备和系统解决方案，因此比其他竞争同行有着更强的成本控制优势。
另外，公司技术创新方面也优于同行，拥有60多项专利技术和专有技术。早在2006年就先于同行研发了国内第一台铁路客运专线电力远动箱变，并中标奥运工程即中国第一条客运专线与京津高速客运专线铁路。2008年全国铁路客运专线电力远动箱变共招标3.7亿元，公司中标2.57亿元，占全部招标总额的69.46％。
中投证券分析师熊琳认为，专业箱变市场属于定制产品市场，“而壁垒的存在，使公司在铁路行业内构建了特有的营销渠道，实现从设计到销售再到服务的一体化。”
未来业绩两大亮点：
铁路电气化和智能电网
随着我国铁路建设和城市轨道建设高峰来临及能源结构调整的深入，未来箱式变压器市场容量将大幅提高。铁路气电化需求和智能电网建设也成为公司未来业绩增长两大亮点。
其中，公司在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率接近七成，今年上半年占公司毛利的65％，为公司主要利润来源。从铁道部去年调整的《中长期铁路网规划》看，2020年营运里程由10万调高至12万公里，电气化率由50％调高至60％。
而公司的另一看点是受益智能电网改造。市场预期，未来12年坚强的智能电网建设投资将达4万亿~5万亿元，而电力设备行业投资增长性最为明确，按国家电网规划，未来五年每年对变电站自动化产品与系统的需求约80亿元。
公司表示，此次拟募集资金主要投向“户外箱式电力设备技改项目”、“户内开关柜设备技改项目”、“研发中心建设项目”、“节能型变压器生产线建设项目”四个投资项目。若计划投资的四个项目达产后产销率达到100％，则每年将新增销售收入约13.4亿元，净利润2.62亿元，分别是2008年收入和利润的5倍和4倍。
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