沪港通基金起航

　　港股通门槛50万元，把大量中小散户挡在门外，而沪港通基金最低认购金额仅1000元，使得证券市场改革开放的红利惠及公众

　　2014年12月9日，国内首批3只沪港通基金发行，分别为南方恒指ETF、华夏沪港通恒生ETF及联接基金。它们通过各大券商、农业银行、第三方基金销售机构等渠道募集资金，主要投资于香港恒生指数成份股。

　　沪港通自2014年11月17日起正式运行，实现了上海与香港两大证券市场的互联互通。根据香港证监会要求，境内投资者参与港股通，其证券账户及资金余额须合计不低于50万元。这个门槛使得大量普通投资者被挡在门外。

　　针对这种状况，华夏、南方两大基金公司分别推出各自的沪港通基金，以满足中小散户丰富资产配置的需求。南方基金总裁杨小松表示，港股通基金的最低认购额为1000元，大幅降低了投资门槛，从而可以帮助更多投资者获取收益。

　　好买研究中心研究员何波分析，与此前华夏恒生ETF等QDII一样，沪港通基金的投资标的也是港股，跟踪指数也是恒生指数。不过该沪港通基金的主要优势在于走港股通的通道，成本更低，交易更为便捷、迅速。对于传统的港股QDII而言，未来或面临进一步挑战，生存空间受到挤压，或面临转型为沪港通基金或者投资其他海外市场的选择。

　　前景无限

　　沪港通基金以恒生指数成分股为投资对象，具备突出的投资价值。恒生指数由在香港主板上市的50只市值最大及成交最活跃的股票组成，涵盖了香港本地股、国企股、红筹股等多种类别的上市企业，是大盘股的卓越代表。恒生指数每年的分红较高，且比较稳定，近五年来年度股息率约3%，整体高于A股市场的股息率。

　　上海证券交易所副总经理阙波表示，沪港通是中国对外开放的组成部分，也是资本市场双向开放的新举措。沪港通开通后的实际运行情况，验证了当时设计的方案非常可行。虽然沪港股在开通初期的交易不怎么火爆，但这个机制着眼于长远。

　　2014年11月以来，上证50指数涨势如虹，财富效应巨大。与上证50指数相比，恒生指数成分股并不逊色，其机构投资者占比更大，国际化程度较高，流动性良好，是更加理想的交易工具。

　　专业人士认为，目前恒生指数的估值较低，市盈率为10倍左右，处于近10年来的底部区域，安全边际高，为基金建仓提供了良好的契机。

　　中国银行证券基金研究中心总经理胡立峰说：“将中国内地、香港和美国股市放在一起比较，可以清晰地看到，如果以美国股市作为参照物的话，不管是中国内地的蓝筹股票还是恒生指数代表的香港股票，都处于估值洼地。”

　　华夏基金双箭齐发

　　华夏基金发行的2只基金分别是华夏沪港通恒生ETF，及其联接基金。前者认购下限是100万元，后者认购下限低至1000元。

　　投资者认购华夏沪港通恒生ETF，须具有上海证券账户，主要通过中信证券、国泰君安等华夏基金指定的57家券商认购；对于华夏沪港通恒生ETF联接基金，投资者则主要通过农业银行，以及数米基金网等第三方基金销售机构认购。

　　据华夏基金经理张弘弢介绍，沪港通基金成本优势明显。华夏沪港通恒生ETF的管理费和托管费率合计仅为0.6%，大幅节省了投资者成本。

　　与港股QDII产品相比，港股QDII产品在资金管理方面需要选用境外托管行，在交易方面，也要使用境外交易系统。而沪港通基金只需在内地托管，并将内地的交易系统稍微升级即可，因此，托管成本和交易成本都会下降。

　　除此之外，香港市场的换汇和划款效率没有内地高。例如，当基金有赎回时，因为沪港通是统一办理换汇，在T+2日即可收到人民币。但如果是境外托管，T+2日最多收到的是港元。

　　南方恒生ETF千元起投

　　据介绍，南方恒生ETF基金认购起点为1000元，大幅低于港股通要求的不低于人民币50万元和其他ETF最低50万元的申购起点。同时，其最小买入单位1手（100份）约200元，明显低于港股从3000多港元到15万港元不等的整手限制。

　　与其他跨境ETF相比，从申购与赎回角度看，沪港通基金的效率已取得明显提升。该基金采用全现金替代申购赎回的模式，投资者申购的基金份额T+1可用，赎回资金一般情况下T+4可用，而普通的跨境ETF申购后一般要T+2可用，赎回时间则为T+7，相比之下，沪港通基金大大提高了资金的使用效率。

　　尽管沪港通基金没有实现T+0交易，但相关通道并未就此关闭。南方基金产品开发部副总监鲁力说：“我们现在做的产品仅仅是一期方案，有关二级市场T+0交易机制的申请报告已向证监会提交，如能成行，这个产品的未来将很美好。”

　　除中长期的投资机会外，沪港通基金还能提供套利交易的机会。胡立峰表示，国内投资者特别重视短线套利交易。在A股飙涨的过程中，每天收盘之后他都要做大量的数据处理，半夜12点以后才能完成，用于指导客户进行套利交易。

　　值得一提的是，港股通个股交易遇香港节假日休市需暂停，而南方恒指ETF只要国内开市即可照常交易，从而延伸了港股投资的交易时间。也就是说，在香港休市而上海开市时，如果爆发影响股指波动的事件，那么南方恒生ETF基金将为投资者提供避险或套利的机会。

　　《瞭望东方周刊》记者祁和忠/上海报道