2013年增发榜：融资家数创十年之最 四分之一已破发

　　2013年IPO暂停，货币政策持续收紧，再融资成为企业从资本市场募集资金的“香饽饽”。

　　过去的一年，增发市场究竟有多火热？《投资者报》研究院结合Wind数据统计显示，2013年全年共计272家企业增发，累计融资金额达3582亿元。这一年，不但增发企业数量创下最近十年（2004年以来）的新高，且融资金额也居高不下，在最近十年中居于第二位，仅次于2011年。

　　不过，A股市场疲软的走势导致个股普遍下跌，67家增发企业的最新股价（1月2日收盘价）已经跌破发行价，约占1/4。

　　我们对增发金额排序，得出了2013年增发企业“吸金榜”。同时，我们选用派现募资比(即2013年以来派现金额/募资金额)这一指标，衡量融资企业的分红慷慨程度。

　　结果显示，2013年的“增发王”当属兴业银行，其以236.7亿元的增发额占据“吸金榜”首席。而从派现募资比来看，有35%的增发企业只顾拿钱却没有分红，这些公司中又以云天化增发额最多。

　　增发企业创十年之最

　　在资金面紧缩、经济待复苏的背景下，上市公司加紧了再融资的步伐。根据我们的统计，截至2013年末，去年共有272家上市公司进行增发融资，该数量创最近十年之最。十年之前的2004年，A股市场增发公司家数仅有14家。即使在2012年，增发家数也才只有158家。

　　272家企业累计增发募集总额为3582亿元，与2012年相比增长2.9%。

　　按照企业属性也就是所有制来分，《投资者报》研究院将上市公司分成央企、地方国企、民营企业、公众企业和外资企业。

　　从所有制来看，增发数量最多3类企业的依次是民企、地方国企和央企。其中，民营企业122家，增发融资1280亿元，平均每家企业融资10亿元；地方国企82家，累计增发再融资1515亿元，平均每家再融资18亿元；央企有50家，累计增发金额为884亿元，平均每家央企再融资近18亿元。

　　增发融资作为再融资的主要方式牵动着市场的神经，《投资者报》研究院对2004年~2013年十年间市场增发情况进行统计。数据显示，最近十年，两市共有1305家公司实施增发，增发募集资金累计2.4万亿元。其中，增发金额最高的一年发生在2011年，当年银行地产荣登“吸金王”宝座。十年间，银行业累计定向增发2100亿元，公开增发60亿元，占全部增发额的8.8%。

　　在这十年间，京东方A成为增发次数最多的企业，该公司共计增发5次，累计增发融资金额达273亿元。增发达到4次的股票有9只，分别为同方股份、同方国芯、国电电力、中储股份、新华医药、山鹰纸业、科达机电、川投能源和苏宁云商。

　　“吸金”50强融资占比六成

　　2013年“吸金”50强企业，累计增发融资2176亿元，占全年增发融资总额的六成。其中定增企业有49家，仅有一家属于公开发行。

　　分行业来看，凭借兴业银行的大规模融资拉动，银行业以236.7亿元的融资额位列首位，其次是火电和普钢。从融资企业数量来看，火电、普钢和农药上榜企业最多，均有3家，融资规模分别为176.1亿元、172.5亿元和123.7亿元。

　　增发融资量前十的企业，从所有制来看，有7家是地方国企，分别是云天化、深圳能源、酒钢宏兴、重庆钢铁、包钢股份、电广传媒和北海港。其中云天化以127.4亿元的增发融资额，位居国企融资额的首位。

　　增发对企业股价有何影响？北京一家风投公司的投资总监李小姐表示，定向增发主要是面向机构和大客户，对二级市场影响不大。但如果是出于重组等其他目的进行的定向增发，不排除短期内会对二级市场股价造成一定影响。

　　不过，在流动性趋紧的形势下，2013年提出增发预案的上市公司有601家，相较于2012年的369家数量大增63%。可见，通过增发融资来缓解资金压力成为了更多公司的选择。

　　2013年增发融资规模最大的公司是兴业银行，其2013年1月定向增发19.15亿股，增发价为每股 12.36元(经除息调整后价格)。

　　兴业银行曾表示，此次非公开发行所募资金将基本满足该行未来两年对核心资本的需求。同时，通过增发引入战略投资者，有利于提升公司治理水平，为银行发展注入新的活力。2013 年前三季度，兴业银行实现净利润331 亿元，同比增长25.7%，其中2013 年三季度净利润为115亿元，同比增长24.1%。

　　2013年增发次数最多的公司则是新华医疗，其分别于2013年的3月16日，12月10日和12月25日进行了增发，累计增发金额7.44亿元。

　　新华医疗发布的2013年三季报显示，公司前三季度实现营业收入29.29亿元，同比增长38.92%；实现净利润16897万元，同比增长45.04%，扣除非经常性损益后的净利润增速为39.71%。

　　兴业证券认为，2013年之前新华医疗的增长主要来自于内生，则2013年之后外延并购对公司业绩增长贡献良多：2012年公司收购长春博讯生物，2013年收购远跃药机，持续的大规模并购是公司业绩能维持高增长并且超预期的重要原因。

　　50强中近半零分红

　　不少上市公司增发股票“肥”了自己的同时，却“瘦”了投资者。

　　一方面，2013年不少增发股份上市后跌破增发价，给投资者带来损失。另一方面，A股上市公司分红不积极的现象长期存在，虽然证监会对再融资的分红要求有所规定，上市公司在从资本市场伸手要钱的同时却没有分红，成为名副其实的“铁公鸡”。

　　在股指低迷的冲击下，破发已经成为了增发股的普遍现象。我们的统计显示，在2013年实施增发的272家公司中，68家公司的股价已经低于当初的发行价，处于破发状态。

　　另据我们统计，2013年增发的公司中，有35%的公司没有进行分红，其派现募资比为0。

　　即使实施分红的企业，其出手也不够慷慨。2013年增发公司的分红派现总额仅有203亿元，还不及兴业银行一家的融资额。

　　2013年“吸金榜”50强中，仅有27家企业在2013年度有分红派现，累计派现133.0亿元。则意味着，其余23家公司的派现金额为0，其派现募资比也为0，几乎占据半壁江山。

　　分红派现额最多的三家企业是兴业银行、国电电力和伊利股份，分红金额分别为72.3亿元、22.6亿元和5.2亿元。

　　在“吸金榜”50强中，公众企业的派现募资比最高，平均值为0.20；依次为央企、民企和地方国企。总的来说，不论是从派现的企业数量还是派现募资比平均值来看，央企上市公司都要比民营企业“大方”。

　　在分红派现公司中，有3家企业的派现募资比在0.5以上，分别是科达机电、中国国航和国电电力。剩下的全是派现募资比在0.5以下的公司，以及2013年没有派现的公司。

　　在2013年没有派现的公司中，又以云天化的增发金额最高。其2013年增发融资137亿元，仅次于兴业银行，位居增发榜第二位。■

　　《投资者报》记者 江欢