中国卫星：卫星应用是未来看点

　　2011年，公司实现营业收入36.11亿元，同比增长19.14%；实现归属于普通股股东的净利润2.32亿元，同比增长10.98%；对应基本每股收益为0.33元，同比增加10%。

　　（1）公司去年第四季度营业收入仅同比增长3.67%，净利润同比下降10.2%，与前三季度分别增加31.75%和27.6%形成明显反差。管理费用的上升及资产减值损失的增加是造成公司第四季度业绩下滑的主要原因。其中资产减值损失主要是由于北斗二代的推广，北斗一代的存货价值受到影响，公司为此计提了大量坏账和存货跌价准备。

　　（2）公司卫星研制业务由旗下子公司航天东方红卫星运营，2011年该子公司全年实现净利润1.70亿，同比增长12.5%。公司全年完成4颗卫星的发射任务，并参与完成了我国的载人航天交会对接任务，同时与委内瑞拉签订协议，实现了我国首颗遥感卫星的出口。卫星应用业务主要由子公司航天恒星科技运营，该公司全年实现净利润8981万，同比增长27.4%。

　　公司近三年来业绩增速维持在10%左右，未能形成突破，公司毛利率的下滑对营业收入形成了冲减。公司今年准备预计发射6颗卫星，形成覆盖亚太地区的服务能力，公司今年将形成卫星遥感应用的完整产业链，遥感数据服务有望成为公司未来新的增长点。

　　二级市场上，公司基本面想象空间不大，加上估值偏高，因此，公司股价表现一般，目前受压于多重均线之下。