去年9月12日，Marketwatch专栏作家HOWARD GOLD撰文指出：纳指将在数月内收复5000点关口，重现科网股泡沫时的辉煌，投资者不宜再看空了，因为历史性的时刻即将到来。果不出所料，今年3月初纳指冲上了5000点。不少人担心2000年互联网泡沫导致的大跌会再次上演，但分析人士指出，纳指此次突破这个点位，与90年代末的暴涨有所不同，此次突破的基本面因素要合理得多，它背后是低通胀环境、强劲盈利和现金流的良好支持。
作为最能反映美国高科技走势的指数，纳指自2008年金融危机至今已累计上涨近300%，重返5000点位是有持久动力的。首先，这十五年间Netflix、特斯拉、脸书、领英等创新型的科技新秀强势崛起，科技股的基准已发生显著变化；其次，纳指如今已不再只是代表科技企业，科技股权重已减少到仅略超40%，医疗、金融以及消费股在指数中的权重均有上升；第三，科技股比当时要便宜很多，估值更合理了，例如标普500的科技板块目前市盈率仅为15倍，远远低于十五年前虚高的30倍；最后，科技股的收益率如今比国债高很多，股息收益率与五年期财政部票据类似，约为1.5%（十五年前这个数字接近零，而同期的十年期国债收益率是6.5%）。综上，虽然存在近期修正的可能性，但纳指将继续看涨。对于境内投资者来说，高配美股或美股指数基金将是未来确定性较强的配置，找到好的时机并坚持下去，就会成为大赢家。
目前我国市场上共有4只纳指QDII和1只纳指ETF，分别是国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、大成纳指100以及国泰纳指100ETF，追踪的都是纳斯达克100指数（NASDAQ 100-Index）。这4只纳斯达克100指数基金在进入2015年尤其是2月份以来，业绩随着纳指的攀升一路上涨。
如表1所示，在剔除汇率因素后可以发现，今年以来截至2月25日，4支纳斯达克100指数基金中年化跟踪误差最小、涨幅最大且规模也最大的是国泰纳斯达克100指数基金，其规模是排在第二位的广发纳指100的2倍以上，优势明显。指数基金规模越大，信息披露费、审计费等固定费用的摊薄效果就越小，对基金投资收益就越有帮助。
记者进一步考察发现，无论是今年以来的短期业绩还是一年以上的长期业绩，国泰纳斯达克100[160213]和国泰纳斯达克10ETF[513100]这两只基金在所有追踪纳指的QDII产品中是最亮眼的，如表2所示。
iFinD数据显示，截至3月4日，今年以来业绩排在第一位的纳指QDII基金仍是国泰纳指100，复权单位净值增长率6.59%。据测算，国泰纳指100的业绩之所以持续跑赢同类产品，除了因基金规模较大导致固定费用摊薄效果较小之外，其高于同类的实际有效仓位（接近100%）是更主要的原因。高仓位使得国泰纳指100在标的指数上涨的情况下，能够获得比同类更高的投资收益，也反映出该公司良好的仓位管理和头寸管理能力。同样还是由于规模优势，国泰纳指100在遇到申赎时不用频繁结汇，这样一来申赎对基金净值波动造成的冲击就比较小。另外，国泰纳指2015年以来美元敞口为正，因此享受到了一部分人民币兑美元贬值的投资收益。
关于3月份QDII基金投资策略，国金证券的观点是，在区域配置上，建议投资者以成熟市场为主，指数品种可参考国泰纳指100、广发纳指100、华安纳指100、博时标普500、大成标普500等；在风格配置上，建议在成长风格与价值型之间均衡配置，前者包括纳斯达克100指数基金、嘉实美国成长；后者推荐历史分红率较高的蓝筹风格资产（如招商标普高收益红利），以及分红型的类固定收益类品种（例如REITs基金）。
本刊记者 杨阳
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