医疗保健：行情由故事转向业绩

　　投资要点：

　　1、“价值协同”带来新的盈利模式。

　　2、中药降价创造买入机会。

　　“价值协同”的新盈利模式。并购导致资本市场盈利模式发生新的变化。“一二级联动”创新出“价值协同”的新盈利模式。近几年市场分化造就成长股的“估值高地”和传统板块的“估值洼地”。“估值高地”企业以低于自身市盈率的价格进行一级市场并购，兑现成长故事，巩固高市盈率，进而刺激连续并购，从而实现“一二级联动”带来的“价值协同”效应。相比于传统板块并购的“管理协同”和“财务协同”，“价值协同”对于市值成长的效应更为直接和明显。

　　中药降价创造买入机会。预计此次中药降价的平均降幅约10%，核心品种不降价，中药口服独家降0-5%，中药注射剂独家降5-10%，未进入《医保目录》的“降价绝缘体”则不会受到影响。每次降价都会引发市场过度悲观，为投资者创造买入机会。最近一次中药降价是2009年，时隔5年中药降价再临，这可能是未来5年中药板块最佳的买入时机。推荐：天士力、益佰制药、红日药业、上海凯宝、丽珠集团、以岭药业、华润三九。

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