员工持股计划获热捧 重点关注伊利及平安

　　作为能有效提高核心员工工作积极性、防止人才流失的管理模式，A股上市公司股权激励经历了从新生到相对常态化的过程。进入2014年以来，股权激励方案更是扎堆涌现，值得注意的是6月以来，伴随着证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的推出，员工持股计划成为一批上市公司采用的全新激励工具，近期包括伊利股份(600887)、中国平安(601318)在内的众多上市公司先后发布了员工持股计划，这也使得资本市场对于员工持股和股权激励关注度快速上升。

　　股权激励方案激增

　　10月以来，伴随着三季报的发布，两市扎推推出股权激励方案成了一道独特的风景，截至10月29日，已有15家上市公司在10月公布了股权激励方案，而全年来看今年的股权激励则呈现明显激增态势。Wind数据统计显示，41家公司发布了各自的股权激励预案；151家公司先后实施了各自的股权激励事项；此外，21家公司的股权激励事宜在今年或已得到国资委的核准，或得到公司股东大会的审核通过，均正在顺利推进中。相较之下，2013年全年A股市场有参与股权激励事项记录的上市公司总数也不过142家，2014年股权激励明显激增。

　　具体来看，在年内高调宣布推出股权激励方案的公司中，从激励股份数额占总股数的占比来看，鄂武商A(000501)于9月23日推出的预案手笔最大，公司拟授予激励对象的股份高达8603.7万股，占总股本的4.91%。而今年2月上市的新股海天味业(603288)的激励最为袖珍，8月该公司提出拟向激励对象授予658万股，约占当时总股本的0.44%。

　　业内人士指出，今年以来国内经济增速有所回落，A股上市公司的业绩分化加剧，部分上市公司希望通过股权激励的方式显示出对未来经营的信心，稳定投资者情绪。同时部分上市公司希望借助股权激励这把“金手铐”留住有意跳槽的重要技术、管理人员，“当然还有部分上市公司希望借股权激励预案对股价形成正面刺激。”该人士分析到。

　　事实上，虽然今年上市公司推出的股权激励方案明显增多，但从推出预案的上市公司具体业绩要求来看，个别公司的股权激励“红包”要落袋为安较为不易。10月28日，恒星科技(002132)出炉股权激励草案，拟向公司高管以及核心技术人员、中层管理人员等推出880万股限制性股票。值得注意的是，其解锁门槛却并不低，3期解锁对应条件分别为：以2013年净利润为基数，2014年、2015年、2016年净利润增长分别不低于100%、120%、240%。回查公司财报可知，恒星科技2012年净利润2037万元，同比下滑71.44%；2013年净利润3139万元，同比增长54.11%；而根据其三季度报告，公司预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为20%-70%，这远低于股权激励计划中对2014年业绩增长100%的要求。

　　员工持股计划持续涌现

　　尽管“业绩达标难”让不少公司的股权激励望而却步，不过今年伴随着政策的支持，更为灵活的员工持股计划则持续涌现。

　　10月29日，中国平安的一则员工持股计划引发市场各方关注，据了解，持股计划将面向中国平安集团及其下属的子公司，拟覆盖的1000名员工中，根据计划，其部分薪酬和业绩奖金将转入该计划，并设立不少于12个月的锁定期，结束后分三年挂钩公司业绩归计划持有人所有。对此有券商分析核心人员持股计划有望使股东和核心管理层利益趋于一致，进而提高市场信心。

　　今年5月，国务院发布资本市场新“国九条”，提出允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划；6月，证监会发布实施《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，对员工持股计划进一步规范指导。

　　政策暖风下，推出员工持股计划的上市公司也呈现井喷之势。据记者不完全统计，6月以来包括大北农、新海宜、欧菲光、海普瑞、特锐德、三安光电、阳光城、国星光电、朗姿股份、苏宁云商，通源石油、大富科技、易华录、南方泵业、翰宇药业、三川股份、荣科科技、联建光电、苏交科，中国平安、伊利股份、奥康国际、美克家居、龙净环保、联建光电、广日股份共26家上市公司先后发布了员工持股计划。

　　而从众多已经公布员工持股计划草案的公司来看，对于鼓励员工持股的方式呈现了多样性，大股东兜底以及自掏腰包等方式尤为引发关注，其中安居宝(300155)由于得到实际控制人的支持，以“员工所持公司股份若出现亏损，由实际控制人承担”的方式成功让33名核心高管、员工顺利拿到股份，且没有股份亏损的风险存在。而大富科技(300134)的实际控制人配偶刘伟也自愿赠与不超过1200名员工700万股。此前大北农(002385)也曾公告其控股股东邵根伙无偿赠与约3000名员工9848万股股票。对此，分析人士认为实际控制人这种出钱出力的激励方式承担几乎所有风险，体现对股价的强烈信心，也给了员工持股的信心。

　　相对于老板的自掏腰包，公司出钱的方式则引发质疑，伊利股份10月27日晚间公布了其《员工持股计划（草案）》，公司拟针对包括集团董事长潘刚在内的8位高管及其他309位员工实施员工持股计划。计划将从扣非后净利润增量中拿出30%用作持股计划奖励金，但是对于如此大手笔的激励方案，市场却较为担心在公司业绩快速增长的情况下，公司拿出由股东分享的利润作为激励发放给管理层和员工。不过，对此券商看法较为积极。从长期来看，无论是业绩增长还是股价上涨，管理层和小股东的利益都是一致的。但激励费用和市值管理可能对一定短期内的业绩和股价有一些负面影响。”

　　值得注意的是，从市场表现来看，员工持股计划的推出不仅为公司的长远发展带来利益，短期内股价也多受益上涨。特锐德、苏交科、荣科科技、三川股份、联建光电都在公告持股计划当天直接封在涨停，并在之后纷纷创出自公布员工持股计划以来的阶段新高。另外新海宜、海普瑞、三安光电公告当日的盘中最高涨幅也都超过8%。

　　对此，业内人士认为与股权激励相比，员工持股的覆盖范围由董监高放宽到了中高层，更有助于调动广大员工的积极性，提高职工凝聚力和公司内生动力，“但员工持股不可能取代股权激励，未来股权激励与员工持股会并驾齐驱，不同公司会在不同的阶段作出不同的选择”。该人士表示。

　　本刊记者 于凡