美国经济复苏并未接近尾声

　　核心提示：预计在今年，美联储将进行自2006年以来的首次加息。这一举动标志经济周期正在走向成熟，而不是结束。

　　二战后，历次全球经济实现复苏的平均周期是5年。最近这场金融危机发生以后，经过18个月的经济衰退期，全球经济从2009年6月开始正式复苏，到如今已经经过了5年多时间。但是否意味着令人愉悦的复苏过程已经结束，进入稳定却乏味的平稳阶段？

　　2014年第一季度，由于受到严寒天气的影响，美国经济增长异常缓慢，第二季度和第三季度却有所提升，分别达到了4.6%和3.9%。这听起来并不像一个“风烛残年的经济”。

　　据彭博社预计，2015年到2016年，美国的经济增长率将为2.5%-3%。如果情况果真如此，那么在最近这10年里，美国只有两年的GDP增长率能算得上较高水平。

　　与此同时，最近一些触及多年高点的经济数据令人印象深刻：自2008年以来，美国消费者信心指数达到8年最高，中小企业主投资信心也创下最高纪录，新建房屋销售量更是达到了制高点，失业率相应达到最低水平；自2005年以来，美国汽车销售量创下新高；工业生产值近期飙升至4年新高；产能利用率自2008年第一季度以来同样达到最高点；美国制造业产值超过经济衰退前的最高点。

　　唯一缺陷是工资额没有到达最高点。不过，由于经济增长和失业率的下降，近期的就业数据已经显示出更好的广度（更广泛的行业招聘）和更好的质量（兼职少全职多）。

　　总体而言，美国经济确实不错。但其他主要经济体却表现不佳，欧元区经济活动仍旧疲弱，日本经济处于衰退状态，中国经济增长持续放缓。

　　不过，石油市场已经开始帮助经济复苏。国际油价下降，将刺激美国经济增长，更能够为依赖进口石油的日本、中国和欧洲绝大部分国家带来出口贸易福利。

　　据惠誉国际评级的估计，油价下降20%将推动美国经济增长0.3%。预计2015年美国经济增长为2.9%，2016年为3.0%。与此同时，经合组织（OECD）的一些最新指标表明，全球经济增长将在三年后达到新高。

　　油价下跌也有助于保持低通胀率。在历次经济轮回中，不断上升的通胀率往往预示着新一轮经济复苏的开始。不过按照现在的状况，这种现象在相当长的一段时间内不会发生。

　　所有的这一切都支持了这个想法--处在循环中期的经济比处在循环末期的经济增长得更快。

　　这种美妙的经济状况也将给股票价格带来益处：企业的盈利能力也将达到高点，在低利率的情况下，股市能凸显出很好的投资价值。

　　随着经济增长达到更高水平，利率会再创新高。预计在2015年，美联储将进行自2006年以来的首次加息。这一举动标志经济周期正在走向成熟，而不是结束。

　　但是美联储加息的做法让人听闻有一丝恐惧感，因为这一举动可能导致股价波动。不过历史也已证明，当利率从其最低点开始上升时，股价就会随之上涨。

　　美国经济复苏当然不会一直长期持续下去，但至少在一年或两年内仍旧会维持现状。总之，已历经5年的经济复苏如同过去的3年，仍旧年轻、活力，没有接近尾声的迹象。

　　约翰·葛纳（美国爱荷华州迪比克信托高级投资副总裁）

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