年初至今指数表现平平淡淡，但个股表现精彩纷呈，IPO开闸后的新股大放异彩，上市后股价翻倍的为数不少。截止到2014年3月20日，涨幅翻倍的上市新股有金轮股份（214.5%）、众信旅游（169.22%）、易事特（158.56%）、东方通（149.09%）、东方网力（134.72%）、光环新网（130.37%）、扬杰科技（123.72%）、登云股份（107.96%）等，其他新股也涨幅巨大。新股的大涨反映出A股市场股市仍只是个筹码游戏，新股的筹码基本上集中在机构和关系户手上，拉的越高利润越大，机构和关系户手上有大量低价筹码，大幅拉升后兑现筹码，剩下的将是跌跌无绝期。
当然除了新股表现优异以外，新经济类股票也是上涨的领头羊，比如飞利信（97.9%）、新宙邦（89.15%）、信邦制药（85.1%）、九安医疗（80.13%）、立思辰（70.12%）分别代表了新技术、新能源、生物制药、移动医疗、在线教育、新媒体等等有巨大想象空间的新领域的个股，这些个股绝大多数没有什么利润，但都存在很大的想象空间。
反观一些业绩不错的二线成长蓝筹股，则没有延续2013年的精彩表现，成为了2014年领跌的主力，这些股票都是机构的最爱，很多个股超多机构重仓，比如海宁皮城（-37.82%）、大华股份（-31.24%）、歌尔声学（-28.16%）、长城汽车（-25.75%）、杰瑞股份（-24.64%）、海康威视（-22.72%）、富瑞特装（-21.54%）等，这些个股要业绩有业绩，要成长有成长，但因前期涨幅过大，成为本波下跌行情机构相互踩踏的目标。
安信证券梳理的一个风格变化的观点，我们表示认同，自2012年4季度以来，中国股市基本上是一个平稳运行的态势，但中间风格变化很大，从2012年第四季度到2013年2月中旬（或说2013年春节前后），以银行、地产为代表的周期股表现最好；从2013年春节后一直到2013年三季度，跨度约两个季度，市场以中盘蓝筹股表现最好，包括电子、消费、环保、传媒中的大市值白马股代表歌尔声学、大华股份、伊利股份、长城汽车、碧水源、杰瑞股份、华谊兄弟等。在这过程中，由于整体市场资金非常有限，第一轮上涨的银行、地产出现暴跌，资金大幅撤出，进入中盘蓝筹。由于大盘蓝筹比中盘蓝筹市值大，所以在第二波行情里，中盘蓝筹涨幅更大。
而2013年第四季度到2014年第一季度，资金逐渐从中盘蓝筹撤出（在2014年一季度这些股票出现暴跌），进入小市值黑马股。同样由于中盘蓝筹市值比小黑马股市值大，这些更小的股票涨幅更大，基金业绩分化也更大，出现了很多短期内翻数倍的牛股。这个过程不完全以企业和行业的盈利为引导（去年地产股业绩很好却暴跌，今年安防股业绩很好同样暴跌），主要是因为整体资金有限，资金被迫从大到小，通过股票不断上涨来抵消市场无风险收益率上行的压力。
安信证券认为现在的风险已经全部集中到了小市值黑马股上，形成了资金撤不出的孤岛。市场无风险收益率仍然很高，场外资金短期内不可能进来，市场的下跌可能进入到最惨烈的小票杀跌阶段，二季度风险可能集中于此。
马坤
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