百宝的高收益能维持多久

　　百宝大战已趋白热化，余额宝也不再练单。

　　借着余额宝的东风，支付宝又推出了预计年化收益为7%的“余额宝2期”产品。然而与2013年6月余额宝刚刚被推出时独步江湖的状态不同，此时的互联网金融领域早已是烽烟弥漫。

　　就在天弘基金旗下的“增利宝”管理的资金规模从0逐步增长至超过2500亿之时，整个公募行业很快就被打了一剂很浓的“鸡血”。不少公募基金纷纷“触网”，于是，各种宝喷薄而出。

　　2013年被誉为中国互联网金融元年，“余额宝”则成为了这其中最具标志性的产物。尽管基金大佬们表面上对于天弘基金的成功上位多有不屑，但又难让他们不得不侧目。

　　接下来的2014年余额宝还能创造传奇吗？在刀光剑影的百宝大战中，互联网思维乃至互联网精神又会对传统的公募基金业带来什么样的颠覆？附着在货币基金上的各种宝们，还能维持多久高收益？

　　“大长腿”败给互联网

　　天弘基金借余额宝一夜之间从“后段生”窜至“尖子生”，成为业内管理资金规模最大的公司，其增长速度前所未有。在此之前要论增长速度，银行系基金是公募界绝对的主力军。

　　2012年，在73家公募基金中有8家是银行系的基金。根据海通证券的统计数据显示，这8家基金公司在2012年管理的规模增长了1903亿元，而剩余的64家公司在同年的增长为6590亿元，8家银行系的公司占据了整个行业增长规模的22.4%。在当年规模排名上升最快的5家基金公司中，4家属银行系。

　　借助银行渠道和客户协同的资源优势，银行系基金公司在业内“冲规模”的赛道上无疑有着漂亮的“大长腿”，但“长腿欧巴”却败给了互联网。

　　这就是命，在阿里巴巴谈了一圈之后，天弘基金这个大部分人叫不出名号的基金公司，与余额宝捆绑在了一起。支付宝里的块儿八毛迅速流进余额宝，聚沙成塔。于是，余额宝和天弘基金的增利宝出人预料的彻底打破公募行业格局。

　　嵌入式的直销则让亿万淘宝客在延续了原有的购物习惯的同时，又新加入了理财的习惯。“余额宝-增利宝前期的用户更多将其当作上网购物工具来使用，而现在理财功能逐渐成为了更多用户的选择原因。”天弘基金副总经理周晓明对《英才》记者表示，这个行业的关键在于其所提供的产品是否契合客户的价值，渠道的强弱并不是决定性的因素。

　　在互联网被发掘成了公募基金行业的渠道之前，有限的高净值人群才是公募行业所重点服务的对象。但“1元起购”的门槛，让“天弘增利宝”成为了一只“长尾基金”，成功撬动了巨大的增量市场——占据金字塔底座的低净值人群。

　　值得注意的是，起初余额宝用户的平均年龄为23岁左右，现在则已经达到了28岁上下。

　　这说明什么？说明余额宝正在逼近高净值人群。

　　基金紧傍互联网

　　自2013年6月余额宝面世之后，汇添富、易方达、广发基金等老牌基金其实就按捺不住了，纷纷转战淘宝商城、京东、苏宁等其他电商平台。当然，以BAT为首的互联网巨头，更是公募巨头所钦慕的对象。2013年12月20日，嘉实基金与百度推出金融理财产品，投资标的锁定年末银行1月期协议存款。这也是继华夏基金以后，第二家与百度合作的基金公司。而华夏基金除了与百度进行合作，在2014年1月还与腾讯合作，共同推出了金融理财平台——理财通。

　　至此，互联网公司的三大巨头“BAT”都深度参与到了公募基金的竞争之中。不少公募基金公司要么在网络或手机客户端直销自己的产品，要么争抢着与这三家公司进行合作。还有一些公募选择了与更小的一些互联网公司合作。景顺长城的副总经理谢生对《英才》记者表示，如果公司要选择一家互联网公司作为合作对象，对方不但要有基金合作意向，而且还要有创新意识以及丰富的客户资源。

　　“要复制天弘基金迅速增长的历史，恐怕不易。”尽管各种宝满天飞，周晓明还是对《英才》记者如此放言。用户体验——这才是公募基金最需要学习的。

　　货基还有得玩

　　天弘传奇，不过是天时地利人和的结果。余额宝诞生的同期，2013年6月的那场“钱荒”让货币型基金被广大的投资者所熟悉。安全稳定，易于赎回，并且收益还是银行活期存款的十多倍，这样的产品自然迅速赢得了追求稳健收益和灵活配置的投资者的青睐。

　　实际上，货币型基金在国外早已非常成熟，并且已经有过“账户余额”投资货币基金的案例。

　　1999年，全球在线支付巨头PayPal公司创造了将账户余额投资于货币市场基金的模式，一度受到广大美国民众的热捧。然而，在遭遇金融危机之后，美联储实行超低利率政策，导致货币型基金收益率降至0.04％左右的水平。2011年6月，PayPal宣布于7月底关闭其货币基金。

　　如今，国内满天飞宝多是货币基金产品，那么他们能持续给投资者带来足够有吸引力的回报吗？

　　数据显示，截至2014年一月中旬，我国250只货币基金的平均7日年化收益率达到5.51%，远高于定期存款利率，其中17只的7日年化收益率超过7%。

　　“从整个行业来，未来货币型基金的生命力还是很强的。”工银瑞信副总经理库三七对《英才》记者表示。有分析人士认为“利率市场化的预期在加重，无风险的银行利率上涨必然会使承担一些风险的货基收益上调。”

　　历史上，美国在推行利率市场化的初期，货币基金利用存款利率和市场利率间的巨大差距迅速发展壮大，一度在共同基金资产总规模中占据近八成的比例。

　　货币基金成为了利率市场化的宠儿，而中国的利率市场化还未真正开始。

　　文 本刊记者 樊融杰