公募基金不愿追高 称行情已近尾声

　　“除了前期配置需要持有银行股外，本次猛涨中没有追高。”在上证综指绝地反击200点后，上海一位中型基金公司的基金经理对《投资者报》记者表示，“本轮行情的主要逻辑是对改革的预期，经济的微观层面并没有实质性的好消息。”在12月5日至19日11个交易日里，沪深300指数大幅反弹超过10%，虽然市场情绪较前期明显好转，但记者在与包括来自易方达、广发、鹏华、华泰柏瑞、华商、泰达宏利、新华、民生加银、国金通用等十多位基金经理的交流中发现，他们在实际操作层面其实顾虑重重，八成人表示不会追高。

　　只有两成基金经理表示逐步加仓，但其中有一半人认为短期内就应该提高警惕了。

　　公募顾虑重重

　　为了探寻本轮蓝筹行情的动力源，记者采访的对象从大基金公司到新成立的基金公司均有涵盖，采访后的结论是：公募基金并不是本轮蓝筹行情的推手，相反在蓝筹股大幅反弹的几天里，多数受访基金经理都比较被动。

　　“涨得太快了，来不及加仓。”南方一家基金公司的投资总监兼基金经理如是感叹，而这一望洋兴叹式的感受代表了至少一半以上受访基金经理的想法。

　　一家位于深圳的银行系基金公司投资总监告诉《投资者报》记者，自己管理的基金并没有加仓，“公司也有个别基金加了些，但比较少”。

　　“现在跟着市场走，并不是太乐观，但看空也没有意义。”北京一位基金经理称，“很快就需要谨慎了，我们预期企业利润不会太好，而年报一月份后就要陆续出来了，所以操作上得格外小心。”他还分析说，虽然近几个月宏观数据同比有所好转，但主要是去年四季度基数低的缘故；微观经济虽然有企稳迹象，但还没到好转的时候。

　　另一位基金经理也不对宏观经济的企稳迹象抱太大希望：“现在正处于12月到1月、2月的经济淡季，所以实体经济不会有超预期的利好出现。本轮行情的逻辑就是改革预期，但改革还停留在口号上，并未有实质性的举措。股市最终要看基本面是否有改观。”此外，由于公募基金的资金量较大，加仓可能面临高位接盘的尴尬，也是很多基金经理迟疑的因素。

　　银行股只是短期反弹

　　虽然在这波多达200余点的快速反弹过程中，银行股作为上涨幅度最大的蓝筹板块之一，超出了大多数基金经理的预期，使得一向看淡银行的公募基金顿时陷入了尴尬境地，他们要抉择：追进去还是坚持看空？

　　记者了解到，虽有追进去的，但不是多数。

　　上述深圳的投资总监就认为，本轮行情已经基本结束，而这一轮行情只是大盘蓝筹搭台重建市场信心的过程，所以不会追高。

　　如他一样，看空进而踏空银行股的公募基金经理，大多数加仓意愿都不大。

　　受访基金经理均认为，从估值上看，银行等蓝筹股估值非常便宜，但银行业的利润水平处在高位下滑趋势，加之银行到底隐藏了多少坏账并不透明，这就像一把悬在头顶的“达摩克利斯之剑”让人惴惴不安。

　　“银行等大盘蓝筹只是短期机会，属于超跌回弹，表现得比较剧烈。”一家中等规模的基金经理对《投资者报》记者说，“但这带动了市场的情绪，应该是市场的信心拐点。”这位基金经理目前主要持有中小盘股票，在此番蓝筹股集体上涨过程中，他没有追高蓝筹，反而加仓了绩优的中小盘股。

　　“回头看，银行股已经涨很多了，中长期来看还是成长股的天下，而且弹性会更好。”工作地点在北京的一位基金经理赞同这样的操作手法。

　　该基金经理认为，长周期股票，包括银行股等未来基本都没戏，因此他重点配置了业绩比较确定的电子、商业等板块。

　　数据也显示，近几日流入银行股的净资金量在大幅减缓。12月15日当天，银行股资金净流入还超过17亿元，而17日到19日的三个交易日里，银行股总共流入的资金只有6.5亿元。

　　另外，食品饮料是仅次于银行股的第二大流入板块。一位前期配了较多白酒股的基金经理表示，自己在白酒股下跌的过程中，又加了些仓。他的理由是，“相比其他板块，白酒股的利润确定性较大。”

　　最乐观看到“两会”前

　　除了占多数的悲观谨慎派，还有两三成基金经理认为：“A股市场已经确认见底回升，明年‘两会’前都比较乐观。”一只新成立的依然处于建仓期基金的基金经理表示，从现在开始到明年“两会”期间的操作将比较大胆。

　　博时基金经理邓晓峰也持此观点。他认为，目前股市和经济基本面出现了背离迹象，产业资本在增持，A股不断寻底结束后，仍要观察经济数据的变化，如果数据反馈基本良好，2013年中国经济将保持一种弱复苏状态，那么A股出现震荡向上的走势将是大概率事件。

　　在前述深圳的投资总监看来，行情轮动的概率比较大，不宜再追高第一波涨幅靠前的银行股、水泥、地产、基建等板块，但接下来还会有第二波行情。策略是在进攻性行业上，主配有色；在防御性行业上，主配商业；在主题型行业上，主配军工。

　　《投资者报》记者 岳永明