A股与互联网产业渐行渐远

　　中国的监管者总是担心风险，他们干脆给互联网企业设定了一个非常高的业绩门槛，将其拒之门外

　　国庆期间，去哪儿网向纽交所提交IPO申请成为圈内热议话题，在此几天之前，58同城也刚刚在美提交了IPO申请，更早些时间，阿里巴巴在与港交所的上市谈判告吹后也开始转向赴美上市。

　　互联网公司在A股无法上市，这不是个新鲜话题，至如今，A股市场纯正的互联网公司，也就只有乐视网、人民网、生意宝等几个，这些固然是好公司，但真正在互联网产业的大佬级公司却没有。且不说BAT这样的平台型巨头，就像三大门户、360、携程、人人、当当等，也都在海外上市。可见的未来，像京东这样的公司也不可能在A股上市，因为京东至今也没有盈利。

　　互联网公司不能在A股上市的原因，多是由于A股上市的业绩要求限定，去哪儿网今年上半年的营收3.58亿元，净亏损1693万元，这要在A股，是根本不能考虑上市的，58同城也是如此，今年第二季度首次实现盈利，净利润只有28.5万美元，同样远不符合A股上市要求。

　　正因为如此，国内风险投资的创投机构，分为美元基金和人民币基金，美元基金专门投资于互联网、移动互联网等在A股上市较难、但在海外容易上市的新兴产业；而人民币基金则专门投向传统的产业，寄望于未来在A股直接上市。

　　可惜的是，中国正在进入信息消费时代，互联网、移动互联网是这个时代的主角，以百度、阿里巴巴、腾讯为代表的中国互联网企业，正在走进全民移动互联网生活的每一个角落。阿里巴巴收购天弘基金更是代表着互联网金融的潮流即将到来。

　　中国的监管者总是担心风险，惧怕不确定性，害怕互联网企业的高风险会引发投资者向监管层抗议，因此，他们就干脆给互联网企业设定了一个非常高的业绩门槛，直接将互联网企业拒之门外。

　　有人期望IPO从审批制向备案制的转变有助于扭转这一局面，但只要监管者仍然以逃避责任和风险为目标，忽视资本市场的产业引导功能，对上市条件不放开，互联网企业仍然没有机会。

　　互联网产业无疑是一个高风险产业，所谓的高风险，是说这个产业的进入门槛很低，初创企业众多，最后的成功率很低。

　　然而，中国的互联网产业，却是中国当下极少数的几个真正具有国际竞争力的产业之一。或许当年的QQ是山寨了ICQ，但如今，QQ已经早已让人忘记了它的原型。根据腾讯公司的财报，到2013年第二季度末，QQ的MAU（月活跃用户）达到8.2亿，其中，手机QQ的MAU也高达4.8亿。

　　仅仅靠山寨能取得如此的成绩？腾讯公司的另一款产品，也就是时下最热门的微信，到第二季度末，用户总量达到5亿，MAU也高达2.4亿。有人说微信是山寨了talkbox和米聊，至少从目前看，山寨货比原型要成功很多，已经不是一个量级的产品。当年的淘宝也是山寨货，但如今，淘宝在中国乃至全球电商市场的地位不言而喻。

　　没错，笔者就是在为山寨开脱，实际上，互联网产业是最容易山寨却是最难成功山寨的。最容易，是因为互联网产品的山寨，从技术上实现起来非常简单，对于程序开发而言，只要使用一下就能开发出来。但也最难成功，原因在于互联网产品总是处于极快的改版更新之中，只有不断改进，满足用户的新需求，改善用户体验，才能生存、发展。

　　所以，山寨是个技术活，是中国互联网产业向硅谷学习的必经之路。

　　中国有着一群极具创新力的互联网从业者，他们具有最国际化的视野，同时，又扎根接地气，这使得中国互联网产品从山寨阶段进入了创新阶段，打造出微信、微博、淘宝、QQ、360、京东、苏宁易购、UC浏览器、多米音乐、墨迹天气、91助手等一大批用户过亿的产品。

　　之所以这个行业群星璀璨，正是源自这个行业高度的市场化竞争，没有垄断、也没有太多的行政干预，能赢得用户便能赢得未来，无需关系营销，无需资源撑腰，创业者需要做的就是勤奋并专注于不断改进产品，改善用户体验。

　　然而，就是这样一批伟大的互联网产品，这样一群出色的互联网创业者，A股市场至今对他们熟视无睹，将他们不断赶向港交所、纽交所、纳斯达克。

　　互联网企业的成长固然存在很高的风险，但哪个行业不是呢？遗憾的是，监管者只愿意相信生产企业仓库里的存货，相信利润代表一切。

　　其实不仅仅是监管者，还有银行。笔者至今几乎没听说过哪家创业过程中的互联网企业能从银行拿到过贷款。

　　当然了，笔者并非要厚此薄彼，生产企业依然是国民经济的支柱，中国的未来要依仗先进装备制造、新材料、新能源、生物医药等等，生产企业的重要性不可替代。

　　而互联网正在改变人们的生活方式，它更多的是改变或替代传统的服务业，中国服务业在GDP中的比重远低于发达国家，这是事实，但中国出色的互联网产业有望扭转这一现状。

　　我不是说乐视网、人民网这几家在A股上市的互联网公司不是好公司，当然了，让邓亚萍出任人民搜索CEO，这件事与让马化腾去参加奥运会乒乓球比赛一样滑稽。另外值得一提的是，当初乐视网上市，曾被大量媒体质疑其盈利造假。

　　中国已经进入了信息消费时代，移动互联网大潮势不可挡，当前，风险投资机构在TMT领域尤其是移动互联网领域风生水起，与此同时，如今的A股市场却如死水一潭，仍然是那些低效无趣的国企在台上唱主角。

　　希望资本市场的监管者可以开放、再开放一些，让A股市场变得更有活力。■

　　《投资者报》评论员 李清竹